Baru saja memperhatikan sesuatu yang luar biasa tentang grafik Amazon. Sahamnya sekarang telah turun selama sembilan hari perdagangan berturut-turut, yang tampaknya belum pernah terjadi sejak Juli 2006. Saat itu, jika Anda bertahan melalui penurunan tersebut, Amazon benar-benar melonjak 128% selama tahun berikutnya. Jelas ini tidak berarti sejarah akan berulang, tetapi menarik melihat hal ini terjadi lagi setelah 20 tahun.

Alasan semua orang panik saat ini adalah panduan capex. Amazon baru saja memberi tahu investor bahwa mereka akan menghabiskan $200 miliar untuk infrastruktur AI pada tahun 2026, yang merupakan lonjakan besar dari $128 miliar yang mereka keluarkan pada tahun 2025. Itu peningkatan 56%, dan pasar awalnya bereaksi buruk. Tapi inilah intinya - AWS baru saja mencatat pertumbuhan pendapatan 24% di kuartal keempat, tercepat dalam lebih dari satu dekade. AWS juga melihat pertumbuhan tiga digit dalam bisnis chip kustom mereka yang sekarang mencapai lebih dari $10 miliar dalam tingkat tahunan. Investasi AI ini sudah menunjukkan hasil nyata.

Melihat dari segi fundamental, bisnis inti Amazon masih solid. Periklanan e-commerce tumbuh 23%, layanan cloud naik 24%, dan bahkan segmen ritel inti mereka tetap stabil. Margin operasional perusahaan sebenarnya sedang membesar ketika Anda menghapus biaya satu kali. Wall Street tidak memiliki peringkat jual sama sekali, dengan target harga rata-rata sekitar $285 yang menunjukkan potensi kenaikan 43% dari level saat ini. Analis memodelkan pertumbuhan laba 15% hingga 2027, yang membuat multiple laba saat ini 28x terlihat cukup masuk akal jujur saja.

Jadi ya, tren penurunan selama sembilan hari sejak 2006 cukup mencolok, tetapi penjualan ini tampaknya berlebihan mengingat apa yang sebenarnya dilakukan AWS dengan AI. Pengeluaran capex itu nyata, tetapi percepatan pendapatan juga ada. Sekedar pemikiran sambil menyaksikan ini berkembang.