今週の相場はちょっと異常——利下げニュースが出た直後に、ビットコインは逆に急落し、85kの節目に向かって一直線に落ちている。イーサリアムも3000を維持できず、マイニング株や概念株は一斉に10%以上の大幅下落。週の始まりからわずか2日で、多くのアカウントが恐ろしいほどの赤字になっている。

一体何が起きているのか？原因は一つや二つではなく、複数の力が同時に働いているようだ。

**円のアービトラージ終焉の到来**

日本銀行は30年も抑えてきたが、ついに利上げに動きそうだ（確率97%ほど）。これには歴史的な法則がある：日本が利上げをすると、BTCは通常20%-30%下落する。なぜか？以前は安い円を借りて暗号資産を積極的に買い漁っていた投資家たちが、金利上昇で借入コストが急騰し、やむなく損切りしているからだ。さらに恐ろしいのは、2026年には日本はさらに利上げを続け、5500億円規模のETFも売却する可能性があることだ。これはすべてのリスク資産にとって大きな圧力となる。

**米連邦準備制度の政策予想は曖昧**

利下げは一応行われたが、その後はどうなるのか？2026年までに何回利下げできるのか誰にもわからない。今週の非農業部門雇用者数やCPIデータが発表されると、雇用が悪化したりインフレが反発したりすれば、米連邦の態度は一気に変わるだろう。各国中央銀行の政策も乱れ、裏で流動性を引き締めている——この「見えない引き締め」は、表向きの利上げよりも対処が難しい。

**链上の大口資金が撤退中**

新疆のマイニングファームは今週一夜で40万台以上のマシンを停止し、ネットの計算能力は一気に17%も急落。マイナーたちは他に逃げ場がなく、売却しなければキャッシュフローが得られない。链上の大口投資家も売りに出ており、ETFの流出だけで3.5億ドルに達している。米国の取引時間帯のホルダーは特に損失がひどく、アジア時間よりも40%以上深く下落している。

**これらの要因を数えると**

円のアービトラージ資金の撤退 + 流動性期待の弱まり + マイナーと大口投資家の一斉損切り = この下落は決して不当ではない。

**次に何を見るべきか？**

85kは一つの壁だ。もし日本銀行が利上げペースを緩めたり、米国の経済指標がそれほど悪くなければ、反発の可能性もある。逆に言えば、80kを試す展開もあり得る。ただし、暗号市場はいつも予想外の動きをするので、しっかりと安全策を取り、余裕を持って構えておくことだ。シナリオはまだ展開中だ。