Baru saja menemukan sesuatu yang menarik dalam laporan 13F terbaru. Warren Buffett menghabiskan kuartal terakhirnya sebagai CEO Berkshire dengan diam-diam mengakumulasi saham Domino's Pizza. Dan maksud saya diam-diam — ini bukan langkah yang mencolok, tetapi memberi banyak petunjuk tentang bagaimana dia berpikir di bulan-bulan terakhir itu.

Inilah yang menonjol bagi saya: sementara semua orang memperhatikan Berkshire mengurangi posisi besar mereka, Warren Buffett sebenarnya membeli saham Domino's selama enam kuartal berturut-turut. Kita berbicara tentang Q3 2024 hingga Q4 2025. Dia naik dari tidak memiliki apa-apa menjadi memegang 9,9% saham dalam waktu hanya 18 bulan. Itu bukan akumulasi acak — itu keyakinan.

Angka-angkanya menceritakan segalanya. Q3 2024 terlihat 1,2 juta saham, Q4 menambah lagi 1,1 juta, dan saat dia mengundurkan diri di akhir 2025, dia telah mengumpulkan posisi 3,35 juta saham. Untuk seseorang yang selama bertahun-tahun menjadi penjual bersih saham, ini cukup mencolok.

Yang menarik adalah mengapa Domino's memenuhi kriteria dia. Pertama, ada sudut pandang kepercayaan konsumen. Pada akhir 2000-an, Domino's melakukan sesuatu yang langka — mereka mengakui bahwa pizza mereka tidak bagus dan benar-benar memperbaikinya. Transparansi seperti itu beresonansi dengan pelanggan untuk jangka panjang. Kedua, eksekusi manajemen. Perusahaan ini secara konsisten mengalahkan proyeksi mereka sendiri. Rencana pertumbuhan terbaru mereka, Hungry for MORE, berfokus pada AI dan inovasi untuk meningkatkan rantai pasokan dan kinerja waralaba.

Lalu ada bagian yang ramah pemegang saham. Domino's secara rutin melakukan buyback saham dan telah menaikkan dividen selama lebih dari satu dekade. Itu adalah disiplin alokasi modal yang selalu disukai Warren Buffett. Dan terakhir — dan ini penting — valuasi. Setelah tahun yang sulit, P/E forward Domino's turun menjadi 19, yang merupakan diskon 29% dari rata-rata lima tahun. Untuk saham yang telah memberikan pengembalian lebih dari 6.000% sejak IPO-nya tahun 2004, diskon seperti itu mungkin terlalu bagus untuk dilewatkan.

Waktu juga menarik. Warren Buffett secara efektif menempatkan Berkshire dalam posisi untuk kehidupan setelah dia. Membangun hampir 10% saham di perusahaan dengan rekam jejak operasional dan disiplin pemegang saham seperti ini terasa seperti dia sedang menyiapkan penerusnya untuk sukses.

Jika Anda melihat Domino's sekarang, layak untuk memikirkan apa yang menarik salah satu investor terbaik dunia dalam tindakan terakhirnya sebagai CEO. Kadang-kadang langkah-langkah itu berbicara lebih keras daripada laporan laba rugi mana pun.