対当前市場の楽観的なストーリーには疑念を抱いています。多くの人が熱心に語る三大カタリストは、詳細に見ると実は根拠が薄いです。

まずはFRBの緩和期待 — これは確かに進行中ですが、これだけで相場を支えられるでしょうか？次に信用スプレッドの縮小ですが、データによると現金スプレッドは歴史の3%分位にすぎず、市場の価格付けは依然としてかなり積極的です。最後は成長株から収益/キャッシュフローの要因への切り替えですが、このストーリーは少し笑えるものです — これを叫ぶ人は皆いますが、実際の市場の推進力はどこにあるのでしょうか。

皆が同じストーリーを語っているときこそ、振り返るべき時です。市場の次の動きは、そんなに単純ではない恐れがあります。