Baru saja menyaksikan perdagangan minyak mentah mencapai angka-angka liar pada hari Kamis. Kontrak berjangka WTI April melonjak 8,51% ditutup naik 6,35, sementara bensin RBOB naik 6,20%. Kita sedang melihat level tertinggi selama 19,5 bulan untuk minyak mentah dan level tertinggi selama 1,75 tahun untuk bensin. Alasannya cukup sederhana jika Anda mengikuti situasi di Timur Tengah.

Perang di sana baru memasuki hari keenam tanpa resolusi yang terlihat, dan Selat Hormuz pada dasarnya terkunci. Jalur pelayaran itu mengelola sekitar seperlima dari minyak dunia, jadi Anda bisa membayangkan apa yang terjadi pada aliran perdagangan minyak mentah global. Garda Revolusi Iran memperingatkan kapal tentang potensi risiko misil dan drone, yang secara efektif menjauhkan kapal tanker. Sebagian besar pengiriman energi dari Teluk Persia dihentikan.

China sebenarnya memerintahkan perusahaan pengilangan terbesar mereka untuk menghentikan ekspor diesel dan bensin karena konflik yang semakin memburuk. Itu semakin memperketat pasokan bahan bakar global. Sementara itu, Arab Saudi dan Irak, produsen terbesar OPEC, harus mengurangi produksi karena tangki penyimpanan mereka cepat penuh dengan minyak mentah yang tidak bisa mereka kirim keluar. Kayrros melaporkan bahwa empat dari enam tangki di kilang Ras Tanura Arab Saudi sudah penuh.

Ada juga kerusakan akibat serangan drone Iran yang menimpa terminal Fujairah di UEA pada hari Selasa, salah satu pusat penyimpanan minyak terbesar di kawasan tersebut. Dan Arab Saudi harus menutup kilang terbesar mereka, Ras Tanura, yang memproses 550.000 barel per hari. Goldman Sachs memperkirakan adanya premi risiko sebesar 18 dolar per barel berdasarkan apa yang akan terjadi jika lalu lintas kapal tanker di Selat Hormuz berhenti selama enam minggu.

Namun, ada juga beberapa hambatan bearish saat ini. OPEC+ mengumumkan akan meningkatkan produksi sebesar 206.000 bpd pada bulan April, lebih dari yang diperkirakan. Mereka berusaha mengembalikan pemangkasan produksi dari awal 2024 tetapi masih harus mengembalikan sekitar 1 juta bpd. Selain itu, ada banyak minyak mentah Rusia dan Iran yang disimpan di kapal tanker yang mengambang, sekitar 290 juta barel, yang 50% lebih tinggi dari tahun lalu karena blokade dan sanksi.

Ekspor Venezuela juga meningkat, mencapai 800.000 bpd pada Januari dibandingkan 498.000 pada Desember. Itu menambah tekanan pasokan global. EIA menaikkan perkiraan produksi AS tahun 2026 menjadi 13,60 juta bpd dan konsumsi energi menjadi 96,00 kuadriliun BTU. Sementara itu, IEA menurunkan perkiraan surplus minyak mentah global tahun 2026 menjadi 3,7 juta bpd dari 3,815 juta.

Situasi Rusia-Ukraina tetap membatasi ekspor minyak Rusia, yang mendukung harga. Serangan Ukraina terhadap kilang dan kapal tanker Rusia selama beberapa bulan terakhir membatasi kemampuan ekspor Moskow. Sanksi baru dari AS dan UE menambah tekanan pada perusahaan minyak dan infrastruktur Rusia.

Hingga akhir Februari, inventaris minyak mentah AS 2,7% di bawah rata-rata musiman, bensin 4,4% di atas rata-rata, dan distilat 1,9% di bawah rata-rata. Produksi AS tetap di angka 13,696 juta bpd. Rig minyak aktif turun menjadi 409, sedikit di atas level terendah selama 4,25 tahun.

Jadi, perdagangan minyak mentah saat ini terjebak antara gangguan pasokan geopolitik serius yang mendorong harga naik dan tekanan inventaris global yang meningkat yang mendorong harga turun. Situasi di Timur Tengah adalah faktor penentu utama saat ini. Jika Selat Hormuz tetap tertutup, kita bisa melihat volatilitas yang lebih besar lagi.