Akhir-akhir ini saya memantau kontrak berjangka kakao dan gambarnya cukup bearish saat ini. Harga telah dihantam oleh kombinasi kelebihan pasokan dan permintaan yang lemah yang sulit diabaikan. Minggu lalu baik kakao NY maupun London ditutup lebih rendah, dan jujur saja rasanya tekanan terus meningkat.

Situasi pasokan sangat liar. Kita sedang melihat kelebihan kakao global yang besar diperkirakan untuk beberapa musim mendatang, dan inventaris ICE baru saja mencapai level tertinggi selama 1,5 tahun. Sementara itu, permintaan memang tidak ada. Barry Callebaut melaporkan penurunan brutal sebesar -22% dalam volume penjualan divisi kakao, dan angka penggilingan di seluruh Eropa, Asia, dan Amerika Utara semuanya melemah. Konsumen pada dasarnya menolak harga cokelat di level ini.

Namun ada faktor yang menyeimbangkan. Pengiriman dari Pantai Gading menurun tahun-ke-tahun, dan produksi Nigeria diperkirakan akan menurun. Tapi cuaca yang menguntungkan di Afrika Barat bisa meningkatkan panen mendatang, jadi itu juga menjadi hambatan lain. Jika Anda berpikir tentang eksposur kakao melalui sesuatu seperti ETF kakao, Anda mungkin akan melihat tekanan berlanjut kecuali permintaan tiba-tiba meningkat. Narasi kelebihan pasokan saat ini terlalu kuat untuk dilawan.