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最近興味深い現象があります。日本銀行が利上げを発表すると、通貨関係者は不穏になります。 偶然ではなく、背後には完全な資本連鎖があります。

まずは日本の特異性について話しましょう。 長年にわたり、日本は金利をほぼゼロ、あるいはマイナスに保ってきました。 言い換えれば、日本銀行からの借入はほとんど費用がかかりません。 もちろん、世界中の投資機関はこの良いことを決して逃しません。つまり、安い円を借りたり、アメリカの債券や米国株に投資したり、あるいは暗号通貨市場に直接突入したりすることです。 スプレッドが利益です。 このプレイ方法は円キャリートレードと呼ばれ、驚くほど大きな規模です。

しかし、このゲームには致命的なポイントがあります。日本が利上げを決めた瞬間、その論理は崩壊します。

まず表面を見てみましょう。借入コストは即座に上昇します。 以前は100万円借りて利息はほぼゼロだったのに、今は本当の利息を払わなきゃいけないんだ。 これによりアービトラージのスペースが直接消費されます。

より深い側面を見てみましょう。利上げは通常、円の価値上昇を押し上げます。 これはどういう意味でしょうか? つまり、半年前に貸し出した円は、返済にはより多くのドルや他の通貨が必要になるということです。 投資機関は二重の圧力にさらされています。利息コストが上昇する一方で、為替コストも上昇しています。 アービトラージの空間は縮小しているのではなく、直接的に消えているのです。

では、次に何をすべきでしょうか? 機関は「返済モード」に強制的に入っています。 彼の手にあるビットコインやイーサリアムなどの資産は売却されなければなりません。 それを米ドルやステーブルコインに売却し、円に交換して、正直に日本銀行に返品してください。 もし世界に数百億ドル、あるいは数千億ドル規模の裁定取引ポジションが同時にクロージングされるなら、通貨サークルにとってはどうなると思いますか? それは集中した販売圧力です。

売り込み圧力が一体となり、技術的・基礎的な側面はすべて脇に置かれます。 市場は短期的に急落しやすく、これを「ミニブラックスワン」と呼ぶ人もいます。

さらに容赦ないのは、この売却圧力が連鎖反応を引き起こすことが多いことです。 一部の積極的なトレーダーは下落を見て損失をストップし、レバレッジされたポジションは決済を余儀なくされ、下落がさらに悪化しました。 数時間のうちに、市場は大きな変動を経験したかもしれません。

率直に言えば、日本銀行が金利を引き上げるボタンを押し、世界の機関は現金を補うために資産を売却し始めざるを得ません。 高リスク・高流動性の資産として、通貨圏はしばしばその負担の矛先に立たされます。

この論理は実はかなり明確です。 次に日本銀行で何かが起きているのを見かけたら、注意しておいたほうがいい。 利上げの期待であれ、実際の利上げの実施であれ、通貨市場において不安な要因となる可能性があります。 事前に調べてポジションを調整してください。これが対処法です。