2025 年 12 月中旬、美联储は「クリスマスプレゼント」を届ける：25 ベーシスポイントの利下げを発表し、連邦基金金利の目標レンジを3.50%-3.75%に引き下げました。これは9月以来の連続3回目の利下げです。
さらに重要なのは、美联储が同時に「準備管理債券購入」計画を開始し、最初のラウンドで約400億ドルの短期国債を購入したことです。
美联储の12月会議での行動は「二重奏」と呼ばれることもあります。利下げに加え、12月12日から短期国債を購入し、銀行システムの準備資金を十分に保つことを決定しました。
この操作は「準備管理購入」と呼ばれ、銀行の準備金が2.9兆ドルの警戒ラインに達した状況に対応することを目的としています。
美联储のパウエル議長は記者会見で、この技術的操作は「しばらくの間、十分な準備金供給を維持するためだけであり、金融政策とは関係ない」と明言し、市場の量的緩和（QE）への期待を抑える意図を示しました。
今回の美联储の国債購入計画の規模は、市場予想を上回っています。公告によると、最初のラウンドで約400億ドルの短期国債を購入し、今後数ヶ月間高水準を維持する予定です。
バークレイズは、2026年までに美联储の短期国債購入総額が約5250億ドルに達する可能性があると推定しており、これは以前の予測の3450億ドルを大きく上回ります。
この積極的な措置は、資金調達の圧力に対する美联储の許容度が低いことを示しています。JPモルガンやトロイデ証券も、美联储がより大規模な債務吸収を行うと予想しています。
今回の決定過程は、美联储内部の異例の意見の相違を浮き彫りにしています。投票結果は9票賛成、3票反対でした。
反対派には、シカゴ連銀のギルスビー総裁やカンサスシティ連銀のシュミット総裁が利率を維持すべきだと考えており、もう一人のメンバーは50ベーシスポイントの大幅な利下げを支持しました。
ドットチャートは、多くの政策立案者が2026年までにもう一度25ベーシスポイントの利下げを予測していることを示しています。これは9月の予測と一致します。ただし、6人の決定者は今回の会合での利下げは不要と考え、7人は来年の利下げは行わないと予想しています。
美联储の政策の連携は、伝統的な金融市場に顕著な影響を与えました。決定発表後、米株と債券市場はともに上昇し、ダウ平均は約500ポイント急上昇しました。
ドル指数は大きく下落し、今後も下落傾向が続く可能性があります。金利に敏感な小型株指数のラッセル2000は1.32%上昇しました。
貴金属市場は堅調で、銀は史上最高値を更新し続け、金も8月以降の上昇基調を維持しています。決定発表後、金は大きく反発し、4228ドルを超えました。
市場は今回の債券購入操作を量的緩和と比較していますが、両者には本質的な違いがあります。美联储当局は繰り返しこれが「準備管理購入」であり、QEではないと強調しています。
理論上、QEは長期国債を購入して長期金利を低下させ、景気を刺激する手法ですが、準備管理債券購入は短期国債を買うもので、流動性の微調整のツールに近いです。
美联储のバランスシートはピークの9兆ドルから6.6兆ドルに縮小しています。再び債券を購入する主な目的は、銀行の準備金不足とレポ市場の不安定さを解消することであり、景気刺激ではありません。
美联储の最新の経済予測では、今年と来年のGDP成長率をそれぞれ1.7%と2.3%に引き上げました。インフレは来年末までに2.4%に緩やかに低下し、失業率は4.4%の穏やかな水準を維持すると予測しています。
暗号資産市場にとって、米联储の政策転換は間接的な影響をもたらす可能性があります。利下げ環境はリスク資産に有利ですが、現在の暗号市場は構造的な課題に直面しています。
Bitwiseのアドバイザー、Jeff Park氏は、Bitcoinの価格が大きく突破できない理由は、市場供給（特に大口投資家の行動）が上昇を抑制しているためだと指摘しています。オプション市場では、「ネット売りデルタ構造」がBitcoinの上昇を抑えています。
暗号の世界は、伝統的な金融市場の動きに注目し続けています。金が美联储の決定後に4228ドルまで反発し、銀が史上最高値を更新する一方で、ビットコインは依然として85,000ドル付近で推移しています。
12月16日、ビットコイン価格は85,958.7ドルに下落し、市場恐怖指数は極度の恐怖を示す16を維持しています。貴金属の強さとは対照的に、Gate研究所の報告によると、アルトコインの資金は一時的にステーブルコインや防御資産に流れているとのことです。
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FRBは国債購入プログラムを開始し、暗号市場に「クリスマスプレゼント」到来？
2025 年 12 月中旬、美联储は「クリスマスプレゼント」を届ける：25 ベーシスポイントの利下げを発表し、連邦基金金利の目標レンジを3.50%-3.75%に引き下げました。これは9月以来の連続3回目の利下げです。
さらに重要なのは、美联储が同時に「準備管理債券購入」計画を開始し、最初のラウンドで約400億ドルの短期国債を購入したことです。
01 政策の連携
美联储の12月会議での行動は「二重奏」と呼ばれることもあります。利下げに加え、12月12日から短期国債を購入し、銀行システムの準備資金を十分に保つことを決定しました。
この操作は「準備管理購入」と呼ばれ、銀行の準備金が2.9兆ドルの警戒ラインに達した状況に対応することを目的としています。
美联储のパウエル議長は記者会見で、この技術的操作は「しばらくの間、十分な準備金供給を維持するためだけであり、金融政策とは関係ない」と明言し、市場の量的緩和（QE）への期待を抑える意図を示しました。
02 債券購入計画の詳細
今回の美联储の国債購入計画の規模は、市場予想を上回っています。公告によると、最初のラウンドで約400億ドルの短期国債を購入し、今後数ヶ月間高水準を維持する予定です。
バークレイズは、2026年までに美联储の短期国債購入総額が約5250億ドルに達する可能性があると推定しており、これは以前の予測の3450億ドルを大きく上回ります。
この積極的な措置は、資金調達の圧力に対する美联储の許容度が低いことを示しています。JPモルガンやトロイデ証券も、美联储がより大規模な債務吸収を行うと予想しています。
03 内部の政策分裂
今回の決定過程は、美联储内部の異例の意見の相違を浮き彫りにしています。投票結果は9票賛成、3票反対でした。
反対派には、シカゴ連銀のギルスビー総裁やカンサスシティ連銀のシュミット総裁が利率を維持すべきだと考えており、もう一人のメンバーは50ベーシスポイントの大幅な利下げを支持しました。
ドットチャートは、多くの政策立案者が2026年までにもう一度25ベーシスポイントの利下げを予測していることを示しています。これは9月の予測と一致します。ただし、6人の決定者は今回の会合での利下げは不要と考え、7人は来年の利下げは行わないと予想しています。
04 伝統的市場への影響
美联储の政策の連携は、伝統的な金融市場に顕著な影響を与えました。決定発表後、米株と債券市場はともに上昇し、ダウ平均は約500ポイント急上昇しました。
ドル指数は大きく下落し、今後も下落傾向が続く可能性があります。金利に敏感な小型株指数のラッセル2000は1.32%上昇しました。
貴金属市場は堅調で、銀は史上最高値を更新し続け、金も8月以降の上昇基調を維持しています。決定発表後、金は大きく反発し、4228ドルを超えました。
05 量的緩和との本質的な違い
市場は今回の債券購入操作を量的緩和と比較していますが、両者には本質的な違いがあります。美联储当局は繰り返しこれが「準備管理購入」であり、QEではないと強調しています。
理論上、QEは長期国債を購入して長期金利を低下させ、景気を刺激する手法ですが、準備管理債券購入は短期国債を買うもので、流動性の微調整のツールに近いです。
美联储のバランスシートはピークの9兆ドルから6.6兆ドルに縮小しています。再び債券を購入する主な目的は、銀行の準備金不足とレポ市場の不安定さを解消することであり、景気刺激ではありません。
06 今後の展望と暗号市場の見通し
美联储の最新の経済予測では、今年と来年のGDP成長率をそれぞれ1.7%と2.3%に引き上げました。インフレは来年末までに2.4%に緩やかに低下し、失業率は4.4%の穏やかな水準を維持すると予測しています。
暗号資産市場にとって、米联储の政策転換は間接的な影響をもたらす可能性があります。利下げ環境はリスク資産に有利ですが、現在の暗号市場は構造的な課題に直面しています。
Bitwiseのアドバイザー、Jeff Park氏は、Bitcoinの価格が大きく突破できない理由は、市場供給（特に大口投資家の行動）が上昇を抑制しているためだと指摘しています。オプション市場では、「ネット売りデルタ構造」がBitcoinの上昇を抑えています。
今後の展望
暗号の世界は、伝統的な金融市場の動きに注目し続けています。金が美联储の決定後に4228ドルまで反発し、銀が史上最高値を更新する一方で、ビットコインは依然として85,000ドル付近で推移しています。
12月16日、ビットコイン価格は85,958.7ドルに下落し、市場恐怖指数は極度の恐怖を示す16を維持しています。貴金属の強さとは対照的に、Gate研究所の報告によると、アルトコインの資金は一時的にステーブルコインや防御資産に流れているとのことです。