Gate Ventures週間暗号資産レポート（2025年09月08日）

TL;DR

• 非農業部門雇用者数は8月に22,000人増加、失業率は4.3%となり、労働市場の悪化懸念からFRB利下げの観測が強まった。
• 今週は米国のCPI、PPI、ミシガン大学消費者信頼感、月次予算報告など経済指標が公表。
• 米国BTC（-1億6,000万ドル）、ETH（-4億4,700万ドル）ETFに大規模な資金流出。ETHは週次で過去最大の-7億8,800万ドル流出、バリデータ流入が一時退出を上回る動きも。
• Top 30暗号資産はStablecoinXの5億3,000万ドルPIPE調達（流通供給約15%吸収）がENA（+20.9%）急騰を牽引。HYPEもUSDHステーブルコイン提案（Paxos、Frax、Agora）、Hyperliquid StrategiesのSEC S4申請で+10.3%。
• 新規上場銘柄：WLFIは9月1日上場（$0.30超→$0.16安値）、Justin Sun関連ウォレットのブラックリスト化を巡り論争。
• OpenLedgerはAI特化型ブロックチェーンとしてBinance HODLerエアドロップでデビュー。Polychain、Borderless、HashKeyが出資。
• Ondo Financeは米国株・ETF100件超トークン化でRWAアクセス拡大へ。
• Fireblocks Networkはエンタープライズ向けステーブルコイン決済ネットワークをリリース。
• StablecoinXはENAトレジャリー拡大目的で5億3,000万ドルPIPE調達。

マクロ動向

非農業部門雇用者数は8月に22,000人増加、失業率は4.3%。労働市場の弱含み懸念が強まり、FRB利下げ観測が拡大。

非農業部門雇用者数は8月に22,000人増加、失業率は4.3%に上昇。6月数値修正は2020年以来初のマイナス。労働市場の停滞懸念が高まり、FRBの利下げ観測が急速に拡大。市場は9月の25bp利下げを完全に織り込み、年内3回の利下げ予想。一部では今月50bpの利下げに踏み切る可能性も示唆。パウエル議長はジャクソンホールでリスク均衡がインフレから失業にシフトしたと述べ、ニューヨーク連銀ウィリアムズ総裁も今後利下げが適切と示唆。

ただしイールドカーブは非対称で、短期金利は急低下、30年米国債利回りは高水準維持。10年債は4%に接近、30年債は高止まりし、長期インフレ懸念が根強い。FRBが利下げしてもインフレ低下に懐疑的という市場メッセージ。関税政策による再インフレリスクやインフレ率2%超持続の可能性も指摘される。

8月雇用統計発表後、9月FOMC直前の主要経済指標は8月のCPI（木曜）、PPI（水曜）。9月ミシガン大学消費者信頼感速報（9月12日）も発表予定。（1, 2）

米国30年債・10年債利回り

DXY

雇用統計で非農業部門雇用者数が22,000人増と予想（75,000人）を大幅下回り、米ドルは主要通貨に対して急落。労働市場の弱さが示され、FRB利下げ観測が強まった。（3）

米国債発行状況

8月米国債発行データによると、7月の大規模発行後、8月は調達ペースが鈍化。ノート・債券・その他金融商品の規模は安定維持。（4）

金価格

米雇用統計の弱さを受けて金価格は先週、新高値を更新。発表前から上昇期待が広がり、週を通じて堅調に推移。（5）

暗号資産市場動向

1.主要銘柄

BTC価格

ETH価格

ETH/BTC比率

9月5日（金）、米国BTCとETHのETFが大規模流出。BTCは-1億6,018万ドル、ETHは-4億4,671万ドルの流出。週次では米ETH ETFが過去最大の-7億8,774万ドル流出。

一方、Ethereumのバリデータ動向は変化が見られ、約20日ぶりに新規バリデータの流入が退出数を上回った（9月5日：959,000件 vs. 821,000件）。公式の出金確定まで約2週間かかるため、当面は大口バリデータによるETH売り圧力が続く見通し。

こうした動きにもかかわらずETH/BTCやSOL/ETHなど相対パフォーマンス指標は安定しており、マーケットの配分シフトは明確に現れていない状況。

2.総市場規模

暗号資産総時価総額

BTC・ETH除く暗号資産総時価総額

Top10除く暗号資産時価総額

暗号資産全体の時価総額は約3兆7,900億ドル、BTC・ETH除く市場は約1兆600億ドル。アルトコイン市場の動きも安定的。

3.Top30暗号資産パフォーマンス

出典：Coinmarketcap、Gate Ventures（2025年9月1日現在）

Top30暗号資産は先週の下降局面から回復し、ENAが+20.9%上昇で牽引。

上昇要因はStablecoinXが追加で5億3,000万ドルPIPE調達（累計約8億9,500万ドル）し、資金をEthena Foundation子会社経由でトークン買付（今後6〜8週間で約3億1,000万ドル分ENA買い戻し）に充当。PIPEを通じた買付は流通ENAの約15%を吸収し、供給の引き締めとStablecoinX・Foundationの連携強化に寄与。

HYPEはHyperliquidによるUSDHステーブルコイン発行準備（バリデータ投票進行中）報道を受けて10.3%上昇。

競合提案はPaxos：財務省担保・準拠モデルで収益の95%をHYPE買戻し、Frax：frxUSD担保設計・手数料ゼロ・全収益ユーザー還元・マルチチェーン償還、Agora：State Streetカストディアン、VanEck運用・1,000万ドル即日流動性・収益全額HYPEとエコシステムファンドへ再投資と多様化。

加えてHyperliquid StrategiesはSEC S-4申請を提出、NASDAQ上場準備を正式始動。法的・財務面の透明性向上が期待される。

4.新規トークン上場

WLFIは9月1日上場、$0.30超で始動後初日に約12%下落し$0.246、翌日以降も下落し9月4日には約$0.16に。オンチェーンでJustin Sun関連口座から約900万～1,000万ドル分のWLFIがHTXなど中央集権取引所に送金され、売却疑惑が浮上。WLFI運営はSun関連ウォレットをブラックリスト化・凍結対応。

OpenLedger（トークン：$OPEN）はAI特化型EVMブロックチェーンとしてBinance最新HODLerエアドロッププロジェクトに登場。BNBステーカーへ1,000万枚（総供給の1%）配布、追加1,500万枚が半年後にアンロック予定。Polychain、Borderless、HashKey等が主要投資家。

主要暗号資産トピックス

1. Ondo Financeが米国株・ETF100銘柄超トークン化でRWAアクセス拡大

Ondo FinanceとOndo Foundationが「Ondo Global Markets」ローンチ。Ethereum上で100超の米国株・ETFをオンチェーン化、今後BNB Chain・Solana対応予定。アジア太平洋・欧州・アフリカ・中南米の適格投資家向けで、年末までに1,000銘柄超へ拡大計画。従来トークン化株式の流動性・移転課題を解決。

ユーザーは24時間5日間、トークン化証券のミント・償還を利用可能、P2P移転は365日24時間対応。資産は米証券会社で完全担保、AppleやTesla等基礎銘柄リターンを得られる。Point72・Jane Street支援の新流動性レイヤー「Block Street」と提携し、トークン化株式で借入・空売り・ヘッジ機能を実装予定。KrakenのxStocks、RobinhoodのEUチェーン株式など競合プロジェクトも増加。McKinseyは2023年までにトークン化資産市場（ステーブルコイン除く）が2兆ドル規模に拡大と予測。Ondoは伝統金融とDeFiのブリッジ役を担う。（6）

2. Fireblocks Networkがエンタープライズ向けステーブルコイン決済ネットワークをリリース

Fireblocksがエンタープライズグレードのステーブルコイン決済ネットワークをローンチ。USD連動型トークンの移転・構築を支援し、Circle、Bridge、Zerohash、Yellow Cardなど40社超が参加。プロバイダー、ブロックチェーン、フィアットレール横断のAPI・ワークフロー提供。CEO Michael Shaulovは「ステーブルコイン決済の基盤」と強調、業界のtrillionドル規模成長に対応。伝統金融機関（Bank of America等）もUSDトークン発行検討。

Fireblocksは2022年に5億5,000万ドル調達、評価額80億ドル。Sequoia、Coatue、Ribbit、BNY Mellon、Paradigm、SCB10x等が出資。ミドルウェア層でグローバル決済インフラ収益機会を狙う。（7）

3. StablecoinXがENAトレジャリー拡大のため5億3,000万ドルPIPE調達

StablecoinXはEthena関連トレジャリー企業として5億3,000万ドルPIPE調達。YZi Labs、Brevan Howard、Susquehanna Crypto、IMC Trading等リピーターが参加。Dragonfly GP Rob Hadick議長の戦略アドバイザリーボード設置でガバナンス・アライメント・長期価値創出を推進。

USDeはTether、Circleに次ぐ供給3位。資金はEthena Foundation子会社経由でロックENA取得、今後6〜8週間に3億1,000万ドル分ENAを現物市場で買付。既存調達分含めENA流通の7.3%を取得済、今回で13%到達予定。SPAC成立後のロックENA再販にはFoundation否認権を設け市場供給抑制。Q4 Nasdaq USDE上場計画で累計PIPEコミットメントは8億9,500万ドル（8）

主要ベンチャー取引

1. Pluralがエネルギー資産トークン化インフラ市場拡大へ713万ドル調達

Pluralは電子経済向け資産管理プラットフォームとしてParadigm主導で713万ドルSeedラウンド調達。Maven11、Volt Capital、Neoclassic Capitalなど参加で累計調達1,000万ドル近く。分散型太陽光・蓄電・データセンター等小型・煩雑資産への高利回り投資アクセスを提供。2030年にはグローバルデータセンター消費電力2倍、全体消費50%増予測。

分散型エネルギー資産はスケーラビリティ・プログラム性・ポートフォリオ適用性が高く、開発者資本コストを約2%削減。既に3億ドル超の太陽光・蓄電資産掲載、証券コンプライアンス埋込型ブローカーディーラー（Plural Brokerage LLC）も取得済。AI・電化推進で次世代エネルギー市場の巨大資金需要（trillionドル規模）に対応。資金はコンプライアンス、案件拡大、製品開発へ（9）

2. Robot VenturesがWildcat Labs評価額3,500万ドルで350万ドル調達主導（DeFi信用市場拡大）

Wildcat LabsはSAFE型Seedエクステンションラウンドで350万ドル調達、投資家は10%持分取得し累計530万ドル。Robot Ventures主導、評価額3,500万ドル。Triton Capital、Polygon Ventures、Safe Foundation、Hyperithm、Hermeneutic Investments、Kronos Research、Fei創業者、Vyper開発者も参加。

2023年設立。WildcatはDeFi課題「不足担保型貸付」に挑戦。借り手は準備率・貸し手ホワイトリスト等をカスタマイズ可能。信用枠は不足担保で維持。借り手APRの5%をプロトコル手数料で収益化。現時点で1億5,000万ドル残高、累計3億6,800万ドル起債。Wintermute、Hyperithm、Selini Capital、Amber Group、Keyrock等クライアント。

Terra・FTX崩壊の要因であった不透明な信用慣行に対し、Wildcatは透明性・プログラム性高いオンチェーン信用を機関向け提供。2年分運転資金確保、新市場・収益設計開発に注力。（10）

3. PointsvilleがTether等グローバル金融大手支援でSeriesA調達、RWAおよびロイヤルティインフラ拡大

Pointsvilleはデジタル資産インフラ・ロイヤルティプログラムプラットフォームとしてValor Capital Group主導でSeriesA調達。Tether、Itaú Unibanco創業家、Nubank共同創業者、Temasek系Superscrypt、Credit Saison、K2 Integrity、Citrino、Dynamo、SNZ等参画。グローバルステーブルコイン運営、大手ラテンアメリカ銀行、アジア金融機関、リスク・情報系大手が集結。RWA（現実資産）トークン化インフラを提供し、債券・証券移転、スポーツ・エンタメ・FinTechセクターでロイヤルティエコシステムを構築。

Tether「Hadron」技術提供者としての役割強化、Fanatics FanCashなど提携、政府・主要機関と連携プロジェクト拡大。資金は製品開発、インフラ拡大、グローバル提携加速に活用。機関グレードコンプライアンス、マルチチェーン対応、トークン化ツールを統合し、伝統金融とデジタル金融融合基盤の構築を目指す。（11）

ベンチャー市場指標

前週の成約件数は22件、インフラ関連が10件で全体の45%。ソーシャル1件（5%）、データ5件（23%）、Gamefi1件（5%）、DeFi5件（23%）。

週間ベンチャー取引概要：Cryptorank、Gate Ventures（2025年9月8日現在）

前週の資金調達発表総額は3億500万ドル、案件の33%（6/22）は金額非公開。最大調達はインフラ分野で1億9,500万ドル。主な大型調達はEtherealizeとSonicStrategy（各4,000万ドル）。

週間ベンチャー取引概要：Cryptorank、Gate Ventures（2025年9月08日現在）

9月第1週の調達額は3億500万ドルで先週比+29%増。前年同週比では78%増加。

Gate Venturesについて

Gate VenturesはGateグループのベンチャーキャピタル部門として、Web3時代に世界を変革する分散型インフラ、ミドルウェア、アプリケーションへの投資を展開。業界リーダーとグローバルに連携し、社会・金融インタラクションの再定義を目指す有望チームやスタートアップを支援。

Website: https://ventures.gate.com/
Twitter: https://x.com/gate_ventures
Medium: https://medium.com/@ gate_ventures
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/gateventures-vc/

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出典

1. S&P Global Weekly Ahead Economic Data, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-8-september-2025.html
2. TradingView on US 30-Year Bond Yield and US 10-Year Bond Yield, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS30Y
3. TradingView on DXY Index, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. Securities Industry and Financial Markets Association on US Securities Satistics, https://www.sifma.org/resources/research/statistics/us-treasury-securities-statistics/
5. TradingView on Gold, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. Ondo Finance launches 100+ tokenized U.S. Stocks and ETF to expand RWA access
   https://www.theblock.co/post/369284/ondo-tokenized-stocks-etfs-ethereum-bnb-chain-solana
   https://www.coindesk.com/business/2025/09/03/ondo-finance-rolls-out-tokenized-u-s-stocks-etfs-as-equity-tokenization-ramps-up
   https://finance.yahoo.com/news/defi-protocol-ondo-finance-puts-191807701.html
7. Fireblocks Network releases enterprise stablecoin payments network for trillions market sector
   https://www.theblock.co/post/369489/fireblocks-launches-stablecoin-payments-network-amid-expected-growth-boom
   https://blockworks.co/news/fireblocks-launches-payments-network-for-stablecoins
8. StablecoinX Secures $530M PIPE financing to expand ENA treasury
   https://www.theblock.co/post/369709/ethena-jumps-12-after-treasury-firm-stablecoinx-secures-530-million-investment
   https://cointelegraph.com/news/tlgy-and-stablecoinx-secure-530m-pipe-as-ethena-s-usde-becomes-fastest-stablecoin-to-10b-supply
   https://www.coindesk.com/business/2025/09/06/stablecoinx-secures-usd530m-investment-to-back-ethena-linked-treasury
9. Plural Secures $7.13M to scale tokenized infrastructure marketplace for Energy assets
   https://x.com/PluralEnergy/status/1963650516501893472
   https://www.prnewswire.com/news-releases/plural-closes-7m-seed-led-by-paradigm-to-power-the-electron-economy-302546425.html
10. Robot Ventures leads $3.5M round valuing Wildcat Labs at $35M for DeFi Credit Growth
    https://x.com/WildcatFi/status/1963950251120976180
    https://www.theblock.co/post/369453/wildcat-labs-3-5-million-usd-round-robot-ventures
11. Pointsville Raises Series A with backing from Tether and global finance leaders to scale RWA and loyalty Infrastructure
    https://x.com/PointsVilleApp/status/1963584264848466177
    https://www.prnewswire.com/news-releases/pointsville-secures-series-a-funding-led-by-valor-capital-group-with-global-strategic-partners-to-accelerate-asset-digitization—rwa-growth-302545980.html