Tally Governance Platform Shuts Down, Citing Regulatory Shift and Failed 'Infinite Garden' Thesis 翻訳： Tally ガバナンス プラットフォームがシャットダウン、規制シフトと失敗した「無限ガーデン」テーゼを理由に

Tallyは、Uniswap、Arbitrum、ENSなどを含む500以上の分散型自律組織（DAO）にサービスを提供する主要なガバナンスプラットフォームであり、2026年3月17日に、5年以上の運営を経て事業を終了することを発表しました。

CEOのDennison Bertramは、決定の主な要因として、トランプ政権下での米国規制環境の根本的な変化により、分散型ガバナンスが法的に必要ではなく選択肢となったことと、「無限の庭」仮説が失敗に終わったことを挙げました。この仮説は、洗練された調整インフラを必要とする巨大なプロトコルエコシステムを予測していました。

このプラットフォームは、10億ドル以上の支払いを促進し、100万人以上のユーザーを惹きつけてきましたが、3月末に事業を縮小し始め、企業クライアント向けの移行計画に取り組んでいます。

発表と事業への影響

終了の詳細

BertramはX（旧Twitter）で別れの投稿を行い、Tallyは当初ICOを計画していたが、最終的に実施しないことに決めたと明らかにしました。「ほぼ全過程を経た後、現市場では意味がないと結論づけました」と彼は書いています。「さらに重要なのは、トークンを販売した場合に、トークン保有者に対して約束できることに自信が持てなかったことです。」

ガバナンスアプリケーションは2026年3月末に終了を開始します。インターフェースは一時的に稼働を続け、企業クライアントの移行計画が実施される予定です。

規模とリーチ

運営期間中、Tallyは以下のような重要な採用指標を達成しました。

支払い総額：10億ドルを超える支払いがインフラを通じて流れました

ユーザーベース：100万人以上

クライアントポートフォリオ：Uniswap、Arbitrum、ENSなどの主要なEthereumベースのアプリケーションを含む数百の組織

規制の変化を主な推進力とする

Gensler時代の法的圧力

Bertramによると、ガバナンスツールの需要は、元SEC委員長のGary Genslerの下での規制の脅威によって大きく促進されました。証券法に適用されるハウイーテストの枠組みでは、トークンが明確に識別可能なグループによる管理決定によって価値が動かされる場合、そのトークンは証券として分類されるリスクがあります。

業界の対応策として、DAOを通じて意思決定を外部に拡散し、コントロールを数千のウォレットに分散させ、単一の実体がネットワークを運営しているとは言えない状態を作り出しました。Tallyのようなガバナンスシステムやツールは、単なる機能ではなく、分散化を示す法的戦略の一部として機能していました。

トランプ政権の変化

Bertramは、トランプ政権下で規制環境が根本的に変わったと指摘します。「政権は『問題ない、自由にやれ』と大声で示しています」と彼は述べています。「これにより、既存の組織には非常に多くの裁量が与えられています。実際に分散化が必要かどうか、またその形態が何かは明確ではありません。」

この寛容な姿勢により、DAOスタイルのガバナンスは法的に義務付けられるものではなくなり、専用のガバナンスインフラの需要が減少しました。チームが従来の企業のように運営しても罰せられることはないと考えるなら、多くはガバナンスツールの購入を控える選択をします。

規制の比較分析

Bertramは次のように評価しています。「Genslerとバイデン政権は、法的リスクを通じて分散化を強制するという点で、暗号資産にとってはむしろ良かった」と。前政権の執行姿勢は、無意識のうちにガバナンスソリューションの市場を生み出しましたが、現政権の放任主義はその圧力を取り除きました。

「無限の庭」仮説の失敗

元のビジョン

Bertramは、Ethereumの「無限の庭」ビジョンに基づいてTallyを導いたと述べています。これは、「多様なプロトコルとコミュニティのエコシステムであり、洗練された調整とガバナンスインフラを必要とする」とされるものでした。この仮説は、数千のレイヤー2ソリューションや無数のプロトコル、豊かな消費者向けアプリケーション層を予測していました。

現実の状況

「その未来は実現していません」とBertramは述べています。「私たちの最後の資金調達ラウンドでの仮説の大部分は、『数千のL2が出てくる』というものでしたが、実際には近い将来に数千のL2は存在しませんし、もしかすると一生出てこないかもしれません。」

代わりに、業界は少数の支配的なプロトコルに集約されました。「TallyやTallyのような組織が存在するためには、UniswapやAave、1つか2つのL2だけでは不十分です」とBertramは説明します。「それは全く異なるタイプの企業コンサルティングビジネスです。」

消費者アプリケーションのギャップ

Bertramは、暗号資産は支払いと投機の分野でプロダクトマーケットフィットを達成したが、ガバナンスインフラを支える豊かな消費者向けアプリケーション層は実現しなかったと指摘します。実際のユースケースは予想よりも狭く、市場の規模も限定的でした。

より広い業界の動向

DAOの解散

Tallyの閉鎖は、DAO構造に対する懐疑的な見方の高まりを反映しています。最近の例には次のようなものがあります。

• Across Protocol：DAOを完全に解散し、米国のCコープに移行する提案を行い、トークン構造が機関投資家との提携を妨げていると主張。これによりACXトークンは80％上昇。
• Jupiter：Solanaベースの取引所がDAO構造を放棄。
• Yuga Labs：NFTコングロマリットがDAOガバナンスを廃止。CEOのGreg Solanoは「鈍くて騒がしく、しばしば真剣味のないガバナンス劇」とコメント。

根本的な緊張

Bertramは、次のような内在する対立を指摘します。「協力的で分散型のシステムを構築し、それを暗号経済に基づいて設立することには自然な緊張があります。暗号経済は、誰もが自分の最善の利益を追求するため、ある種の静止状態を見つけられると示唆しますが、それはゼロサムで利益最大化の思考です。」

人材と注目を巡るAIとの競争

ナarrativeの変化

Bertramは、ガバナンスに特化した課題を超え、暗号業界にとってより本質的な問題として人工知能（AI）との競争を指摘します。

「AIは本当に未来の新しいナarrativeになっていて、そのストーリーは実際に暗号よりもはるかに大きく、包括的です」と彼は述べています。「それが何をもたらすかというと、最も優秀で才能のある人材を奪い去ることです。最もエキサイティングな機会はここにはなく、だからこそ最もエキサイティングな創業者や開発者は集まりません。」

業界の成熟

Bertramは、「暗号はまだ早い」との一般的な見解を否定します。「人々はいつも『まだ早い』と言いますが、私は2011年から関わっています。正直、早いと感じません。」

最終評価

ベンチャー資金の支援を受けた事業はない

Bertramは厳しい見解を示します。「最も簡単に言えば、今のところ分散型プロトコルのガバナンスツールにベンチャー資金の支援を受けた事業は存在しません。」

遺産

閉鎖にもかかわらず、BertramはTallyの成果に誇りを持っています。「私たちが築いたもの、チーム、協力した組織に非常に誇りを感じています。そして、エコシステムが最も必要としたときにDeFiを守り支援した役割にも誇りを持っています。Tallyは暗号の未来の一部ではなくなるかもしれませんが、その物語の一部でした。」

よくある質問

なぜ5年後にTallyは事業を終了するのですか？

TallyのCEO Dennison Bertramは、主に2つの要因を挙げています。トランプ政権下での米国規制政策の変化により、トークン発行者にとって分散型ガバナンスが法的に必要ではなくなったことと、「無限の庭」仮説が失敗に終わったことです。代わりに、業界は支配的なプレイヤーに集約され、支払いや投機以外の消費者向けアプリケーションは大規模に実現していません。

Tallyのガバナンスプラットフォームを利用したプロトコルや組織は？

Tallyは、Uniswap、Arbitrum、ENSなどのEthereumベースの主要なDAOを含む500以上のDAOにサービスを提供し、運営期間中に10億ドル以上の支払いを処理し、100万人以上のユーザーを惹きつけました。

規制の変化はガバナンスツールの需要にどのように影響しましたか？

元SEC委員長のGenslerの下では、証券の執行リスクがプロジェクトに分散型ガバナンスを示す必要性を生み出し、Tallyのようなツールの需要を促進しました。しかし、トランプ政権のより寛容な姿勢により、Bertramは、分散化はもはや法的義務ではなくなり、従来の企業構造で運営できるため、ガバナンスインフラの市場は縮小したと述べています。