5千万ドルのスリッページ災難後》Aaveが保護メカニズムを導入：価格への影響が25％を超える交換を自動的に遮断

Aaveは、最大5,000万ドルの極端なスリッページ損失が発生した後、公式に新機能「Aave Shield」の導入を発表し、今後は価格に影響を与える交換を自動的に遮断するようにします。
（前提：Aave史上最大のスリッページ！巨鯨が5,000万ドル蒸発、三重の防御線も防げなかったDeFi災害）
（補足：DeFiレンディングの「清算メカニズム」解説：Compound、Maker、AAVEのリスク整理）

目次

Toggle

• Aave.comの交換機能背景
• 技術分析
  • オンチェーン実行フロー
• 根本原因分析
• 当社の対応と今後の方針

今週早期、ある巨鯨がAaveを通じて50,43万ドルのUSDTを一括でAAVEトークンに交換しようとした際、市場の流動性不足により最終的に受け取ったのはわずか324枚のAAVE（約36,000ドル）で、ほぼ全損となった事例が発生しました。

AAVE公式は本日、この事案について詳細な説明を行い、「Aave Shield」と呼ばれる新機能の導入を計画しています。これにより、今後はaave.comの交換機能利用時に価格への影響が25%以上の場合、自動的に遮断される仕組みとなります。

https://t.co/UmXulxU7NS

— Aave (@aave) 2026年3月14日

以下に公式の完全報告を整理します。

事件分析報告：2026年3月12日 Aaveインターフェースの交換事案

2026年3月12日、あるユーザーがAaveのフロントエンドと連携したCoW Swapルーターコンポーネントを通じてトークンスワップを実行しました。ユーザーは50,432,688 aEthUSDT（価値約50,43万ドル）をaEthAAVEに交換しようとしました。しかし、市場の流動性不足により、CoW Swapのソルバー（解決者）が非常に悪い価格を提示し、その後ユーザーがその価格を受け入れた形です。

この交換はAaveのコアスマートコントラクトではなく、外部の第三者交換プロトコルを経由したものであり、Aave自体はリスクに直面していません。私たちは直ちに調査を開始し、「Aave Shield」という新機能の展開準備を進めており、これによりaave.comの交換利用時により安全な体験を提供します。本報告書では詳細な分析を行います。

現時点で、関係ユーザーからの連絡はありません。

Aave.comの交換機能背景

aave.comの交換機能は、分散型取引所の集約ツールであるCoW Swapと連携したフロントエンドコンポーネントです。この機能により、ユーザーはAaveのインターフェースを通じてトークンスワップを行えます。

この交換機能は、Aaveのコアスマートコントラクトとは独立した補助的な仕組みであり、借入や貸出といったコア活動はコアコントラクトが担います。重要なのは、ユーザーが何らかの理由でaave.comにウォレットを接続した際、最初にTRM LabsやChainalysisといったブロックチェーン情報企業によるスクリーニングを受け、疑わしい活動や潜在的な金融犯罪の兆候を検知し、AML/CFT（マネーロンダリング対策・テロ資金供与防止）の基準を満たす点です。

技術分析

流動性不足（スリッページではない）

「流動性不足による価格への影響」と「スリッページによる価格への影響」を区別することが重要です。流動性不足の市場とは、特定の価格帯において資産の供給量が十分でなく、大口注文を執行すると価格が著しく動く状態を指します。

流動性不足の市場では、大きな注文は高い**価格インパクト（Price Impact）**を伴います。一方、スリッページは、ユーザーが許容する価格偏差の範囲であり、プラットフォームが迅速に注文を執行するために設定されるもので、（例：CoW Swapの定義する）未消費の「余剰価値」を含むことがあります。

今回の事案は、流動性不足による価格インパクトの問題であり、スリッページの問題ではありません。取引規模が流動性に比して過大だったため、提示された価格はaEthUSDTとaEthAAVEの底値に比べて99.9%低いものでした。これは、価格の変動による結果ではなく、最初から提示された価格の不利な条件によるものです。

オンチェーン実行フロー

ユーザーがCoW Swapのソルバー（注文執行のためのエンティティ、アルゴリズム代理、マーケットメイカー、または人間参加者）に価格をリクエストした後、ソルバーは「5040万ドルUSDTを3.623万ドルのAAVEに交換」といった価格を提示します。これがAaveのインターフェースに表示され、警告が出されます。

Aaveの交換コンポーネントは、「高価格インパクト（99.9%）」を示す警告を出し、「流動性不足または注文規模のため、少量の資産しか得られません」と表示します。ユーザーは「この交換を承認し、潜在的に100%の価値損失を受け入れます」のチェックボックスにチェックを入れ、警告を理解した上で続行します。

この確認後、ユーザーは50,432,688 aEthUSDTを322 aEthAAVEに交換する注文を確定します。注文は0x699…d35c8のCoW Swapソルバーコントラクトにより執行され、2つのDEXプールを経由してaEthAAVEを取得します。

1. ユーザーの50,432,688 aEthUSDTがCoW ProtocolのGPv2Settlementコントラクトに送信される。

2. CoW Swapソルバーはこれらのトークンを受け取り、Aave V3上でこれを償還し、元のUSDTに戻す（aEthUSDTを焼却し、50,432,688 USDTを引き出す）。

3. AAVEトークン取得のため、ソルバーはこれらのUSDTをUniswapV3のUSDT/WETHプールに送信し、17,957.81 WETH（約3731万ドル相当）を獲得。

4. WETHをSushiSwapのAAVE/WETHプールにルーティングし、331.3053 AAVE（約3.69万ドル）を購入。

5. これらのAAVEをAave V3に預け入れ、331.3053 aEthAAVEをミント。

6. 最終的に、CoW Swapはユーザのウォレットに327.2413 aEthAAVE（約3.64万ドル）を送付し、注文を決済。

7. 残りの4.064 aEthAAVE（約450ドル）は、ルートの余剰分として保持。

8. 最後に、50,432,688 aEthUSDTはCoW ProtocolのGPv2Settlementコントラクトに返却され、ユーザの元の預金と相殺され、債務は清算される。

根本原因分析

主な原因は、大規模な取引を流動性の乏しい市場にルーティングしたことにより、極端な価格インパクトが生じた点です。CoW Swapは事後のレビューを公開しており、ルーティングの問題と提示された価格について詳細な技術解説を行っています。

上記はユーザーが最初に目にする警告のスクリーンショットです。ユーザーが潜在的に100%の価値損失を含む条件を承認する前は、交換ボタンはグレーアウトして無効になっています。内部監査の追跡により、当該ユーザーはモバイル端末を使用し、Cookieを受け入れた状態で、チェックボックスを手動で選択してこの強い警告を確認したことが証明されています。

当社の対応と今後の方針

私たちの基本理念は、「許可不要の金融（Permissionless Finance）」の原則に基づいています。Aave Labsが構築した製品は、「誰でも操作可能」な状態と、「ユーザーを誤操作から守る」バランスを取ることを目指しています。市場のプレッシャー下では、許可不要の操作が重要となる場合もあり、例えばユーザーがスリッページや価格インパクトを気にせずに交換を実行しなければならないケースもあります。

しかしながら、こうした操作に対しても一定の保護や抑止策は必要です。今回の事案を踏まえ、私たちは交換コンポーネントに新たな機能「Aave Shield」を導入します。

• デフォルトでは、Aave Shieldは価格インパクトが25%を超える交換を自動的に遮断します。

• これにより、ユーザーは「設定」メニューからAave Shieldを意図的に無効化しない限り、高リスクの取引を防止できます。

• Aave Shieldは、誤操作を防ぐための追加保護とともに、上級者向けに許可不要操作の自由も確保します。

また、今回の特定の交換には11万ドル超の手数料（0.25%のレートに基づく）が発生し、aave.comのインターフェースを通じて徴収されました。これは3月12日の初期見積もりよりも低い金額です。いずれにせよ、ユーザーからの連絡と認証を経て、該当資金は保持され、返還される予定です。

今後も状況を注視し、内部およびCoW Swapチームと連携しながら、aave.comの交換体験の改善に努めてまいります。