有个現象について話す価値がある。最近、HYPE上での一部トレーダーの行動が確かに理解し難い。

まず数字から。昨年10月から現在まで、ある著名なトレーダーがデリバティブ取引で7億の爆損を出している。この規模はどのような概念か？7億円の現金があれば、ゆったりと一生を過ごせるし、何もしなくても十分だ。

かつてある大物がインタビューでこう言ったことがある。「資産が過剰に1億円あってもレバレッジをかけたくなるのはなぜか？」彼の答えは「1億円でクルーザーを買うには足りない」だ。この論理は一応成り立つ。しかし問題は――彼らはたった1億円の損失で済んだのに対し、この兄さんはすでに7億円の爆損をしている。

ここにパラドックスが生まれる。もし本当に牛市を信じていて、$ETHが大きく上昇すると確信しているなら、最も理性的な選択は「買い増し」だろう。なぜデリバティブ市場で頻繁に爆損を繰り返すのか？$ETHを買い増し、$HYPEを積み重ねるのは魅力的ではないか？

別の角度から考えると、もし誰かが本当にあるプロジェクトの利害関係者なら、そのプロジェクトは遅かれ早かれリスクを伴う。これがDEXエコシステムの選択問題に関わる。

現状を見ると、$UNIはDEXの中で比較的堅実だ。他のプロジェクトはリスクが高い。二つの人気プロジェクトを比較すれば、その違いが明らかになる。

**$ASTERのロジック**：価格が低い、潜在力が大きい、エアドロップの期待、そして著名な機関の後ろ盾がある。これらはすべて実質的なメリットだ。最も重要なのは、ASTERのロック解除メカニズムが直接ユーザーとホルダーにエアドロップされる点で、これはプロジェクト側の利他的な姿勢を示している。

**$HYPEのロジック**：同じくVC資金調達だが、利他的性は明らかに弱い。HYPEのロック解除計画は主に開発チームと流動性プールに配分されており、散户へのフィードバックメカニズムは比較的弱い。

これには面白いパラドックスが生じる。$ASTERを買う人は、散户がエアドロップ後に売り叩くことを心配しているが、$HYPEを買う人は、開発チームが売り叩くことを心配しないのか？確率的に見れば、機関の売り叩きの威力は散户よりもはるかに大きい。

要するに、このような市場で何度も賭け続けるのは、市場メーカーか、あるいは何か特別な心構えを持っている人だけだ。さもなければ、これらの非常識な決定はどこから来るのか？

この背後にある深層の問題は、トレーダーがDEXエコシステムの中でどう選択すべきかだ。技術面やエアドロップの期待だけでは不十分で、プロジェクトの利益配分構造やロック解除の仕組み設計も考慮すべきだ。

一部の熱狂的なプロジェクトは、必ずしも最も安全な選択ではない。