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2025-12-02 16:57:37
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専門家はビットコインマイニングにおける最も深刻な利益危機について報告しました
2025年12月1日 ロマン・ペトロフ
初の暗号通貨のマイナーは、歴史上最も厳しい収益性の条件に直面しています。この結論はTheMinerMagで導き出されました。
業界専門誌の専門家は週次レビューで、第三四半期にインダストリーが約$55 PH/s/日のハッシュレートで始まったと指摘しました。11月のビットコインの急激な修正の後、マイニングの収益性指標は$35 PH/sの「構造的最低値」まで低下しました。
「このレベルでは、利益率の低下によるストレスはもはや理論的なものではなく、システム的なものである」とアナリストたちは指摘した。
大手公開マイナーの財務報告によると、彼らの中央値の「ハッシュコスト」は約$44 PH/sです。この数字には、機器の運用コスト、企業の経費、および資金調達の維持費が含まれています。この値は、効率的な設備を持ち、競争力のある電力料金を提供するオペレーターでさえも、損益分岐点ギリギリでバランスを取っていることを示しています。
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「ハッシュのコスト」大手パブリックマイナー。出典：TheMinerMag.
最新世代の装置の回収期間はすでに1000日を超えており、次のハルビングまでの約850日よりもかなり長いです。プログラムされたイベントにより、現在の3.125 BTCから1.5625 BTCにブロック報酬が減少します。
企業はバランスシートの健全化に向けた対策を講じていると専門家は指摘しています。CleanSparkは、転換社債の発行を通じて$1 億以上を調達した数週間後に、Coinbaseからのビットコイン担保の信用枠を完全に返済することを決定しました。この措置は、マイナーがどれほど迅速に負債の軽減と流動性の確保に移行しているかを示しています。
第3四半期の資金調達の動向がこの状況を裏付けています。業界の企業は、ほぼゼロクーポンの転換社債を通じて約35億ドルを調達しました。さらに、14億ドルの資金調達が株式資本の形で行われました。
第4四半期の初めに状況が変わった。マイナーは約7%の利回りを持つより高価なシニア担保債券を通じて資金を調達し始めた。Cipher MiningとTerawulfだけで、AIサービスの拡張のために合計でほぼ$5 億を調達した。このトレンドは、業界が借入資金を調達するのに記録的な期間になる可能性があることを示唆している。
「これは厄介な質問を提起します：高性能コンピューティングとAIからの収益は、ハッシュ価格の崩壊と債務の増加を補うために十分な速さでスケールアップできるのでしょうか？初期データは成長を示していますが、マイニング経済の停滞が数四半期続くのを乗り越えるにはまだ不十分です。現時点では、業界が再編成のフェーズに入っていることを示すすべての指標があります。」とアナリストは結論づけました。
CryptoSlateによると、11月初めの時点で、10大ハッシュレートマイナーのうち7社がAIまたは高性能コンピューティング分野での活動から収入を得ていると報告しています。残りの3社は彼らの例に続く予定です。
Bitfarmsは、2027年までにビットコインの採掘業務を段階的に縮小し、AIインフラの開発に移行することを発表しました。
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マイナーCleanSparkはAIに焦点を移した後、収入を倍増させました
エクソダスはBaanxとMonavateを買収するためにビットコイン・クレジットを使用します
中国のビットコインマイニングのシェアは14％を超えました
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「これは厄介な質問を提起します：高性能コンピューティングとAIからの収益は、ハッシュ価格の崩壊と債務の増加を補うために十分な速さでスケールアップできるのでしょうか？初期データは成長を示していますが、マイニング経済の停滞が数四半期続くのを乗り越えるにはまだ不十分です。現時点では、業界が再編成のフェーズに入っていることを示すすべての指標があります。」とアナリストは結論づけました。
CryptoSlateによると、11月初めの時点で、10大ハッシュレートマイナーのうち7社がAIまたは高性能コンピューティング分野での活動から収入を得ていると報告しています。残りの3社は彼らの例に続く予定です。
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