アナリスト：ビットコインと金の動きが乖離、中央銀行と個人投資家の貯蓄の論理が「切り離し」

暗号資産ETP提供企業の21Sharesのマクロ担当責任者、スティーブン・コルトマンは、2026年におけるビットコインと金の価格動向の分岐は、中央銀行と個人投資家という全く異なる買い手層の構造から説明できると指摘している。金は1月に約5,600ドルの高値をつけた後、約4,497ドルまで下落した。一方、ビットコインはマクロ経済の圧力の下で比較的安定し、現在約68,106ドルで取引されている。

中央銀行の金購入 vs 個人のコイン保有：買い手層の構造が動向を決定

コルトマンはCointelegraphに対し、過去3年間の金の上昇は主に中央銀行の買い行動によるものであり、個人や機関投資家の資金流入によるものではなかったと述べている。彼は、実物の金は現在、地政学的戦略上の重要性が高まっており、主権国家の行為体が安全に資産を蓄えるための最優先資産となっていることを指摘し、金の取引行動は国際関係の悪化に対してより敏感であることを示している。

対照的に、ビットコインの保有者層は主に個人であり、金融機関ではない。危機時に従来の銀行インフラが麻痺した場合、ビットコインは中介機関に依存しない代替の生命線を提供している。コルトマンは、両者が異なるニーズ層にサービスを提供しているため、ビットコインと金の間には逆相関が存在し、両資産を併せて保有することでそれぞれのリスクエクスポージャーを補完できると指摘している。

地政学的紛争が両資産の役割分担を強化

米イランの衝突後、イランのミサイルと無人機攻撃により、ドバイとアブダビの取引所が次々と閉鎖され、伝統的な金融インフラの脆弱性が明らかになった。コルトマンはこれを「鮮明な警鐘」とし、戦時や緊急時においても24時間絶え間なく資産にアクセスできることの現実的な価値を強調している。

地政学的状況下における両資産の核心的違い

金：実物の保管と機関の清算システムに依存し、戦時には地政学的干渉を受けやすく、中央銀行の操作は高度に戦略的かつ排他的。

ビットコイン：分散型で許可不要、24時間利用可能であり、伝統的インフラの中断時にも個人資産のアクセス性を保障。

リスク特性の違い：金は主に主権政策と地政学リスクに直面し、ビットコインは規制枠組みとテクノロジー株との相関性に二重の圧力を受ける。

アナリストの見解の相違：3年以内に勝者は誰か？

マクロ経済学者のライアン・オールデンは、今後3年間でビットコインの相対的パフォーマンスは金を上回る可能性が高いと考えている。彼女は、「振り子効果」により、両者の交代が起こると説明し、金が過去のサイクルで大きく上昇した場合、次のサイクルでは利益の伸び悩みが生じ、ビットコインが追い上げる余地が大きくなると述べている。

一方、レイ・ダリオは反対の立場を取る。彼は、短期的にはビットコインが金の価値保存の地位を揺るがすことは難しいと考えており、その理由はビットコインが依然としてテクノロジー株と高い相関性を持つリスク資産の性質を持ち、金は中央銀行の準備資産として世界の銀行システムに深く根付いているため、その構造的地位は短期間で代替されにくいと指摘している。これらの見解の根本的な違いは、市場がビットコインの長期的な位置付けについて未だ合意に達していないことを反映している。

よくある質問

なぜ2026年にビットコインと金の動きが明確に分かれるのか？

21Sharesのマクロ担当責任者、スティーブン・コルトマンは、金の価格変動は主に中央銀行の買い行動によるものであり、地政学的緊張の悪化に敏感であると指摘している。一方、ビットコインは個人保有者を中心に、伝統的金融インフラの中断時においても代替的なアクセス性を持つ資産として機能しており、両者は異なるニーズ層にサービスを提供しているため、同じマクロ圧力の下でも動きが分かれる。

なぜ金は1オンスあたり5,600ドルから大きく下落したのか？

2026年1月に金は史上高値の約5,600ドルをつけた後、激しいマクロ経済の変動により約4,497ドルまで急落し、50日指数移動平均線（EMA）などの重要なテクニカルサポートを下回った。アナリストは、この調整が金の長期的な価値保存役割と、ビットコインとの相対的なパフォーマンスに関する議論を再燃させたと見ている。

ライアン・オールデンとレイ・ダリオのビットコインと金に対する核心的な違いは何か？

ライアン・オールデンは、次のサイクルでビットコインが金を上回る可能性があると考えている理由は、「振り子効果」により両者が交互にリードし、金の大幅上昇後には伸びしろが少なくなるためだ。一方、レイ・ダリオは、ビットコインのテクノロジー株との高い相関性とリスク資産としての性質が、短期的に金のグローバルな準備資産としての地位を脅かすことは難しいと考えている。