Baru saja menelusuri laporan 13F terbaru dan jujur, langkah paling menarik bukanlah apa yang dibicarakan semua orang. Tentu, Warren Buffett menjual tiga perempat dari posisi Apple-nya sebelum mengundurkan diri sebagai CEO Berkshire tahun lalu, tetapi yang benar-benar menarik perhatian saya adalah konsistensinya dalam mengakumulasi saham Domino's Pizza selama enam kuartal berturut-turut.

Mari kita uraikan ini. Cerita Apple cukup sederhana - Buffett telah membangun posisi besar, tetapi saat dia menyerahkan semuanya kepada Greg Abel, dia telah mengurangi 75%. Alasan dia? Valuasi menjadi tidak masuk akal. Ketika dia mulai membeli kembali pada 2016, Apple diperdagangkan pada 10-15 kali laba. Pada awal tahun ini, nilainya mencapai 34,5 kali. Ya, perusahaan ini memiliki pelanggan setia dan program buyback yang solid, tetapi dengan multipel seperti itu? Bahkan Oracle dari Omaha pun tidak tertarik lagi. Plus, penjualan perangkat fisik hampir datar selama tiga tahun sementara harga saham terus naik.

Tapi yang lebih menarik adalah - mengapa Warren Buffett diam-diam membeli saham Domino's Pizza kuartal demi kuartal? Pria ini membeli saham pada Q3 2024, Q4 2024, Q1 2025, Q2 2025, Q3 2025, dan Q4 2025, dengan kepemilikan sebesar 9,9%. Itu bukan aktivitas acak. Itu keyakinan.

Teori dasarnya sebenarnya cukup meyakinkan. Domino's melakukan sesuatu yang brilian di akhir 2000-an - mereka mengakui bahwa pizza mereka tidak bagus dan membangun kembali reputasi mereka. Selama lebih dari 15 tahun mereka transparan kepada pelanggan, dan itu membuahkan hasil yang spektakuler. Harga sahamnya naik 6.700% sejak IPO mereka tahun 2004. Tapi di luar kepercayaan merek, ada juga sudut pandang internasional. Mereka sekarang telah mengalami 32 tahun berturut-turut pertumbuhan penjualan toko yang positif di luar negeri. Itu adalah jenis eksekusi konsisten yang selalu disukai Buffett.

Ditambah lagi inisiatif efisiensi berbasis AI mereka di bawah strategi "Hungry for MORE", pengembalian modal yang solid kepada pemegang saham, dan P/E forward di bawah 19 - yang merupakan diskon 31% dari rata-rata lima tahun mereka - dan Anda mulai melihat mengapa ini mungkin menarik bagi seseorang yang mencari investasi terakhir sebelum pensiun. Ini memiliki bahan klasik Buffett: bisnis yang telah teruji waktu dan diperdagangkan dengan diskon nyata.

Yang luar biasa adalah bagaimana ini berbeda dengan keluar dari Apple. Salah satu posisi yang matang pada valuasi puncak yang dipangkas, yang lain adalah taruhan keyakinan baru pada bisnis konsumen dengan benteng nyata dan jalur internasional. Itu mungkin sinyal paling jelas tentang ke mana pikiran Buffett saat mendekati akhir masa jabatannya.