#美联储降息 非农データは短期的な利下げ期待を再形成できるか？

今夜21:30に発表される米国の非農就業者数レポートは、11月のデータと修正後の10月のデータを公開します。このレポートは単なる数字ではなく、市場が来年1月の利下げ確率をどう見るかに関わるものです——現在の金利市場はすでに利下げなしの可能性を十分に織り込んでいます。しかし、このデータには逆転の余地もあります。

実際の新規雇用が「5万+」のコンセンサスを大きく下回った場合や、失業率が4.4%を著しく上回った場合、市場は後続の緩和ペースに対する期待を早めに調整し、利下げ確率の価格を押し上げる可能性があります。逆に、データが予想を上回った場合でも、市場はそれを「季節調整のノイズ＋データの修復」と解釈し、全体的なトレンドへの説得力は限定的です。

注目すべきは、米連邦準備制度理事会（FRB）議長候補の取引ロジックが劇的に変化していることです。従来の単一候補者の圧倒的なリードは崩れ、高官の態度変化が市場の期待を急速に再形成しています。この種のニュースによる迅速な再価格設定の段階は、最も波動をもたらしやすいです。

夜22:45には米国の12月S&Pグローバル製造業・サービス業PMIの速報値も発表されます。予想を下回るPMIデータは、来年の利下げ2回の見込みを後押しする可能性がありますが、もし予想外に強い結果となれば、市場は利下げサイクルの必要性を再評価し、ドルに支援をもたらす可能性があります。