Gate Ventures 週間暗号資産レポート（2025年10月13日）

TL;DR

• FRBによる利下げ再開は新たな局面入りを示しており、今後数カ月は「速い-遅い-速い」の利下げサイクルが想定されます。
• 今週は米国CPI、PPI、住宅関連指標、鉱工業生産、ニューヨーク・フィラデルフィア連銀製造業指数など重要データが発表されます。
• トランプ氏の対中関税発言をきっかけに仮想通貨市場は急落、レバレッジ・パーペチュアル清算が拡大：BTC -6.3%、ETH -7.9%。ただしBTC ETFに27億1,000万ドル、ETH ETFに4億8,800万ドルの流入がありました。Fear & Greed Indexは38（恐怖）に下落、ETH/BTCは0.036まで低下。
• アルトコインは特に大きく下落（-14.9%）したものの、Zcash（+68%）、Bittensor（+27%）、BNB（+10%）が相場を上回るパフォーマンス。Zcashは新プライバシーウォレット普及による「Zashi効果」で急騰。
• BittensorはGrayscaleによるBittensor TrustのForm 10提出を受けて上昇、機関投資家の関心が示唆されます。BNBは中国系ミームコインの高水準オンチェーン取引やBinance Alphaでの新規上場が追い風に。
• Solana基盤の流動性プロトコルMeteora（$MET）は時価総額16億ドル（FDV）でローンチし、Raydiumを上回るデビュー。Monad（$MON）はEVM互換Layer-1としてプレマーケット先物で約0.087ドル、FDVは87億ドル規模。
• Antalphaが1億5,000万ドルのAurelion資金調達を主導し、Tether Goldトレジャリーを構築。
• JupiterはEthenaと連携しSolana基盤ステーブルコインJupUSDをローンチ。
• Galaxyは4億6,000万ドルを調達し、マイニングからAIインフラへ事業転換を加速。

マクロ概況

FRBによる利下げ再開は新段階に入り、今後は「速い-遅い-速い」の利下げパターンが予想されます。

FRBが9月に利下げを再開したことで、米国内外の経済環境に新たなフェーズが到来しています。今後、FRBの利下げサイクルは複数の段階を経て展開される見通しで、2025年第4四半期以降には利下げペースが加速する可能性があります。米CPI・PPIは上昇局面に転じており、今後数四半期は上昇が続く見込みです。雇用悪化リスクがインフレ上振れリスクを上回る中、FRBは経済成長の安定化を最優先し、強まるトランプ氏の政治的圧力も背景に、より迅速な利下げに傾く公算が高まっています。

2026年上半期にはインフレ上昇が続き、FRBは成長低下リスクとインフレリスクの再調整を迫られ、利下げ加速の継続は難しくなります。金融市場安定化のため量的引き締め停止なども選択肢となるでしょう。2026年下半期にはパウエル議長の任期満了（5月）を迎え、トランプ政権下でよりハト派の新議長が指名される可能性が高まります。同時に関税によるインフレ効果も一巡し、FRBは再度利下げ加速へ転じられる環境が整います。長期的には世界的な金融緩和が主要テーマとなり、ドル安進行を通じて株式・債券・コモディティ・金など幅広い資産に恩恵が波及するでしょう。

今週公表予定の米国経済指標はCPI、PPI、住宅データ、鉱工業生産、ニューヨークおよびフィラデルフィア連銀製造業指数など多岐に渡ります。CPIは前月比0.3%上昇と予想（8月は0.4%上昇）、コアCPIは0.3%で横ばい見通し。PPIも0.3%上昇が見込まれています（8月は予想外の0.1%下落）。価格トレンド鈍化は追加利下げへの期待を高めます。今週発表の鉱工業生産や連銀指数も相場の重要な指針となります（1, 2）。

直近5年の米CPI推移

DXY

米ドルは先週堅調に推移し、木曜に99ドル超まで上昇後、金曜には98ドル台へ反落しました。政府閉鎖後もドルが底堅いのは、市場がFRBの慎重な利下げ姿勢を織り込んでいる証左です（3）。

米10年債・30年債利回り

米国債利回りは短期・長期ともに先週大幅低下、10年債は月間最安値を記録しました。トランプ氏の発表を受けて債券価格が急騰し、利回りが大きく低下しています（4）。

金価格

金価格は先週急騰し、4,000ドルを突破。トランプ新関税、中国のレアアース規制、米経済指標発表の不透明感が価格急伸の要因です（5）。

暗号資産市場概況

1. 主要アセット

BTC価格

ETH価格

ETH/BTC比率

今週はBTCが6.3%、ETHが7.93%下落し、トランプ氏の対中関税発表によるパニック売りと貸付・パーペチュアル取引の連鎖清算が主因となりました。しかし米国ビットコインETFには27億1,000万ドル、イーサリアムETFには4億8,827万ドルの純流入が見られました（6）。

ビットコインFear & Greed Indexは急落を受け38（恐怖）に低下。ETH/BTC比率も1.2%下落し0.036まで下げ、一時は0.032にまで低下。ETH関連レバレッジポジションの清算圧力が強まっています（7）。

2. 総市場規模

暗号資産総時価総額

BTC・ETH除く暗号資産時価総額

上位10銘柄除く暗号資産時価総額

暗号資産市場全体は7.09%下落、BTC・ETHを除くと7.25%減。なかでもアルトコインは大きな打撃を受け、上位10銘柄除く市場時価総額は14.86%急落しました。多くのアルトコイン市場で流動性不足からストップロスや強制売却が連鎖し、さらなる売り圧力が市場を深く押し下げました。

3. トップ30暗号資産のパフォーマンス

出典：Coinmarketcap, Gate Ventures, 2025年9月29日時点

トップ30銘柄は今週平均で15%下落。Zcash（ZEC）、Bittensor（TAO）、BNBなど一部例外も見られました。

Zcashは週次68.2%上昇で最高のパフォーマンス。「Zashi効果」と呼ばれるウォレットアプリ拡大が起爆剤となり、プライベートスワップ・クロスチェーン決済の利用拡大でシールドプール保有量が全ZECの27%に、8月下旬以降のスワップ取引は4,000万ドル超に。

Bittensor（TAO）は27.6%上昇。GrayscaleがSECにGrayscale Bittensor TrustのForm 10を提出したことで機関投資家の参入期待が高まっています（8）。

BNBは週次10.7%上昇。中国系ミームコインによるオンチェーン取引の活況やBinance Alphaでの新規上場を背景に、エコシステム全体で関心が再燃しました。

4. 新規トークンローンチ

Meteora（MET）はSolana基盤のDeFi流動性インフラで、動的流動性プールや資本効率強化、統合ボールトを提供します。

METトークンは初期流通約48%で取引開始、Binance・Bybit（プレマーケット）・Hyperliquid Futures等主要取引所に上場。Hyperliquidパーペチュアル取引は約1.61ドル、供給総量10億枚でFDVは約16億ドル。これはRaydiumの約11億3,000万ドルFDVを上回ります（9）。

Monad（MON）は高性能・EVM互換Layer-1ブロックチェーン。MONトークンはHyperliquid FuturesやOKX・Binanceのプレマーケット先物で約0.087ドル、供給総量1,000億枚でFDVは約87億ドル規模（10）。

主要暗号資産ハイライト

1. Antalphaが1億5,000万ドルのAurelion資金調達を主導、Tether Goldトレジャリー設立へ

Antalphaは1億ドルのプライベートプレースメントと5,000万ドルの債券調達を主導し、Tether Gold（XAUT）で裏付けられた初のNasdaq上場企業トレジャリーAurelion Treasuryを設立。Antalphaは32.4%の株式、73.1%の議決権を保有する筆頭株主となり、TG Commodities（Tether）、Kiara Capitalも参加。スイス保管のLBMA規格現物金を担保とし、XAUT準備量は7トン超へ。金価格高騰と「デジタルゴールド」戦略の拡大を背景に、機関投資家のトークナイズドゴールド需要増を印象付けています（11）。

2. JupiterがEthenaと連携しSolana基盤ステーブルコインJupUSDをローンチ

Solana最大手のDEXアグリゲーターJupiterは、Ethena Labsと共同開発したネイティブステーブルコインJupUSDを2025年第4四半期中旬にローンチ予定。トークンはEthenaトレジャリー裏付ドルUSDtbで完全担保、将来的にUSDeも組み込まれ利回り強化へ。Jupiterのパーペチュアル、レンディング、取引ペアに統合され、約7億5,000万ドル分の既存ステーブルコインを段階的に置き換える計画。Ethenaのホワイトラベル型ステーブルコイン・アズ・ア・サービスを活用し、主要エコシステム全体で収益型ステーブル資産拡大を加速します（12）。

3. Galaxyが4億6,000万ドルを調達し、マイニングからAIインフラへ本格転換

Galaxy Digitalはグローバル資産運用大手から4億6,000万ドルを調達し、テキサスのビットコインマイニング施設HeliosをAIデータセンター（CoreWeaveホスティング）へ大規模転換。取引には新規900万株（1株36ドル）、経営陣保有分380万株が含まれます。Helios第1フェーズは2026年上半期稼働予定、14億ドルのプロジェクトファイナンスと15年リースで年間10億ドル超の収益を見込むなど、GalaxyのAIインフラ事業シフトを象徴します（13）。

主なベンチャー投資

1. Crunch LabがGalaxy Digital・Road Capital共同主導で500万ドル調達、分散型AIインテリジェンス基盤構築へ

CrunchDAOコア開発のCrunch LabはGalaxy Digital・Road Capital主導で500万ドル調達、累計資金は1,000万ドル到達。1万人超のMLエンジニアと1,200名超のPhDによる分散型ネットワークがADIA Lab、MIT Broad Institute、グローバル金融機関向けに高精度AIモデルを提供。課題を暗号化チャレンジに変換しWeb3基幹インフラとなる「インテリジェンスレイヤー」を構築します（14）。

2. Coinflowが2,500万ドルのシリーズA調達、ステーブルコイン決済グローバル展開を加速

シカゴ拠点のステーブルコイン決済CoinflowはPantera Capital主導のシリーズAで2,500万ドル調達。CMT Digital、Coinbase Ventures、The Fintech Fund、Jump Capital、Reciprocal Venturesも出資。2024年比で売上23倍成長、170超の国で数十億ドル規模の年間取引を処理。ステーブルコイン、AI不正検知、ブロックチェーン配送証明の融合で194兆ドル規模のクロスボーダー市場に挑み、次世代グローバル決済インフラを目指します（15）。

3. Meanwhileが8,200万ドル調達、ビットコイン建て生命保険拡大へ

世界初の規制下BTC生命保険MeanwhileはBain Capital Crypto・Haun Ventures共同主導で8,200万ドル調達。Pantera Capital、Apollo、Northwestern Mutual Future Ventures、Stillmarkも出資。バミューダ金融庁規制下でBTC建て生命保険・年金・貯蓄商品を提供し、インフレ・通貨リスクヘッジを実現。BTC運用資産は今年200%増、長期BTC貯蓄・リタイアメントの機関投資家向け架け橋を狙います（16）。

ベンチャー市場指標

前週の成約件数は25件。Data分野が10件（構成比38%）、Infra 9件（36%）、Social 1件（4%）、Gamefi 2件（8%）、DeFi 3件（38%）。

週次ベンチャー投資サマリー（出典：Cryptorank, Gate Ventures, 2025年10月13日時点）

前週の開示資金調達総額は27億24万ドルで、案件の20%（5/25件）は非公開。DeFi分野が最多で20億2,200万ドル。主な調達案件：PolyMarket 20億ドル、Kalshi 3億ドル。

週次ベンチャー投資サマリー（出典：Cryptorank, Gate Ventures, 2025年10月13日時点）

2025年10月第2週の資金調達額は27億24万ドルで、前週比+713%増。前年同週比でも+4,597%と大幅増加しました。

Gate Venturesについて

Gate VenturesはGate.comのベンチャーキャピタル部門として、Web3.0時代の分散型インフラ、ミドルウェア、アプリケーションへの投資に注力。世界の業界リーダーと連携し、社会・金融インタラクションを再定義する有望チーム・スタートアップを支援しています。

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参考文献：

1. S&P Global Weekly Ahead Economic Data, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-13-october-2025.html
2. TradingView on US inflation rate in the past 5 years, https://www.tradingview.com/symbols/ECONOMICS-USIRYY/?timeframe=60M
3. TradingView on DXY Index, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. US Treasury Security Issuance, https://www.sifma.org/resources/research/statistics/us-treasury-securities-statistics/
5. TradingView on Gold, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. BTC & ETH ETF Inflow, https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
7. BTC Greed and Fear Index, https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
8. Grayscale filing Form 10 for Bittensor Trust, https://x.com/Grayscale/status/1976761631263858812
9. MET Hyperliquid Futures, https://app.hyperliquid.xyz/trade/MET
10. MON Hyperliquid Futures, https://app.hyperliquid.xyz/trade/MON
11. Antalpha leads $150M Aurelion financing to build first Tether Gold treasury,https://www.theblock.co/post/374161/antalpha-150-million-usd-aurelion-financing-tether-gold-treasury
12. Jupiter partners with Ethena to launch Solana-based stablecoin JupUSD,https://cointelegraph.com/news/jupiter-ethena-labs-new-solana-stablecoin
13. Galaxy raises $460M to fuel transition from mining to AI infrastructure,https://www.theblock.co/post/374243/galaxy-raises-460-million-push-transform-texas-bitcoin-site-ai-data-hub
14. Crunch Lab raises $5M co-led by Galaxy Ventures and Road Capital to build decentralized AI intelligence layer,https://crunchdao.com/crunch-lab-raises-5m-to-build-the-intelligence-layer-for-decentralized-ai
15. Coinflow raises $25M Series A to scale stablecoin-powered global payments, https://www.businesswire.com/news/home/20251006771358/en/Coinflow-Closes-%2425M-Series-A-Led-by-Pantera-Capital-To-Power-Billions-in-Global-Payment-Volume
16. Meanwhile raises $82M to scale Bitcoin-denominated life insurance,https://www.businesswire.com/news/home/20251007203460/en/Meanwhile-the-First-Regulated-Bitcoin-Life-Insurer-Raises-%2482M-to-Meet-Strong-Demand-for-Inflation-Proof-Savings-and-Retirement-Products