リド（Lido）の収益が23％減の4050万ドルに、ステーキング流出と利回り低下によるもの

イーサリアムステーキングプロトコルのLidoは、2025年の総収益が4050万ドルであり、2024年の5240万ドルから23％減少したと報告し、その要因としてユーザーの引き出し（純ステーキング流出）と、ネットワーク全体のAPR圧縮によるステーキング利回りの低下を挙げています。

また、同プロトコルは、イーサリアムステーキングの構造的変化の中で、市場シェアも縮小していると指摘し、資本が単純な流動性ステーキングトークン（LST）から取引所ステーキング、機関投資家向けの低リスク商品、競合他社が大きくインセンティブを付与しているリステーキングセグメントへと回転していると述べています。Lidoは、プロトコル生成のステーキング報酬を利用したトークン買い戻しプログラムを模索しており、2026年第2四半期に開始する可能性があります。

収益の減少と市場シェアの変動

収益減少の主な要因

Lidoの総収益は2025年に18.2％減少し、主に以下の二つの要因を挙げています。

ユーザーの引き出し：純ステーキング流出により、収益を生み出す基盤が縮小

ステーキング利回りの低下：イーサリアム全体のAPR圧縮により、単位あたりのリターンが減少

同プロトコルの年次報告書は次のように述べています。「2025年はイーサリアムステーキングにおける構造的変化の中で展開しました。ネットワーク全体のAPR圧縮、資本のSimple LSTから取引所や機関投資家向けステーキングへの回転、競争の激化により、Lidoがカテゴリリーダーシップを持つセグメントの規模は縮小しました。」

市場シェアの縮小

Lidoは、従来最も強力だったカテゴリーであるSimple LSTセグメントが総ステーキングの中で引き続き縮小していることを認めており、資本は次の方向へと回転しています。

• 取引所ステーキングプラットフォーム

• 機関投資家向けの低リスクステーキング商品

• 流動性リステーキング提供者がトークン補助金を用いて需要を大きく促進しているAPR重視のセグメント

戦略的取り組みとトークン買い戻し計画

LDO買い戻しプログラム

Lidoは、プロトコル生成のステーキング報酬を利用してLDOトークンを公開市場から取得するトレジャリートークン買い戻しプログラムを検討しています。提案された設計では、購入したトークンはDAOが保有するLDO/wstETH流動性ポジションに投入される予定です。このプログラムは2026年第2四半期に開始される可能性があります。

人員削減

2025年8月、Lidoは長期的な持続可能性を確保し、コスト効率を改善するために従業員数を15％削減しました。

コアステーキングを超えた製品拡充

機関投資家向けおよび高利回り商品

Lidoは、2025年の主な目標として、コアのステーキング商品を超えた新商品を展開し、次のターゲットを設定しました。

機関投資家：低リスクでコンプライアンスに準拠したステーキングソリューションを求める投資家

高利回り戦略：リステーキングやその他の利回り生成商品を通じてより高いリターンを求めるユーザー

WisdomTreeとの提携

2025年末、資産運用会社のWisdomTreeは、Lidoが管理する約1400億ドルの資産を背景に、ヨーロッパでイーサリアムを基盤とした取引所取引商品（ETP）を開始し、Lidoのプロトコルインフラを利用してステーキング報酬を得ています。

よくある質問

なぜ2025年のLidoの収益は23％減少したのですか？

Lidoは、収益の減少を主に、ユーザーの資金引き出しによる純ステーキング流出と、イーサリアム全体のAPR圧縮によるステーキング利回りの低下に起因するとしています。また、市場シェアも縮小しており、資本が取引所ステーキング、機関投資家向け商品、リステーキングセグメントに回転していることも指摘しています。

Lidoの提案するトークン買い戻しプログラムとは何ですか？

Lidoは、プロトコル生成のステーキング報酬を利用してLDOトークンを公開市場から購入するプログラムを検討しています。提案された設計では、購入したトークンはDAOが保有するLDO/wstETH流動性ポジションに投入され、2026年第2四半期に開始される可能性があります。

Lidoは競争激化にどう対応していますか？

Lidoは、コスト効率を改善するために人員を15％削減し、コアのステーキング商品を超えた提供を拡大し、機関投資家や高利回りを求めるユーザー向けの新商品を展開しています。また、資産運用会社のWisdomTreeと提携し、Lidoのステーキングインフラを利用したイーサリアムETPをヨーロッパで開始しています。