今年的金融市场呈现了明显的两极分化格局。一方面，美国股市表现强劲，标普500和纳斯达克100指数在过去两年里分别累计上涨47%和49%，其中2024年涨幅约25%，进入2025年后又上涨了17%以上，即便出现回调也不超过15%，整体表现相当稳健。

相比之下，加密市场中的山寨币表现则差强人意。追踪小众山寨币的CoinDesk 80指数在2025年一季度暴跌46.4%，到7月中旬的全年跌幅已达38%。更为严峻的是MarketVector小盘加密指数已经跌回到2020年11月的水平，加密市场总体蒸发了超过1万亿美元，许多山寨币经历了多次腰斩。

市場の残酷さは、その内部構造の不均衡にあります。主流通貨（CoinDesk 5指数で代表）と山寨通貨（CoinDesk 80指数）の動きの相関性は90%に達し、これらはしばしば同じ方向に動きます。しかし、実際のリターンには大きな差異が存在します。同じ期間内に、主流通貨は12%-13%の正のリターンを得ることができる一方、山寨币はほぼ40%の下落を記録しています。さらに厳しいのは、山寨币のボラティリティは米国株と同等、あるいはそれ以上であるにもかかわらず、常に正のリターンをもたらすことができず、「高リスク・低リターン」のジレンマを生み出している点です。これは米国株の「低ボラティリティ・安定したリターン」とは対照的です。