ナスダックの一部株式のトークン化取引提案は、水曜日に米証券取引委員会（SEC）から正式に承認された。ただし、取引と決済は従来の市場システム内に留まる構造となる。 すでに全国証券取引所に上場されている一部の証券を対象に、変更はラッセル1000銘柄と特定のインデックスETFから始まり、トークン化された株式は権利、シンボル、取引優先順位の点で従来のものと一致する必要がある。 トークン化とは、株式やETFなどの従来の資産をブロックチェーン上のデジタル資産に変換し、元の証券と同じ権利を持たせるプロセスである。
参加ブローカーは注文時にトークン化決済を指定でき、取引完了後にナスダックはその指示を預託信託会社（DTC）に伝えるとSECは述べた。 もしDTCがブローカーや証券の適格性、またはブロックチェーンやウォレットの互換性の問題でリクエストを実行できない場合、取引は従来の非トークン化形式で決済される。 _Decrypt_は、トークン化取引の開始時期や、ローンチ前に整えるべき事項についてナスダックに問い合わせている。 同じシステム、異なる仕組み ナスダックは昨年9月に提案を提出し、トークン化を小数点化や電子化といった過去の市場革新と比較した。
当時、取引所は既存の規制構造「議会によって義務付けられたもの」が、ブロックチェーンの特性に関わらずトークン化された証券に既に適用されていると主張した。 SECは承認書の中で、審査過程で複数のコメント者がナスダックのトークン化モデルの仕組みについて質問したことを認めた。 米証券業界の主要団体であるSIFMAや、米国最大手の取引所運営企業Cboe Global Marketsは、DTCの役割に関する不明瞭さに焦点を当てた。 ブロックチェーン政策とロビー団体のDigital Chamberは、SECが特定の企業や技術を優遇すべきではなく、発行者の発言権を増やすべきだと主張した。 金融改革を目的とした非営利団体のBetter Marketsは、価格差や監視の懸念、法的不確実性から提案に反対した。 11月末までに主要取引所や市場団体は、SECに対しトークン化証券に対する広範な免除を避けるよう求め、緩い規制は不均一なルールや新たなリスクを生む可能性があると警告した。 SECのナスダック承認は、規制当局と取引所がトークン化に対してより体系的かつ調整されたアプローチを取る中での動きだが、ナスダックに設定された制限は、少なくとも現時点では、これらが既存のシステムを通じてのみ行われ、別のオンチェーンの場ではできないことを示唆している。 今年初め、SECのスタッフは、トークン化資産はまず証券であり、次に技術であると述べ、証券をブロックチェーンに置くことはその法的分類を変更しないと再確認した。
扉を開く この承認は、「上場株式をよりプログラム可能にし、単にデジタル化するだけでなくなる」と、トークン化エンジンClearpoolの最高執行責任者スティーブン・ウーは_Decrypt_に語った。 「SECはこれらの資産が取引を超えて、より広範な金融用途に進む扉を開いている」とウーは述べた。 この変更は、「インフラ層での柔軟性をもたらし、今日の市場の機能を妨げることなく」導入されると指摘し、長期的にはより速い決済や、最終的にはほぼリアルタイムで動作する市場への移行を示唆している。 「トークン化された株式は、価格発見が従来の市場時間に制約されなくなるモデルを指し示している」と彼は述べた。 機関投資家にとって、SECの承認は「資産レベルでの柔軟性を高める」と、機関向けデジタル資産企業Talosの国際市場責任者サマル・センは_Decrypt_に語った。 「機関は、特に決済が引き続き中央清算・決済システムを通じて行われている場合に、トークン化証券がポストトレードインフラにどのように組み込まれるかを注視し、両フォーマット間で流動性が一貫して発展するかどうかを見極めるだろう」と付け加えた。
