Saya telah mengamati pasar forex cukup dekat akhir-akhir ini dan ada dinamika menarik yang sedang berlangsung. Dolar mengalami penurunan baru-baru ini ketika hasil obligasi menarik kembali—dan ini sebenarnya poin kunci: ketika suku bunga naik, harga obligasi turun, yang juga mempengaruhi penilaian mata uang. The Fed memberi sinyal akan memotong suku bunga lagi segera, yang menekan dolar karena hasil yang lebih tinggi biasanya mendukungnya. Jadi, Anda memiliki kebalikan di mana hasil obligasi turun, melemahkan selisih suku bunga yang biasanya mendukung dolar hijau.

Sementara itu, kekuatan saham telah mengurangi permintaan dolar. Ketika saham menguat, trader tidak perlu menyimpan banyak uang tunai, jadi dolar kehilangan daya tariknya. OECD memang meningkatkan perkiraan pertumbuhan AS mereka, yang memberi dorongan singkat pada dolar, tetapi itu tidak cukup untuk mengatasi hambatan yang lebih luas.

Euro menjadi pemenang nyata di sini. Euro rebound setelah dolar melemah, dan inflasi zona euro datang lebih tinggi dari yang diharapkan—itu sebenarnya bullish untuk euro karena menandakan ECB mungkin sudah selesai memotong suku bunga. Ada divergensi di mana The Fed terus memotong sementara ECB tetap stabil. Itu adalah dukungan euro yang klasik.

Yen cukup berombak. Hasil Treasury yang lebih tinggi mendorongnya turun awalnya, tetapi ketika hasilnya kembali turun, yen pulih. Kepercayaan konsumen Jepang mencapai level tertinggi dalam 19 bulan, dan ada pembicaraan bahwa BOJ mungkin akan menaikkan suku bulan ini, jadi itu memberikan dukungan dasar.

Emas dan perak mengalami tekanan saat penarikan—mereka kehilangan sebagian dari kenaikan hari Senin saat dolar awalnya menguat. Tapi cerita utama adalah pengaturan jangka panjang: bank sentral terus membeli (China telah mengisi emas selama setahun berturut-turut), dan dengan kemungkinan pemotongan Fed, logam mulia ini memiliki permintaan safe-haven di bawahnya. Perak terutama ketat dengan inventaris China di level terendah selama 10 tahun. Jadi meskipun harga sedikit turun, dukungan struktural masih ada.