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昨晚美国の雇用と消費のデータが一緒に「失速」し、市場の反応はちょっと面白い。

まず失業率から。11月に直接4.6%に跳ね上がった。この数字は近年あまり見られない。非農業部門の新規雇用は6.4万に達し、予想を上回ったように見えるが、成長速度は明らかに鈍化している——雇用市場の勢いは確かに緩んできている。

さらに気になるのは消費の側面だ。10月の小売売上高は月次でゼロ、市場予想すら超えられなかった。これは何を意味する？一般の人々が本当に財布の紐を締め始めたということだ。

データが発表されると、すぐに市場は反応した。利下げ期待が一気に高まり、米国株先物は上昇に転じ、ドルは98の節目を割った。ユーロや英ポンドもそれに伴い強含み、金も上昇した。CMEの最新データによると、市場は1月の連邦準備制度の利下げ予想を明らかに一段階高めている。

要するにこういうことだ：雇用と消費という二つの重要指標が同時に弱含み、市場は経済成長の勢いが後退していると解釈している。政策の方向転換のシグナルはますます明確になり、投資家はみんな米連邦準備制度がより早く金融緩和を進めることを賭けている。

本当の見どころはこれからだ。次にインフレデータがどう動くか、米連邦準備制度がどう対応するか、これらが今後の相場を決める鍵だ。今はただの序章に過ぎない。