Akhir-akhir ini saya mengamati pasar kripto dan jelas terlihat ada beberapa tekanan yang muncul bagi para pemegangnya saat ini. Bitcoin berada di sekitar $76,5K per akhir April, turun sekitar sepertiga dari puncak Oktober yang gila-gilaan tahun lalu. Seluruh ruang cryptocurrency sedang mengalami tekanan hebat selama beberapa bulan terakhir, dan sejujurnya, ini kembali ke beberapa hambatan makro yang cukup serius.

Situasi ketua Fed mengubah segalanya. Ketika Trump memilih Kevin Warsh pada awal 2026, pasar langsung memperhitungkan bank sentral yang lebih hawkish. Warsh memiliki rekam jejak yang agresif dalam mengendalikan inflasi, yang secara dasar berarti kondisi keuangan yang lebih ketat dan likuiditas yang lebih sedikit mengalir ke aset berisiko. Itu berlawanan dengan apa yang telah berkembang di cryptocurrency selama bertahun-tahun. Dolar menguat setelah berita itu, dan tiba-tiba semua uang mudah yang mendukung reli crypto mulai mengering.

Ethereum mengalami tekanan lebih keras daripada Bitcoin, turun lebih dari 20% dalam penjualan awal itu. The Fed menghentikan pemotongan suku bunganya dan para strategis tidak mengharapkan banyak bantuan di tahun 2026 juga. Ketika likuiditas mengerut, aset spekulatif seperti cryptocurrency akan dihukum terlebih dahulu. Begitulah cara pasar bekerja.

Jadi apa yang sebenarnya dilakukan orang saat ini? Beberapa investor bermain sisi negatif dengan ETF crypto invers - secara dasar bertaruh melawan Bitcoin dan Ethereum melalui dana seperti BITI dan SETH. Yang lain menunggu sinyal yang lebih jelas tentang ke mana arah Fed selanjutnya. Regim hawkish penuh tampaknya tidak mungkin di bawah Trump karena dia umumnya lebih suka suku bunga yang lebih rendah, tetapi pasar tetap waspada sampai mereka mendapatkan panduan yang pasti.

Sektor AI berusaha mempertahankan narasi risiko-tinggi. Palantir mencatat pendapatan yang solid dan Oracle baru saja mengumumkan penjualan obligasi besar sebesar $25 miliar untuk pengeluaran infrastruktur AI. Ada pembicaraan bahwa jika momentum AI berlanjut, itu bisa akhirnya menghidupkan kembali sentimen di cryptocurrency juga. Tapi secara realistis, itu tidak akan terjadi sampai kita melihat lebih banyak kepastian tentang kebijakan bank sentral.

Ada juga sudut pandang semikonduktor yang layak dipertimbangkan. Penambangan cryptocurrency sangat bergantung pada ketersediaan chip, dan kekurangan apa pun membuat peralatan penambangan menjadi mahal. Penambang kecil mulai keluar saat biaya perangkat keras melonjak, yang bisa memperlambat pertumbuhan jaringan. Itu lagi-lagi hambatan untuk ruang ini.

Di sisi positif, regulasi akhirnya menjadi lebih jelas dengan GENIUS Act yang menetapkan kerangka kerja nyata untuk industri - dukungan cadangan penuh, audit bulanan, struktur nyata. Itu benar-benar bullish untuk cryptocurrency jangka panjang. Tapi dalam jangka pendek, gambaran makro masih terlalu tidak pasti. Pasar biasanya membutuhkan lebih banyak visibilitas sebelum aset berisiko seperti cryptocurrency mendapatkan langkah kenaikan berikutnya.