面白い方向転換が起きつつある——米国株式市場が夜間営業を始める。

ナスダックは最近、米国の規制当局に対して書類を提出し、株式や取引所取引商品（ETP）の取引時間を大幅に延長する計画を示した。現在の約16時間から、月曜日から金曜日まで毎日23時間（メンテナンス時間1時間のみ確保）に拡大するというものだ。この計画が承認されれば、2026年下半期には実現する可能性がある。

この動きの背後にある論理は非常に明快だ：資産のトークン化の波が進む中、ますます多くの証券資産がブロックチェーンに移行していくため、24時間取引は自然な流れとなる。暗号市場はすでに7×24時間取引を実現しており、多くの即時反応を求める資金を惹きつけている。ナスダックはこれは単なる注文フローの争奪だけでなく、将来のトークン化証券市場に向けた事前の布陣でもあると認めている。

**見た目のメリットは明らかだ。**

流動性と取引量は引き続き増加するだろう——米国株の非伝統的時間帯の平均取引量は、2021年の約7億株から、2025年初には17億株以上にまで増加している。取引時間の延長により、突発的な事象に対する資金の反応速度は格段に速くなり、「夜間ギャップ」などのリスクも縮小される。

また、米国株は本当にグローバルな連続市場となり、各タイムゾーンの資金をシームレスにカバーし、世界的な吸引効果がさらに強化される。

**しかし、この変更にはコストも伴う。**

ボラティリティは確実に上昇する。仮想通貨市場は1年で168時間取引だが、米国株は今や30時間余り、A株はさらに少ない。時間の密度から考えると、仮想通貨市場の1年の取引強度は伝統的市場の5年から7年分に相当する。これが暗号市場の激しい値動きの主な理由の一つだ。取引時間を延長すれば、米国株のボラティリティデータも上昇傾向になる。

流動性も分散していく。夜間の取引量は通常低めで、スプレッドは拡大し、取引コストも上昇する。流動性が乏しい時間帯では、大口資金による吊り上げや吊り下げが起きやすくなる——ナスダックの幹部自身もこれを公言している。

散人投資家にとってはより不利だ。24時間取引は絶えずチャートを監視し続けることを意味し、心理的なプレッシャーや監視負担が著しく増加する。これは高頻度取引やアルゴリズム運用にとって有利に働き、参入のハードルが大きく高まる。

**本質的に、これは単なる「進歩」ではない。**

24時間取引は、参加の複雑さとハードルを高めている。一般投資家にとってはチャンスの数は必ずしも増えないが、認知、規律、取引システムに対する要求は一段と高まっている。

これが未来の姿だ。