2025年12月18日、この市場の変動程度は、ダイエット計画の実行力よりも不安定である。

**米国株の連続下落の困難**

今週の米国株はかなり動いた。S&P500とダウ平均は四日連続で下落し、ナスダックはさらに厳しい状況だった——いくつかのテクノロジー巨頭（Oracle、NVIDIAなどのAI関連株）に押しつぶされて息も絶え絶えだ。AIは多くのことができるが、指数を押し下げることに関しては非常に得意なようだ。

**米連邦準備制度の"様子見"策**

米連邦準備制度理事のウォラー氏の最近の発言は、市場にしばらく考えさせた。彼は利下げの余地は50〜100ベーシスポイントあると述べたが、これは在庫は十分にあるが消費意欲がないと言っているようなものだ。何を意味するのか？来年は利下げがあるかもしれないが、その頻度やタイミングは米連邦準備制度の気分次第だ。市場は今、列に並ぶ客のように、利下げ期待はあるが忍耐が必要だ。

**トランプの"三つの火"**

トランプ政権はすぐに強硬な発言をした——制裁の倍増、石油、金、まるで全てに関わりたいかのようだ。この一連の攻撃により、貴金属は反応した。金は1%上昇し、銀はさらに激しく、6%急騰した。市場は実際の行動で示している：不確実性の前では、貴金属は常に信頼できる選択肢だ。

**トランプ演説と市場の予想**

今夜8時の全国演説は、市場からは就任一周年の総括会と見なされている。内容は貿易政策や経済見通しなど多方面に及ぶ可能性が高い。石油や非鉄金属、金などのコモディティは事前に反応し、市場は今後の政策動向に非常に敏感であることを示している。

**日本銀行の岐路**

金曜日の日本銀行の会議も注目に値する。市場が知りたいのは：今回の利上げは本物なのか、それとも一時的なものか？来年も引き続き推進されるのか？これらの疑問は直接的に円の動きに関係し、その先の世界の流動性環境に影響を与える。

このようなマクロ環境の中で、株式、暗号通貨、その他の資産はすべて、政策、地政学、感情の三重の試練に直面している。