#以太坊行情解读 日本央行から超緩和から引き締めへの転換は、過去2年間の暗号市場における最大のシステミックリスクとなった。

昨年3月、日本銀行は8年にわたるマイナス金利政策を終了し、政策金利を-0.1%から0~0.1%の範囲に引き上げた。当時、市場はこれを消化できたが、イーサリアムは5-10%下落し、海外の流動性引き締めの兆候が暗号通貨界に伝わった。

本格的な衝撃は7月31日に訪れた。0.25%への利上げと同時にバランスシート縮小計画が発表され、この予想外のコンビネーションが世界的なリスク資産を直撃した。イーサリアムは数日で3300ドルから2100ドル付近まで下落し、約3分の1の下落となった。ビットコインは相対的に耐えたものの、圧力は明らかだった。その後、皆は気づいた——この日本銀行の政策転換は単なる一時的なものではないと。

今年1月24日、日本銀行はさらに25bpの利上げを行い、0.5%に引き上げた。直後、イーサリアムは連続して6-8%の陰線をつけ、一週間で約30%の下落を記録し、ビットコインも同時期に31%下落した。$BTC $ETH の下落傾向はほぼ同期している。

背後にある論理は非常に単純だ：円高は、円を借りて空売りして利益を得るアービトラージの余地を縮小させる。高リスク資産（暗号通貨を含む）に対して円を借りて投資していたポジションは強制的に決済される。資金は暗号市場から潮のように流出している。

12月中旬時点で、政策金利は依然として0.5%に維持されている。市場は、次回の会合で再び0.75%に引き上げられると予想しており、これは30年ぶりの高水準となる。現在、イーサリアムはすでに3000ドルを割り込み、ビットコインは8万ドル付近に下落している。各利上げの確認はほぼ20-35%の調整幅を伴っており、短期的にはこの変動は続く見込みであり、円相場の動きと世界的な流動性引き締めの連動効果に注意を払う必要がある。