昨晚の相場は期待を裏切らなかった——あるいは、徹底的に失望させたと言える。ビットコインは一気に下落し、86,000ドルの節目をあっさり割り込み、24時間で3%以上の下落を記録した。最も痛いのはこのデータだ：過去24時間で世界中の個人投資家約18万人が強制 liquidation（爆発的清算）され、合計損失は5.94億ドルに達した。そのうち8割以上はロングポジションを持っていた者たちだ。この状況はまさに「一面の落ち葉」状態だ。

すべての指標が示すのは一つの出来事——今週金曜日に発表される日本銀行の金利決定だ。市場は最早サプライズを必要とせず、ほぼ25ベーシスポイントの利上げが確定的と見ている。過去のデータは背筋を寒くさせる：2024年3月以降、日本の利上げはビットコインにとって良い結果をもたらさなかった。3月には23%の暴落、7月には26%の下落、そして2025年1月にはさらに厳しく、31%の下落となった。今やアナリストたちはこう予測している：今回の利上げが本当なら、ビットコインはまっすぐ7万ドルに向かう可能性が高い。

なぜ世界の金融市場は日本の利上げにこれほど敏感なのか？

要するに。過去数十年、日本の金利はほぼゼロに近い状態だった。これが世界中に横行する一つの戦略——日本円アービトラージ取引を生み出した。論理は非常にシンプルだ——国際投資家は超低金利の日本円を借りて、それをドルに換え、米国株や米国債、あるいはリターンの高いビットコインなどの資産に投資する。

想像してみてほしい。日本円を世界の資本市場の最底辺、最も安価な燃料と見立てる。今、日本銀行が利上げを行えば、その燃料の価格が上昇することになる。日本円で仮想通貨を取引している機関や大口投資家はどうするか？最初の反応は、損失を認めて早めに損切りし、借金を返済することだ。さもなければ、コストはどんどん高くなるからだ。だからこそ、日本の利上げの噂が立つと、ビットコインのようなリスク資産はたいてい巻き込まれて下落する運命にある。