イーサリアムファウンデーション、Morphoへ追加で3,400 ETHをデプロイ、DeFi財務戦略を拡大

イーサリアム財団は2026年3月18日に、Morpho Vaultsに追加で3,400 ETH（現在の価格で約760万ドル）を展開したことを発表しました。そのうち1,000 ETHは特にMorpho Vaults V2に割り当てられており、積極的なオンチェーンDeFiの財務管理への戦略的シフトを継続しています。

この最新の展開は、2025年10月にMorphoに2,400 ETHと600万ドルのステーブルコインを最初に割り当てた後のものであり、その前年に開始されたより広範なプログラムの一環です。このプログラムでは、CompoundやSpark（Sky/MakerDAOエコシステムのレンディング部門）を含むさまざまな分散型金融プラットフォームに最大50,000 ETHをコミットしています。これは、財団が定期的にETHを売却して運営資金を調達する従来の方法から脱却しつつある動きです。

この決定は、財務の最適化と哲学的な整合性の両面を反映しています。財団は、MorphoのFree/Libre Open Source Software（FLOSS）原則へのコミットメントと、プロトコルの不変でアップグレード不可能なアーキテクチャを重要な要素として挙げています。

最新の展開詳細

取引の内訳

イーサリアム財団は公式Xアカウントを通じて、次のように明らかにしました。

総割当額：3,400 ETHをMorpho Vaultsに展開

Vaults V2の構成要素：1,000 ETHを特にMorpho Vaults V2に割り当て

現在のETH価格は約2,239ドルであり、この展開はオンチェーン上で約760万ドルの価値を移動したことに相当します。

財務管理プログラムの継続

この展開は、2025年10月にMorphoのイールドVaultに2,400 ETHと約600万ドルのステーブルコインを割り当てたことに続くものであり、財団はMorphoの「Free/Libre Open Source Software原則へのコミットメント」と、Morpho Vault V2およびMorpho Blue V1をオープンGPL 2.0ライセンスの下でリリースしたことを動機付けとしています。

これらの展開は、2025年初頭に開始されたより広範な戦略的見直しの一環です。この見直しでは、財団は最大50,000 ETHをさまざまなDeFiプラットフォームにコミットし、CompoundやSpark（Sky/MakerDAOエコシステムのレンディング部門）を含みます。

戦略的根拠：売却から収益化へ

財務的動機

Arkham Intelligenceのデータによると、イーサリアム財団は総資産が8億2,000万ドルを超え、そのうち約7億3,500万ドルがETHで表されています。従来の慣行では、これらの資本を遊ばせたり、定期的に法定通貨に換金して運営費に充てたりしていましたが（過去の方法）、新しいアプローチではDeFiツールを活用して利回りを生み出しつつETHのエクスポージャーを維持しています。

この戦略により、財団は元本の削減ではなく利回りの生成を通じて運営資金を調達でき、コアの財務資産を保持しながらエコシステムの金融インフラを支援します。

哲学的整合性

財団は、Morphoの選択理由として、純粋な利回りだけでなくいくつかの要素を強調しています。

GPL-2.0ライセンス：Morpho Vaults V2は、最初から強力なFLOSSライセンスを採用しています。財団は次のように述べています。「オープンソースだけでは信頼を完全に取り除くことはできません。コードは今日オープンであっても、明日閉じることが可能です。GPLはそれを変えます。システムを永続的に監査可能かつフォーク可能に保ちます—今だけでなく、進化し続ける過程でもです。これは信頼最小化へのコミットメントであり、時間とともに積み重なります。」

不変性：Morpho Vaults V2のコアコントラクトは、アップグレード、停止、変更が一切できません。財団は次のように述べています。「管理キーも緊急スイッチもありません。それは制限ではありません。本当のサイファーパンクのインフラは、ビルダーを信頼させる必要がなく、その必要性を完全に排除します。」

財団は、より広い視点から次のような問いを投げかけています。「イーサリアムはどのようなDeFiエコシステムを支援しようとしているのか？短期的なパフォーマンスと長期的なレジリエンスやオープン性をどうバランスさせるべきか？ライセンスやアーキテクチャの選択は小さく見えるかもしれませんが、これらは時間とともにどの道が持続可能かを左右します。」

Morphoプロトコルの成長と能力

規模と採用

Morphoは2025年を通じて大きな成長を遂げました。

ユーザーベース：67,000人から140万人以上に拡大

預入額：50億ドルから130億ドルに増加

アクティブローン：2025年末には45億ドルに達しました

総ロックされた価値：2026年3月初旬時点で約58億ドル

実世界資産（RWA）の統合

プラットフォーム上の実世界資産（RWA）の預入は、2025年初めのほぼゼロから2025年第3四半期末には4億ドルに増加し、純粋な暗号資産の貸付を超えた拡大を示しています。

Vaults V2アーキテクチャ

2025年11月に導入されたMorpho Vaults V2は、資産管理者や機関投資家により柔軟なオンチェーン貸付戦略の構築を可能にする拡張されたキュレーター・モデルを導入しました。新しいアーキテクチャは、より高度なキュレーション、コンプライアンスの統合、プログラム可能な流動性条件を可能にし、財団の大規模かつ機関投資家に敏感な財務管理のニーズに沿ったものです。

市場の状況とシグナリング

現在のETH価格環境

この展開は、市場の広範なストレスの中で行われており、ETHは発表当日に約2,239ドルで取引されており、約5.8％の下落となっています。市場の変動性の中で、財団が自らのエコシステムのDeFiスタックに実質的なETHを展開したことは、イーサリアムの分散型金融インフラに対する信頼を示すシグナリングの側面も持ち合わせています。

機関投資家の動き

この動きは、世界で最も著名なブロックチェーン財団による、積極的で利回りを生むDeFi財務管理への加速するシフトを示しています。DeFiを実験的なものと捉えるのではなく、責任ある流動性管理の中核的要素として位置付け、エコシステムのツールを使って利回りを生み出しつつ、長らく推進してきたオープンソースインフラを強化しています。

よくある質問

イーサリアム財団はどれくらいのETHをDeFiプロトコルに展開していますか？

財団は2025年初頭以降、複数のプロトコルに数万ETHを展開しています。これには、最初の50,000 ETHのコミットメントや、2025年10月の2,400 ETHのMorphoへの展開、2026年3月の3,400 ETHの追加展開、そしてステーブルコインの割り当ても含まれます。財団はまた、CompoundやSparkにもポジションを持っています。

なぜイーサリアム財団はこの展開にMorphoを選んだのですか？

財団は主に二つの理由を挙げています。一つは、MorphoのGPL-2.0ライセンスによるFree/Libre Open Source Software原則へのコミットメントであり、これによりシステムは永続的に監査可能かつフォーク可能となること。もう一つは、Morpho Vaults V2の不変アーキテクチャであり、そのコアコントラクトはアップグレードや停止、変更が一切できません。これらを「信頼最小化へのコミットメント」として位置付けています。

この戦略は以前の財団のアプローチとどう違いますか？

従来、イーサリアム財団は定期的にETHを売却して運営資金を調達していましたが、これは元本の削減を伴っていました。新しいDeFi財務戦略では、ETHを利回りを生むプロトコルに展開し、ETHのエクスポージャーを維持しながら利回りを得ることを重視しています。この方法により、財団はバランスシートを維持しつつ、元本の削減ではなく利回りによる運営資金の調達を可能にしています。