日本央行は来週（12月18日〜19日）金融政策会合を開催し、市場は政策金利を現在の0.5%から0.75%に引き上げるとの見方が大勢を占めている。これは過去30年で最高水準となる見込みだ。一見大きな動きはなさそうだが、世界の金融市場——特に暗号資産分野——には想像以上の影響を与える可能性がある。

まずは日元のスワップ取引について。近年、世界中の投資家が日本円を借りて投資を行い、その規模は数兆ドルに達している。日本の金利引き上げがあれば、借入コストは急上昇し、低金利を背景に維持されていたポジションは清算を迫られるだろう。その結果、海外資金が大規模に日本へ回帰し、株式市場、債券市場、コモディティ、さらには暗号資産までもが売り込まれる可能性が高い。高評価のリスク資産は特に影響を受けやすく、価格の変動性も大きくなる。

次に為替レートの観点から見ると、円高はほぼ確実であり、ドル円は弱含む動きになるだろう。この動きは一見さほど重要に見えないが、実際にはコモディティ価格設定に大きな影響を与える。ドル安は価格を支える一方、世界経済の先行きに対する懸念から需要の伸びが鈍化し、上昇幅を抑える可能性もある。他の通貨ペアも円に対して変動し、国際貿易や資本フローに混乱をもたらす。

より深刻な問題は世界的な金利の動向だ。日本は主要な債権国の一つとして、その国債の利回りは国際的な無リスク金利の重要な指標となる。日本の金利引き上げは、世界的な無リスク金利の上昇を促し、企業や政府の資金調達コストを押し上げる。これにより、株式評価額が間接的に下落し、特に成長企業への打撃が大きくなる。

新興市場は特に脆弱だ。資本流入に依存度の高い国々では、資本流出のリスクが高まり、自国通貨の下落や債務返済の圧力が増大し、経済の安定性が脅かされる。

この先しばらくは、市場はこのニュースを吸収し続けるだろう。金曜日までに暗号資産の価格は大きく動く可能性があるが、波乱は逆にチャンスだ。流行に流されず、恐れずに見極め、良さそうなプロジェクトは押し目買いの好機と捉えるべきだ。人々が怖がるときこそ、積極的に仕掛ける絶好のタイミングだ。