Kamu tahu, jika kamu serius ingin memahami bagaimana kinerja perusahaan sebenarnya, kamu perlu tahu apa arti laba per saham sebenarnya. Ini adalah salah satu metrik yang terdengar rumit tetapi jujur saja mengubah cara kamu melihat investasi saham apa pun.

Jadi begini: EPS pada dasarnya adalah laba bersih yang diperoleh perusahaan dibagi dengan berapa banyak saham biasa yang beredar. Itu saja. Tapi mengapa ini sangat penting? Karena ini memberi tahu kamu, per saham, berapa banyak keuntungan yang benar-benar dihasilkan perusahaan. Pikirkan seperti ini - jika sebuah perusahaan menghasilkan satu miliar dolar tetapi memiliki seratus miliar saham yang beredar, setiap saham hanya mewakili sebagian kecil dari keuntungan tersebut. Bandingkan itu dengan perusahaan yang menghasilkan jumlah yang sama tetapi dengan jauh lebih sedikit saham, dan tiba-tiba kamu melihat gambaran yang benar-benar berbeda.

Ketika saya melihat laba per saham, saya mencoba menjawab satu pertanyaan: apakah perusahaan ini benar-benar menguntungkan berdasarkan per saham? EPS yang tinggi umumnya menandakan bahwa perusahaan berhasil selama periode tersebut - apakah itu kuartal atau tahun. Investor memperhatikan ini dan bersedia membayar lebih untuk saham tersebut. Tapi di sinilah orang sering tersandung: kamu tidak bisa hanya membandingkan EPS antar perusahaan seperti mereka adalah apel dengan apel. EPS perusahaan besar tampak sangat berbeda dari startup, dan itu tidak otomatis membuat satu lebih baik dari yang lain.

Izinkan saya uraikan perhitungannya karena ini lebih sederhana dari yang kamu kira. Kamu ambil laba bersih perusahaan, kurangi dividen preferen (karena pemegang saham preferen dibayar duluan), lalu bagi dengan jumlah saham biasa yang beredar. Jadi jika sebuah perusahaan memiliki laba bersih 18,3 miliar dolar, berhutang 1,6 miliar dolar dalam dividen preferen, dan memiliki 10,2 miliar saham biasa, perhitungannya sekitar 1,63 per saham. Tidak ada dividen preferen? Langsung bagi laba bersih dengan jumlah saham yang beredar.

Sekarang, ada EPS dasar dan EPS terdilusi, dan jujur saja, EPS terdilusi yang lebih saya perhatikan. Ini alasannya: EPS dasar hanya melihat saham biasa saat ini, tetapi EPS terdilusi memperhitungkan apa yang terjadi jika semua sekuritas konversi - seperti opsi saham karyawan atau utang konversi - dikonversi menjadi saham biasa. Itu skenario terburuk bagi pemegang saham yang ada. Jika ada jarak besar antara EPS dasar dan terdilusi, itu memberi tahu saya bahwa perusahaan bisa menghadapi dilusi saham yang serius di masa depan, yang mempengaruhi potensi pertumbuhan jangka panjang. Perusahaan harus melaporkan keduanya di laporan laba rugi mereka, dan perbedaan antara keduanya jauh lebih penting daripada angka pastinya.

Ada sesuatu yang sering saya lihat orang lewatkan: EPS dan harga saham bukan hal yang sama, tetapi pasti terkait. Hubungan itu diukur oleh rasio harga terhadap laba, atau rasio P/E. Kamu hitung dengan membagi harga saham saat ini dengan EPS. Intinya, ini menunjukkan berapa banyak yang kamu bayar untuk setiap dolar laba. Pendapatan tinggi dari waktu ke waktu biasanya mendorong harga saham naik, tetapi tidak otomatis. Kamu butuh kinerja yang berkelanjutan.

Ketika saya menilai apakah EPS sebuah perusahaan benar-benar bagus, saya tidak melihat angka itu secara terpisah. Saya bandingkan dari tahun ke tahun. Skenario ideal? EPS perusahaan meningkat setiap tahun, dan tingkat kenaikannya benar-benar mempercepat. Saya akan cek apa yang diperkirakan analis versus apa yang benar-benar disampaikan perusahaan. Jika EPS aktual mengalahkan ekspektasi, itu tanda positif meskipun angka itu sendiri terlihat modest. Sebaliknya, jika EPS memenuhi ekspektasi tetapi meleset dari prediksi analis, itu perlu diselidiki lebih dalam.

Perbandingan juga sangat penting. Jika saya melihat bank, saya bandingkan EPS mereka dengan bank lain yang seukuran. Itu memberi saya konteks nyata tentang apakah perusahaan ini mengungguli pesaingnya.

Sekarang, apakah EPS bisa negatif? Tentu saja. Dan inilah bagian pentingnya: EPS negatif tidak otomatis berarti perusahaan itu bangkrut. Perusahaan muda sering berinvestasi besar-besaran untuk pertumbuhan - properti, peralatan, orang - jadi mereka sering mengalami kerugian selama bertahun-tahun sebelum akhirnya menguntungkan. Twitter beroperasi dengan kerugian selama delapan tahun sebelum menjadi menguntungkan. Tapi jika perusahaan matang yang sebelumnya menguntungkan tiba-tiba melaporkan kerugian, itu tanda bahaya besar. Bisa jadi mereka kehilangan pangsa pasar, dan nilai saham bisa anjlok.

Ada beberapa faktor yang benar-benar bisa mengacaukan apa yang sebenarnya diberitahu EPS. Item luar biasa adalah satu - pikirkan perusahaan yang menjual gedung atau menghadapi kerusakan akibat bencana alam. Peristiwa satu kali ini meningkatkan atau menurunkan EPS tetapi tidak mencerminkan operasi normal. Dengan menyesuaikan faktor ini, kamu mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang kekuatan penghasilan sebenarnya.

Perubahan dalam operasi juga penting. Ketika sebuah rantai ritel menutup beberapa lokasi, EPS periode itu tidak akan secara akurat menunjukkan kinerja masa depan dengan jumlah toko yang lebih sedikit. Kamu perlu menghitung berapa EPS dengan hanya operasi yang tersisa.

Ada hal lain yang patut dicatat: dua perusahaan bisa memiliki EPS yang sama persis tetapi kekuatan penghasilannya berbeda total. Perusahaan yang menghasilkan laba tinggi dengan aset bersih yang lebih sedikit umumnya merupakan investasi yang lebih baik karena beroperasi lebih efisien. Itulah detail yang membedakan analisis bagus dari investasi yang cuma permukaan.

Keterbatasan EPS memang nyata. Ini didasarkan pada laba bersih, yang bisa berfluktuasi tajam karena depresiasi, investasi, lonjakan pengeluaran sementara, pajak, dan pengeluaran modal lainnya. Ford adalah contoh bagus - di Q3 2022, laba bersih dan EPS mereka menurun sebagian karena biaya bahan baku yang meningkat, tetapi juga karena mereka berinvestasi dalam teknologi mengemudi sendiri. Investasi itu mungkin akan membuahkan hasil besar nanti, tetapi memukul angka mereka saat ini.

Perusahaan juga bisa memanipulasi EPS dengan membeli kembali saham mereka sendiri. Dengan jumlah saham yang berkurang tetapi laba tetap sama, EPS naik secara artifisial. Ini trik jangka pendek yang terlihat bagus di kertas tetapi tidak mencerminkan peningkatan bisnis yang nyata.

Ketika kamu benar-benar menggunakan EPS untuk membuat keputusan investasi, pendekatan saya adalah: mulai dari laporan laba rugi terbaru, lalu lihat beberapa kuartal sebelumnya untuk melihat tren. Apakah EPS meningkat atau menurun? Lalu cocokan dengan perkiraan analis dan rasio P/E perusahaan. Gunakan EPS bersama metrik lain seperti pengembalian ekuitas atau rasio harga terhadap laba untuk mendapatkan gambaran lengkap.

Perusahaan publik melaporkan EPS secara kuartalan dan tahunan, jadi kamu punya data rutin untuk dipantau. Baik EPS dasar maupun terdilusi dilaporkan, tapi jujur saja, fokuslah pada jarak antara keduanya daripada angka pastinya.

Intinya: EPS adalah salah satu cara paling mudah untuk menilai apakah sebuah perusahaan benar-benar menguntungkan. Pertumbuhan EPS yang kuat biasanya menandakan perusahaan yang layak dipertimbangkan. EPS yang menurun adalah tanda bahaya yang perlu diselidiki. Tapi jangan pernah bergantung hanya pada EPS - gabungkan dengan indikator keuangan lain, bandingkan dengan pesaing, dan selalu pahami apa yang sebenarnya mendorong angka-angka tersebut. Begitulah cara kamu membuat keputusan investasi yang lebih cerdas.