ビットコインと株式の相関性が回復し、3月に避難的なナラティブが完全に崩壊した

3月上旬、ビットコインは米伊衝突の激化期間中に金や株を大きく上回り、一時は大規模な資本の循環を市場が予測した。しかし、3月最後の週に入り、トランプ氏がイランに48時間の猶予を出し全面的なパニックを引き起こすと、ビットコインと株式の相関性は急速に正の方向に戻り、両市場は同時に下落モードに入り、暗号通貨の恐怖と貪欲指数は「極度の恐怖」ゾーンに再び戻った。

3月の劇的な逆転：過剰なパフォーマンスから恐怖の同期へ

（出典：Trading View）

3月初旬、伝統的な市場の圧力の中でビットコインは逆行して強含み、戦時の避難代替資産としての市場の物語を引き起こし、アナリストは株や金から暗号通貨への資本の構造的な移行について議論し始めた。この期間、ビットコインと株の相関性は一時的に負の値に落ち、両者が一時的に非相関の特徴を示した。

しかし、この状況は月末に急速に崩壊した。地政学的リスクの再上昇により全体的な避難ムードが拡大し、ビットコインは独立した動きを維持できず、グローバルリスク資産と同期して圧力を受けた。On-chainの暗号データプラットフォームAlphractalは、この同期現象は稀なシグナルであり、通常はより広範な市場圧力の到来を示唆しているとして、投資家に高い警戒を促している。

相関性の回復背後にある三重の圧力

地政学的恐怖の高まり：トランプ氏の48時間の最終通告によりホルムズ海峡危機は最高リスク段階に入り、世界市場は「売り急ぎ後に様子見」の受動的避難モードに入り、伝統資産と暗号資産が同時に圧迫された。

利下げ期待の完全消滅：インフレの持続高と原油価格の高騰により、主要中央銀行の利下げのタイミングは大きく後退。市場は現在、FRBの利下げ確率は極めて低いと見ており、金利敏感資産は上昇のきっかけを失っている。

個人投資家の感情が長期低迷：米国個人投資家協会（AAII）の最新調査によると、52.0%の個人投資家が今後6ヶ月の市場展望に悲観的であり、2025年5月以来の最高水準となった。暗号通貨の恐怖と貪欲指数は34日以上「極度の恐怖」ゾーンを維持している。

テクニカル分析：相関逆転の歴史的危機シグナル

トニー・セヴェリーノは歴史データに基づき警告を発している：ビットコインとS&P 500の相関性が-0.5から急激に正の値に反発した場合、通常は株式市場の崩壊の前兆であり、ビットコイン価格もその後大きく下落することが多い。現在、相関性は正に転じており、今後数週間、両資産の動きが引き続き同期する可能性を示唆している。

セヴェリーノは特に、現在の極度にネガティブな感情の背景では、短期的な反発は「死猫反発」に過ぎない可能性が高いと指摘している。「通常、最初に反発が起き、その後痛みが増す」との見解は、分析者や投資家にビットコインの戦時環境における「避難資産」としての前提を再評価させている。BeInCryptoの最新短期技術分析によると、ビットコインが68,000ドルを割ると、さらに65,000ドル付近まで下落する可能性がある。

よくある質問

なぜ3月にビットコインと株の相関性が逆転したのか？

3月初旬、地政学的衝突の激化によりビットコインは一時的に相対的に独立した動きを見せ、相関性は負の値に落ちた。月末にはトランプ氏のイランに対する最終通告が全面的な恐慌を引き起こし、利下げ期待が消滅、個人投資家の弱気感情が長期高水準に達し、これらの要因が重なり、ビットコインと株は再び同期して下落し、相関性は正に転じた。

トニー・セヴェリーノの歴史的相関性警告は具体的に何を意味するのか？

セヴェリーノの分析によると、ビットコインとS&P 500の相関性が-0.5の低水準から急激に正の値に反発した場合、これは過去の歴史的パターンとして、株式の明確な下落の前兆であり、ビットコインもその後追随しやすいことを示している。これは確率的な歴史観察であり、絶対的な予測ではない。

現在の環境下でビットコインは依然として避難資産の特性を持つのか？

現状の市場状況は、ビットコインの「戦時の避難資産」としての物語に挑戦を投げかけている。3月末にはビットコインと株が同時に大きく下落し、全面的なパニックムードの市場では、暗号通貨も広義のリスク資産から乖離しにくいことを示している。アナリストは、ビットコインの避難特性はマクロ的な長期視点でのみ顕著であり、短期的な流動性危機の中では避難機能は制限されると見ている。