によって書かれた: JK、プラネットデイリー イントロダクション:歴史的な裁定の業界への影響 「正義は遅れるかもしれないが、欠席することは決してない。」11月13日、波場 TRON の創設者である孫宇晨が X プラットフォームで短くも意味深いツイートを発表した。 この文は、ドバイ国際金融センター裁判所（DIFC）が下した判決に対するものである：同裁判所は10月17日に、ドバイ貿易ファイナンス会社AriaCommoditiesDMCCに対する財産禁止および全球的な凍結命令を無期限に延長することを正式に発表した。金額は最大で4.56億ドルに達する。 これはDIFCが初めて世界的にステーブルコインの準備金事件に関して差し押さえ命令を発表したものです。裁判官は判決文の中で、Techteryx（TUSDの所有者）が「審理が必要な重要な事項」を示したことを明確に指摘し、関連資金は信託形式で保有されるべきであり、香港最高裁判所の最終判決前に資産が不当移転または隠匿されるのを防ぐべきだと述べています。 この事件は、ステーブルコイン業界が野蛮に成長した後に蓄積された深層的な問題を映し出す鏡のようなものです：保管者の権力の失控、クロスボーダー規制のアービトラージ……そして、より重要なのは、業界全体が「信頼の危機」から「ルールの再構築」へと向かう転換点を示しているということです。世界のステーブルコイン市場の時価総額が2000億ドルを突破し、暗号業界の基盤インフラとなる中で、4.56億ドルの争奪戦は、実質的には将来のステーブルコイン業界の標準に関する駆け引きです。 1. 5年間隠蔽されていた準備金の不正流用という重大事件 タイムラインの整理 この事件の複雑さを理解するには、2020年まで遡る必要があります。 2020年12月、アジア財団TechteryxはTrueUSD（TUSD）ステーブルコイン事業の買収を完了し、同時にアメリカカリフォルニア州にある元運営会社TrueCoinに対して、準備金の保管サービスを引き続き担当し、国際運営の調整を行うよう委託しました。この移行期間中、TrueCoinはその受託者としての役割を利用し、TUSDの5億ドルを超える法定通貨準備資産の信託管理を担当するパートナーとして香港の信託会社FirstDigitalTrust（FDT）を選定し、主要な投資商品としてオフショアファンドAriaCommodityFinanceFund（ACFF）を選びました。このファンドの実際の管理者はイギリス国籍のMatthewBrittainです。 2021年から2023年初頭にかけて、問題が発酵し始めました。裁判所の文書によると、TrueCoinはFDTなどの機関と共謀し、無許可で4.56億ドルのTUSD法定準備金を6回に分けて、規制が整ったケイマン諸島に登録されたファンドACFFではなく、マシュー・ブリッタンの妻セシリア・ブリッタンが完全に所有するドバイにある会社Aria Commodities DMCCに移転した疑いがあります。これらの資金はその後、製造工場、採掘事業、海運船舶、港湾インフラ、再生可能エネルギー企業など、流動性が極めて低いグローバルプロジェクトに投入されました。 Techteryx は Aria グループが約束通りに年利を支払うことも、解約の要求に応じることもできないことを発見するまで。 2023年7月、Techteryxは正式にTrueCoinからTUSDの全運営権を引き継ぎ、独立した専門チームによるFDTの全面調査を開始しました。同時に、TUSD保有者が損失を被らないように、Techteryxは緊急に4億枚のTUSDを隔離し、小口ユーザーが正常に償還できるようにしました。しかし、会社自身はすでに準備金の不足を補うことができません。 2024年、孫宇晨が介入し、Techteryxに5億ドルの融資を提供し、すべてのTUSDの公衆保有者の利益を保全しました。同年9月、アメリカ証券取引委員会（SEC）が公開声明を発表し、TrueCoinがTechteryxによるTUSDの買収後、運営を継続するよう委託した期間に詐欺行為に関与していると告発しました。"TrueCoinは投資の安全性に関する虚偽の表現を通じて自身の利益を追求し、投資家に対して巨大で未開示のリスクを負わせている"と考えられています。 2025年2月、Techteryxはドバイ国際金融センター裁判所に対してAriaDMCCの財産に対する差止命令を申請しました。数ヶ月にわたる複数回の聴聞の後、裁判所は10月17日に最終的に全球凍結命令を無期限で延長することを決定しました。これは、5年間にわたる準備金が受託者によって横領された事件が司法責任追及の段階に入ったことを示しています。 重要な詳細が明らかになる 裁判所の文書で明らかにされた詳細は衝撃的で、巧妙に設計された資金の横領ネットワークを明らかにしています。DIFC裁判所の判決によると、FDTおよびLegacyTrustのCEO兼取締役であるVincent Chok（卓君強）は、これらの不正送金を承認しただけでなく、シンガポールの投資顧問会社Finaportのパートナーと共謀し、彼がコントロールする会社GlassDoorを通じて1億香港ドル（約1550万ドル）の秘密の不正リベートを受け取った。この行為は香港の信託法および廉政公署の反商業賄賂条例に重大な違反をしている。MatthewBrittainの供述によれば、VincentChokは4.56億ドルの準備金を規制されていないケイマンファンドではなく、AriaDMCCの私的アカウントに違法に送金するよう要求したのは、「1500万ドル以上の秘密のリベートを迅速に受け取る」ためだった。Matthew Brittain は、Aria DMCC が FDT の不正使用による TUSD 資金を受け取った後、2022 年末に「移転」操作を行ったと供述しています。事後に新しい ACFF 基金のサブスクリプション文書を作成し、Aria DMCC が受け取った 4.56 億ドルを ACFF 基金からの「関連融資」として包装し、Aria DMCC がケイマン基金に「資産」を移転する形で「返還」しました。この事後の偽造文書の行為は、法廷において明らかな詐欺の証拠と見なされています。DIFC裁判所は、その判決において、VincentChok氏、MatthewBrittain氏、およびこの事件に関与した他の人々が「Techteryxに不利益を及ぼす詐欺的な手段と行為を十分に認識し、共謀していた」というTechteryxの主張を裏付ける証拠書類が得られたことを明らかにした。 二、ステーブルコインの核心：信頼のコストと価値 この出来事は、複雑な技術と規制の背後を通して、ステーブルコインの核心が常に一つの言葉、信頼に関わることを説明しています。 それは私たちに警告します。どんなに巧妙なコードでも、制度と誠実さを代替することはできません。未来のCEOが巨額のリベートを受け取り、ファンドマネージャーが準備金を流動性の低い資産に投資する時、技術はそれを止めることができません。法、業界規則、そして倫理だけがそれを可能にします。 これは、今回の事件における孫宇晨の重要な役割を浮き彫りにしています。彼は主要なステーブルコインの発行者ではなく、波場は主に流通インフラです。しかし、TUSD危機において、彼は事例を司法の突破口へと導きました：国境を越えた訴訟から裁判所の差し止め命令まで、事件は規制当局と司法に対して準備管理の制度的欠陥を直視させることを強いる結果となりました。 暗号世界では、あまりにも多くの被害者が沈黙したり、私的に解決したりして、「コードは法律」というジャングルの法則を黙認しています。しかし、Techteryx の公の権利擁護は、法に基づいた責任追及の模範を示しました。 業界が必要としているのは、「完璧な傍観者」ではなく、このような「不完全な推進者」です。完璧な者はしばしば道徳的高地にとどまりますが、議論を呼ぶ行動者は、客観的にルールの確立や問題の露呈を推進する可能性があります——これは暗号業界の発展における現実的な論理かもしれません：議論と構築の間で、リスクを負い、変化を推進する人々が必要です。 結局、ステーブルコインの基盤は技術ではなく、信頼です。TUSD事件は4.56億ドルの代償を伴い、業界に信頼のコストを再評価させました。透明な準備金、法的拘束力、独立監査、タイムリーな開示はすべてコストがかかりますが、「安定」という言葉の根本です。 孫宇晨が結案後に投稿したツイートのように、「正義は遅れても決して欠席することはない。」ステーブルコインの下半期は、規制と業界が共に築く信頼の基盤に属している。 三、立法の加速、ステーブルコインの規制傾向が厳しくなる 規制の厳格化は既定路線となった。主要な経済圏はステーブルコインの立法プロセスを加速している。 アメリカが2025年に通過させた《GENIUSAct》は、初の連邦ステーブルコイン規制として、「決済型ステーブルコイン」に厳格な枠組みを設けています：発行者は規制当局の承認を得て、100%の準備金（現金および短期国債のみ）を保有し、毎月報告する必要があります。この法律が早期に施行されれば、TUSDの準備金の流用行為は明らかに違法となります。 欧州のMiCA規制は2024年に発効し、発行量が500万ユーロを超えるステーブルコインは電子通貨ライセンスを保持し、準備金は隔離管理され、毎日評価され、いつでも額面で償還できることを保証する必要があります。 香港とシンガポールも2024年に類似の制度を導入し、いずれも準備金は高流動性の低リスク資産でなければならず、ユーザーは1:1で換金できることを強調しています。 ドバイDIFC裁判所が最近発表したステーブルコインの保管者に関する判決は特に注目に値する。その発表した全球的な拘束命令は、規制が比較的緩やかな中東においても、暗号関連の争いが司法によって厳しく処理されていることを示している。AriaDMCCの禁止命令に違反することを助けた個人または機関は、法廷侮辱として認定され、罰金や資産の押収に直面する可能性がある。これは他の地域においても先例を作るものである。 技術革新は信頼メカニズムを再構築しています。オンチェーンの準備証明が業界標準となりつつあり、オラクルネットワークを通じて銀行の準備をリアルタイムで検証しています。一部のプロジェクトは、ユーザーがいつでも確認できるように、毎日の自動更新を実現しています。 スマートコントラクトの管理は、資産のトークン化を通じて自動的な償還を実現します。ユーザーがステーブルコインを焼却すると、スマートコントラクトが同等の準備トークンを解放するトリガーが作動し、技術的に流用の可能性を排除します。 二重のプレッシャーの下、市場は加速的に再編成されています。特に、伝統的な金融機関が迅速に参入し、成熟したライセンスとリスク管理システムを活用することで、業界の情報開示を強化するとともに、ネイティブの暗号プロジェクトに対して競争をもたらしています。 市場はまた、2種類のステーブルコインのパスを再評価しています：中央集権型モデルは機関の信用に依存し、リスクは保管者の悪行にあります；アルゴリズム型ステーブルコインは担保とアービトラージに依存し、リスクは極端な市場状況下でのデススパイラルにあります。
孫宇晨がTUSDの世界的な権利擁護を支援し、凍結命令後のステーブルコインの準備がどこに向かうのか
によって書かれた: JK、プラネットデイリー
イントロダクション:歴史的な裁定の業界への影響
「正義は遅れるかもしれないが、欠席することは決してない。」11月13日、波場 TRON の創設者である孫宇晨が X プラットフォームで短くも意味深いツイートを発表した。
この文は、ドバイ国際金融センター裁判所（DIFC）が下した判決に対するものである：同裁判所は10月17日に、ドバイ貿易ファイナンス会社AriaCommoditiesDMCCに対する財産禁止および全球的な凍結命令を無期限に延長することを正式に発表した。金額は最大で4.56億ドルに達する。
これはDIFCが初めて世界的にステーブルコインの準備金事件に関して差し押さえ命令を発表したものです。裁判官は判決文の中で、Techteryx（TUSDの所有者）が「審理が必要な重要な事項」を示したことを明確に指摘し、関連資金は信託形式で保有されるべきであり、香港最高裁判所の最終判決前に資産が不当移転または隠匿されるのを防ぐべきだと述べています。
この事件は、ステーブルコイン業界が野蛮に成長した後に蓄積された深層的な問題を映し出す鏡のようなものです：保管者の権力の失控、クロスボーダー規制のアービトラージ……そして、より重要なのは、業界全体が「信頼の危機」から「ルールの再構築」へと向かう転換点を示しているということです。世界のステーブルコイン市場の時価総額が2000億ドルを突破し、暗号業界の基盤インフラとなる中で、4.56億ドルの争奪戦は、実質的には将来のステーブルコイン業界の標準に関する駆け引きです。
タイムラインの整理
この事件の複雑さを理解するには、2020年まで遡る必要があります。
2020年12月、アジア財団TechteryxはTrueUSD（TUSD）ステーブルコイン事業の買収を完了し、同時にアメリカカリフォルニア州にある元運営会社TrueCoinに対して、準備金の保管サービスを引き続き担当し、国際運営の調整を行うよう委託しました。この移行期間中、TrueCoinはその受託者としての役割を利用し、TUSDの5億ドルを超える法定通貨準備資産の信託管理を担当するパートナーとして香港の信託会社FirstDigitalTrust（FDT）を選定し、主要な投資商品としてオフショアファンドAriaCommodityFinanceFund（ACFF）を選びました。このファンドの実際の管理者はイギリス国籍のMatthewBrittainです。
2021年から2023年初頭にかけて、問題が発酵し始めました。裁判所の文書によると、TrueCoinはFDTなどの機関と共謀し、無許可で4.56億ドルのTUSD法定準備金を6回に分けて、規制が整ったケイマン諸島に登録されたファンドACFFではなく、マシュー・ブリッタンの妻セシリア・ブリッタンが完全に所有するドバイにある会社Aria Commodities DMCCに移転した疑いがあります。これらの資金はその後、製造工場、採掘事業、海運船舶、港湾インフラ、再生可能エネルギー企業など、流動性が極めて低いグローバルプロジェクトに投入されました。
Techteryx は Aria グループが約束通りに年利を支払うことも、解約の要求に応じることもできないことを発見するまで。
2023年7月、Techteryxは正式にTrueCoinからTUSDの全運営権を引き継ぎ、独立した専門チームによるFDTの全面調査を開始しました。同時に、TUSD保有者が損失を被らないように、Techteryxは緊急に4億枚のTUSDを隔離し、小口ユーザーが正常に償還できるようにしました。しかし、会社自身はすでに準備金の不足を補うことができません。
2024年、孫宇晨が介入し、Techteryxに5億ドルの融資を提供し、すべてのTUSDの公衆保有者の利益を保全しました。同年9月、アメリカ証券取引委員会（SEC）が公開声明を発表し、TrueCoinがTechteryxによるTUSDの買収後、運営を継続するよう委託した期間に詐欺行為に関与していると告発しました。"TrueCoinは投資の安全性に関する虚偽の表現を通じて自身の利益を追求し、投資家に対して巨大で未開示のリスクを負わせている"と考えられています。
2025年2月、Techteryxはドバイ国際金融センター裁判所に対してAriaDMCCの財産に対する差止命令を申請しました。数ヶ月にわたる複数回の聴聞の後、裁判所は10月17日に最終的に全球凍結命令を無期限で延長することを決定しました。これは、5年間にわたる準備金が受託者によって横領された事件が司法責任追及の段階に入ったことを示しています。
重要な詳細が明らかになる
裁判所の文書で明らかにされた詳細は衝撃的で、巧妙に設計された資金の横領ネットワークを明らかにしています。
DIFC裁判所の判決によると、FDTおよびLegacyTrustのCEO兼取締役であるVincent Chok（卓君強）は、これらの不正送金を承認しただけでなく、シンガポールの投資顧問会社Finaportのパートナーと共謀し、彼がコントロールする会社GlassDoorを通じて1億香港ドル（約1550万ドル）の秘密の不正リベートを受け取った。この行為は香港の信託法および廉政公署の反商業賄賂条例に重大な違反をしている。
MatthewBrittainの供述によれば、VincentChokは4.56億ドルの準備金を規制されていないケイマンファンドではなく、AriaDMCCの私的アカウントに違法に送金するよう要求したのは、「1500万ドル以上の秘密のリベートを迅速に受け取る」ためだった。
Matthew Brittain は、Aria DMCC が FDT の不正使用による TUSD 資金を受け取った後、2022 年末に「移転」操作を行ったと供述しています。事後に新しい ACFF 基金のサブスクリプション文書を作成し、Aria DMCC が受け取った 4.56 億ドルを ACFF 基金からの「関連融資」として包装し、Aria DMCC がケイマン基金に「資産」を移転する形で「返還」しました。この事後の偽造文書の行為は、法廷において明らかな詐欺の証拠と見なされています。
DIFC裁判所は、その判決において、VincentChok氏、MatthewBrittain氏、およびこの事件に関与した他の人々が「Techteryxに不利益を及ぼす詐欺的な手段と行為を十分に認識し、共謀していた」というTechteryxの主張を裏付ける証拠書類が得られたことを明らかにした。
二、ステーブルコインの核心：信頼のコストと価値
この出来事は、複雑な技術と規制の背後を通して、ステーブルコインの核心が常に一つの言葉、信頼に関わることを説明しています。
それは私たちに警告します。どんなに巧妙なコードでも、制度と誠実さを代替することはできません。未来のCEOが巨額のリベートを受け取り、ファンドマネージャーが準備金を流動性の低い資産に投資する時、技術はそれを止めることができません。法、業界規則、そして倫理だけがそれを可能にします。
これは、今回の事件における孫宇晨の重要な役割を浮き彫りにしています。彼は主要なステーブルコインの発行者ではなく、波場は主に流通インフラです。しかし、TUSD危機において、彼は事例を司法の突破口へと導きました：国境を越えた訴訟から裁判所の差し止め命令まで、事件は規制当局と司法に対して準備管理の制度的欠陥を直視させることを強いる結果となりました。
暗号世界では、あまりにも多くの被害者が沈黙したり、私的に解決したりして、「コードは法律」というジャングルの法則を黙認しています。しかし、Techteryx の公の権利擁護は、法に基づいた責任追及の模範を示しました。
業界が必要としているのは、「完璧な傍観者」ではなく、このような「不完全な推進者」です。完璧な者はしばしば道徳的高地にとどまりますが、議論を呼ぶ行動者は、客観的にルールの確立や問題の露呈を推進する可能性があります——これは暗号業界の発展における現実的な論理かもしれません：議論と構築の間で、リスクを負い、変化を推進する人々が必要です。
結局、ステーブルコインの基盤は技術ではなく、信頼です。TUSD事件は4.56億ドルの代償を伴い、業界に信頼のコストを再評価させました。透明な準備金、法的拘束力、独立監査、タイムリーな開示はすべてコストがかかりますが、「安定」という言葉の根本です。
孫宇晨が結案後に投稿したツイートのように、「正義は遅れても決して欠席することはない。」ステーブルコインの下半期は、規制と業界が共に築く信頼の基盤に属している。
三、立法の加速、ステーブルコインの規制傾向が厳しくなる
規制の厳格化は既定路線となった。主要な経済圏はステーブルコインの立法プロセスを加速している。
アメリカが2025年に通過させた《GENIUSAct》は、初の連邦ステーブルコイン規制として、「決済型ステーブルコイン」に厳格な枠組みを設けています：発行者は規制当局の承認を得て、100%の準備金（現金および短期国債のみ）を保有し、毎月報告する必要があります。この法律が早期に施行されれば、TUSDの準備金の流用行為は明らかに違法となります。
欧州のMiCA規制は2024年に発効し、発行量が500万ユーロを超えるステーブルコインは電子通貨ライセンスを保持し、準備金は隔離管理され、毎日評価され、いつでも額面で償還できることを保証する必要があります。
香港とシンガポールも2024年に類似の制度を導入し、いずれも準備金は高流動性の低リスク資産でなければならず、ユーザーは1:1で換金できることを強調しています。
ドバイDIFC裁判所が最近発表したステーブルコインの保管者に関する判決は特に注目に値する。その発表した全球的な拘束命令は、規制が比較的緩やかな中東においても、暗号関連の争いが司法によって厳しく処理されていることを示している。AriaDMCCの禁止命令に違反することを助けた個人または機関は、法廷侮辱として認定され、罰金や資産の押収に直面する可能性がある。これは他の地域においても先例を作るものである。
技術革新は信頼メカニズムを再構築しています。オンチェーンの準備証明が業界標準となりつつあり、オラクルネットワークを通じて銀行の準備をリアルタイムで検証しています。一部のプロジェクトは、ユーザーがいつでも確認できるように、毎日の自動更新を実現しています。
スマートコントラクトの管理は、資産のトークン化を通じて自動的な償還を実現します。ユーザーがステーブルコインを焼却すると、スマートコントラクトが同等の準備トークンを解放するトリガーが作動し、技術的に流用の可能性を排除します。
二重のプレッシャーの下、市場は加速的に再編成されています。特に、伝統的な金融機関が迅速に参入し、成熟したライセンスとリスク管理システムを活用することで、業界の情報開示を強化するとともに、ネイティブの暗号プロジェクトに対して競争をもたらしています。
市場はまた、2種類のステーブルコインのパスを再評価しています：中央集権型モデルは機関の信用に依存し、リスクは保管者の悪行にあります；アルゴリズム型ステーブルコインは担保とアービトラージに依存し、リスクは極端な市場状況下でのデススパイラルにあります。