私の見解は、この事態には影響はあるものの、過度に心配しすぎる必要はないということです。

まず、日本の今回の利上げが何を意味しているのかについて。率直に言えば、日本は米連邦準備制度理事会（FRB）のハードな引き締め策を模倣しているわけではありません。実際には、極度に緩和された状態から少しだけ引き締めて、そこからあまり異常でない通常の状態に戻すだけです。背景は明白です：インフレは突発的なショックではなくなり、円は長期にわたって軟弱なまま、金融システムは超緩和政策によって歪んでおり、徐々に正常化していく必要があります。この調整の特徴は、「遅く・小さく・低く・停止」という四文字に集約されます。ペースは亀の歩みのように遅く、振幅も非常に小さく、設定された上限ももともと低いため、いつでも休止を叫べる状況です。日本は為替レートと市場の期待、そして金融システム全体の安定を狙っているのです。

次に、債務問題について。多くの人は日本の利上げを聞いて、「日本国債のGDP比率は250%だ」と思い浮かべるでしょう。確かに驚くべき数字です。しかし、ここには重要な違いがあります—日本の債務の運用方法は他国とは根本的に異なります。まず、日本の国債は基本的に国内債であり、主に国内の機関投資家や日銀が保有しています。次に、国債の償還期限は非常に長く（15年、30年が基本）、価格設定のサイクルも非常に遅いのです。最も厄介なのは、日本銀行と財務省が事実上、統合されたバランスシートを持っている点です。利息コストは一度に大きく増えることはありません。日本が本当に恐れているのは、「少し利息を多く支払う」ことではなく、金利の失控や日銀の信用破綻です。ペースを適切に調整すれば、金利を少し上げること自体は全く問題ありません。

では、米国株はどうでしょうか？米国株の価格設定のロジックは、日本のこの狭い範囲を気にすることはまずありません。米株に影響を与える核心変数は三つ：アメリカの経済と企業利益のサイクル、テクノロジーと資本支出の方向性、そしてFRBの次の一手です。これに比べて、日本の要素は、あまり重視されていません。