MON 一ヶ月で61%下落：Monadに何が起きたのか？価格崩壊からプロジェクトのボトルネックまでの深掘り分析

12 月 16 日，据 Gate 行情数据显示，MON（Monad）现报 0.019 美元，24 小时内下跌 8.87%，日内最高 0.022 美元，最低回落至 0.019 美元，24 小时成交额约 1296 万美元。如果将时间维度拉长，MON 在近一个月内从 0.049 美元的高点一路下跌，累计跌幅已超过 61%。

如此幅度的回调，已经不再是单纯的短线波动问题，而更像是市场对项目阶段性预期的系统性重估。要理解 MON 为何持续下跌，需要同时从价格结构、代币供给逻辑以及 Monad 项目的现实发展节奏入手。

Monad は何のプロジェクトで、市場は最初何を期待していたのか

Monad は高性能を重視した Layer 1 パブリックチェーンで、コアの売りは EVM 互換性を保ちつつ、並列実行、メモリモデルの最適化、基盤アーキテクチャの設計により、イーサリアムメインネットをはるかに超えるスループットと低遅延を実現する点にあります。ナラティブの観点から見ると、Monad が解決しようとしているのは「EVM 体系下の性能ボトルネック」であり、この位置付けは Solana、Sui、Aptos などの高性能チェーンの外側にありながら、想像の余地を残しています。

初期の市場期待では、Monad は「次世代 EVM 性能チェーン」の潜在候補と見なされ、そのチームの背景や技術路線は一時高い注目を集めました。この期待もあって、MON の初期段階での価格は急激に上昇しました。

しかしながら、問題は期待自体が長期的に価格を支えられるわけではなく、特に同期した実現が伴わない場合にはなおさらです。

直近1ヶ月の MON の継続的下落の直接的な原因

価格動向自体を見ると、MON の下落は一過性のものではなく、典型的な「高値からの調整 + 段階的な下落」構造です。これは、売り圧力が単一のネガティブ要因から来ているのではなく、複数の要因が重なっていることを示しています。

まず、早期のトークン放出と流通供給の増加は無視できない要素です。プロジェクトが公開取引段階に入ると、一部の早期ホルダーが流動性が十分なときに利益確定を選び、市場は高値でのキャッチアップが不足します。重要なサポートラインが割れると、テクニカルなストップロスやトレンド取引がさらに下落を加速させます。

次に、市場全体のリスク許容度はあまり良くありません。資金がビットコインやイーサリアム、または明確なキャッシュフローストーリーを持つ資産に偏る中で、高評価で未だ実現していないインフラプロジェクトは優先的に売られる傾向があります。MON はまさにこの高ベータの区間にあります。

しかし、より深い原因は、Monad プロジェクト自体が直面している成長のボトルネックにあります。

Monad が直面している主要な成長のボトルネック

第一のボトルネックは、製品の実装ペースと市場期待とのズレです。Monad のコア技術のナラティブは高性能な実行層に集中していますが、多くの市場参加者にとって実感できるのは TPS 数値ではなく、アプリケーション、ユーザー、資金規模です。大規模なエコシステムの検証データがない状態では、技術的な優位性が実際の需要に変わりにくいです。

第二の問題は、エコシステム構築の「クールスタートのジレンマ」です。高性能なパブリックチェーンは希少ではありませんが、真に希少なのは開発者と実際のユーザーです。Monad は、なぜ開発者が Monad 上に展開することを選び、Ethereum L2、Solana、その他の成熟したエコシステムに留まらないのかという現実的な問いに答える必要があります。魅力的なインセンティブや差別化されたアプリケーションがなければ、エコシステムの拡大速度は制限されます。

第三のボトルネックは、ナラティブ競争の限界です。高性能、公链、並列実行といったキーワードは過去数年で繰り返し使われており、市場の興奮閾値は上昇し続けています。もし Monad がアプリケーション層やビジネスモデルで新たな変数を示せなければ、その評価ロジックは再び圧縮されやすくなります。

MON の価格下落は「超売り」状態か

短期的には、MON は1ヶ月で60%以上下落しており、テクニカル指標はすでに高いボラティリティと感情的な段階に入っています。この状況では、取引量が増加したり市場のセンチメントが回復したりすれば、一時的な反発が見込めます。

しかし、中長期の投資・研究の観点からは、「超売り」かどうかは下落幅そのものではなく、プロジェクトのファンダメンタルズに新たな改善が見られるかどうかに依存します。もし Monad が今後、明確なメインネットの進展、エコシステムの成長データ、重要な提携の実現を示せれば、現在の価格帯は再評価後の新たなスタート地点と見なされる可能性があります。逆に、推進が遅れ続ける場合、価格の下落圧力は自然に消えることはありません。

今後の動向を左右する重要な観察ポイント

今後の MON の動きを左右する主要な変数は、いくつかの側面に集中しています。まずは Monad ネットワーク自体のマイルストーン進展、テストネットやメインネットのスケジュール、性能指標が実際に検証されるかどうかです。次にエコシステムの変化、例えば象徴的なアプリケーションの登場、TVL やユーザー増加のデータです。最後に、トークン供給側の変化、特にロック解除のペースが短期的に市場に圧力をかけ続けるかどうかです。

これらの変数にポジティブな変化が見られれば、MON は感情に左右された単なる下落トレンドから脱却できる可能性があります。