午前3時、財布のUSDD残高を見て少し混乱しました。 ほんの20分前までは「パーフェクトアービトラージ」の喜びに没頭していました。あるプラットフォームで0.985ドルで買い、別のプラットフォームで1ドルで売って1.5%の安定した利益を得るつもりでした。 どうやら引き上げボタンをクリックしそうなのですが、ネットワークは稼働中です。 ページが更新された時点で、USDDの価格は「アンカーリングに戻った」1ドルにまで戻っており、私の3,000ドル元本はわずか1%の変動に閉じ込められ、利益だけでなく手数料も失われました。 その瞬間、この一見従順に見えるUSDDの背後にどれほど冷酷なゲーム論理が隠されているかを悟りました。

では、USDDとは一体何でしょうか?

率直に言えば、これはアルゴリズム的なステーブルコインです。 この種のものは、コードで書かれた一連の金融モデルに依存して、為替レートを米ドルに1:1で固定しようとしています。 しかし、この道はUSDTのような従来の担保ステーブルコインとは全く異なります。

最も根本的な違いはここにあります。USDTの背後にはテザーの銀行金庫に実際のお金があり、手元にある1USDTは現金1米ドルに相当します。 これを資産担保モデルと呼びます。 USDDはアルゴリズムに賭けています。 十分なドル準備金に頼る代わりに、事前に設定されたオープンかつ透明なスマートコントラクトルールを通じて、アービトラーが売買を促し、価格を1ドルまで「押し戻す」のです。

どう。 秘密はアービトラージャーにあります。 USDDが0.98ドルまで下がると、アービトラージャーは利益が見えて買いに集まり、USDDが1.02ドルまで上昇すると、アービトラージャーは必死に売ります。 売買の間、アルゴリズムステーブルコインは無数の見えざる手のように、絶えず中間値まで戻っていきます。 この論理は美しく聞こえますが、リスクも隠されています。市場参加者がこの仕組みへの信頼を失い、裁定取引者が撤退すれば、システム全体が崩壊する可能性があります。 その日の早朝に私に起きたことは、この脆弱性の縮図のようなものでした。市場のセンチメントは変動し、流動性は不足し、価格の変動は激化し、最終的には一般の投資家が買収されました。