短期ビットコイン保有者は、MVRVが22%の損失を示唆する中、依然として水中に留まっている

ビットコインは、STHの損失持続、レバレッジの低下、ETF需要の軟化に伴い、ゆっくりとリセットされつつあるが、パニック売りは見られない。

ビットコインの短期保有者は依然として圧力にさらされており、オンチェーンデータは彼らのポジションが深刻な赤字のままであることを示している。最近の買い手は、約5か月間、現在の市場価格よりも高い価格でコインを保持しており、回復の兆しはまだ見られない。

過去の強気サイクルでは、そのような期間を買い場と見なすことが多かったが、現在の状況はより複雑だ。レバレッジの低下、ETF需要の軟化、損失の着実な蓄積は、急激な反発よりもゆっくりとしたリセットを示唆している。

長期にわたる下落がビットコインの短期保有者を深刻な赤字に追い込み続ける

短期ビットコイン保有者は、市場の反応が敏感なグループとしてよく知られているが、引き続き圧力に直面している。彼らの実現価格は約87,000ドル付近にあり、スポットビットコインはそれを大きく下回っている。この差は、多くの最近の買い手が、現在の市場価格よりも高い平均コストでコインを保持していることを意味している。

🔴 STH（短期保有者）は今月で5か月間損失を抱え続けている。

実現価格が約87,000ドルであることを考えると、大半のSTHが利益に戻るにはまだ距離がある。

STHのMVRVは、実現時価総額と比較して… pic.twitter.com/9G629MCxA9

— Darkfost (@Darkfost_Coc) 2026年3月24日

市場アナリストのDarkfostが指摘したように、オンチェーンデータはこの圧力を裏付けている。短期のMVRV比率は0.78で、平均未実現損失は約22%を示している。簡単に言えば、最近参入した投資家が保持するコインは、購入時の価格を大きく下回って評価されている。

過去の強気市場では、1未満のMVRVは有効なエントリーポイントと見なされることが多かった。こうした指標は、健全な調整期間中に価格が広範な上昇トレンドに戻る前に現れることがある。しかし、今回の下落期間の長さは慎重さを促す。5か月間の損失は決して短い期間ではなく、市場の強さについて疑問を投げかけている。

スポット需要が主役に、BTCレバレッジの大規模な巻き戻し後

デリバティブのデータは、下落中に何が変わったのかをより明確に示している。取引所のオープンインタレストは、サイクルのピーク時の約450億ドルから約210億ドルに急激に減少している。この減少は、ビットコインが10万ドルを超えた後の投機的ポジションの大規模な清算を示している。

_画像ソース：CryptoQuant

その結果、現在の弱さは以前の調整と比べて過剰なレバレッジに起因するものではなくなっている。清算リスクは緩和されており、混雑した先物取引が整理されたためだ。ここからの回復は、勢いを追いかける短期資金よりも、実際のスポット需要に大きく依存する可能性が高い。

数か月にわたる積み増しの後、スポットビットコインETFは最近の調整期間中に持続的な資金流出を記録した。最近では、流入は安定し、週あたり約1億6700万ドル程度の控えめな流入が続いている。

このパターンは、需要の冷却を示唆しており、広範な機関投資家の逃避ではないことを示している。ETFに保有される資産はピーク時から減少しており、大口投資家の参加が減少していることを示している。それでも、現在の資金流入データは積極的な分配を示していない。大手プレイヤーは撤退を急ぐのではなく、後退しているようだ。

MVRVが1を超える回復は、ビットコインの勢いの変化の重要なきっかけと見なされる

実現損失は2025年から2026年にかけて増加しているが、2020年のCOVIDクラッシュや2022年のLuna・FTX崩壊時の極端なスパイクには遠く及ばない。売り圧力は存在するものの、それは波のように押し寄せるものであり、突然のパニック売りではない。

このような行動は、弱い短期保有者のMVRVの読みと密接に一致している。投資家は損失を受け入れているが、それは徐々に進行している。これにより、強制的な売却ではなく、コントロールされた降伏の様子が浮かび上がる。

_画像ソース：NewHedge

$87,000の短期保有者の実現価格を回復させることは、そのグループを利益に戻し、トレンド継続の可能性を高める。MVRVが1を超える動きは、未実現利益の回復も示す。

より強いETFの資金流入は、再び機関投資家の関心が高まっていることを確認できる一方、実現損失の急激な増加は、より決定的な最終的な洗い落としを示す可能性がある。