NYSE、暗号資産ETFのオプション上限を撤廃、全米取引所の統一基準が施行される

ニューヨーク証券取引所（NYSE）傘下のNYSE ArcaとNYSE Americanは、米国証券取引委員会（SEC）に規則変更申請を提出し、現物ビットコインおよびイーサリアムETFのオプション取引における25,000契約の保有上限と行使上限を正式に撤廃しました。これらの取引所は、主要な米国のオプション取引所の中で最後に制限解除を完了し、業界標準は金などの商品型ETFのオプション規則と並びました。

25,000契約上限の歴史的背景

この25,000契約上限は、2024年11月に暗号資産ETFのオプション取引が初めて開始された際に設けられ、予防措置として位置付けられました。ブルームバーグの高級ETFアナリスト、エリック・バルチュナスは、ブラックロックのiSharesビットコイン信託（IBIT）の最初の取引日において、制限にもかかわらず、名目リスクエクスポージャーが約19億ドルに達していることを指摘し、市場の需要がすでに制限を超えていることを示しました。

市場の成熟に伴い、主要取引所は次々と制限解除の手続きを開始しています。ナスダックのISEとPHLXは2026年1月に申請を提出し、MIAXも同月に追随、MEMXは2月に申請を完了し、Cboeは3月に書類を提出しました。NYSE ArcaとNYSE Americanの参加により、米国主要なオプション取引所の統一移行が完了しました。

規則変更の範囲：11製品が対象、FLEXオプションも同時解禁

（出典：Federal Register）

今回の規則変更は、暗号資産ETFのオプション11製品を対象とし、これらの製品に対するFLEXオプション取引の制限も同時に解除されました。FLEXオプションは、構造化商品に関して取引参加者が契約条件を交渉・カスタマイズできるもので、非標準の行使価格や満期日を設定可能です。

主要な影響を受ける暗号資産ETF製品

· ブラックロック iSharesビットコイン信託（IBIT）

· フィデリティ Wise Originビットコインファンド（FBTC）

· ARK 21SharesビットコインETF（ARKB）

· グレー・ビットコイン信託とイーサリアム信託

· BitwiseビットコインETFとイーサリアムETF

制限解除後は、各製品の保有上限は取引所の標準枠に従い、取引量や流通株数に基づいて計算されます。流動性の高い大型ETFの保有上限は25万契約以上に達する可能性があり、SPDRゴールド信託（GLD）やiShares白金信託（SLV）などの商品型ETFと同じ規則が適用されます。

市場の意義：機関投資家の戦略空間が全面拡大

保有上限の撤廃は、機関投資家にとって最も直接的な影響をもたらします。より高い保有容量により、ヘッジ戦略やベーシス取引、収益の積み重ね戦略がより効率的に実行可能となります。FLEXオプションの解禁により、機関投資家は特定のリスクエクスポージャーに合わせた構造化商品を設計でき、暗号資産ETFと商品型ETFの長年の機能ギャップを埋めることになります。

SECは申請の承認にあたり、関連提案に新たな規制上の問題は生じないと述べ、競合取引所が既に同様の変更を実施していることを根拠としました。さらに、ナスダックのISEは別途提案を提出し、IBIT専用のオプション保有上限を100万契約に引き上げる計画で、現在第5稿まで修正されSECの審査待ちです。両方のNYSEの意見募集期間は2026年4月13日までとなっています。

よくある質問

暗号資産ETFのオプション保有上限解除後の実際の影響は何ですか？

解除後、暗号資産ETFのオプション保有規模は市場標準に従って計算され、大型ETFの上限は従来の25,000契約から25万契約以上に引き上げられる可能性があります。機関投資家はより大規模なヘッジポジションを構築し、より複雑なオプション戦略を実行でき、市場の深さと流動性の向上が期待されます。

FLEXオプションは暗号資産ETFの取引者にとってどのような意味がありますか？

FLEXオプションは、買い手と売り手が契約条件をカスタマイズできるもので、非標準の満期日や行使価格を設定可能です。これにより、機関投資家は特定のリスクエクスポージャーに合わせた構造化商品を設計でき、金ETF（GLD）や白金ETF（SLV）ですでに利用されています。今回の解除により、暗号資産ETFも同様のツールを正式に獲得しました。

今回の規則変更は議会の立法手続きが必要ですか？

必要ありません。本変更は取引所の規則変更であり、NYSE ArcaとNYSE AmericanがSECに申請し、SECの30日待機期間の免除規定により即時に有効となる行政手続きです。