最近全球株式市場は非常に荒れており、米国株は一時大きく下落し、アジア太平洋市場も連動して急落しました。しかし面白いことに——A株は自分のリズムをしっかりと歩んでいます。

まず米国株の状況から。水曜日の米国株の寄り付きは不機嫌な表情で始まり、ダウ平均は0.47%下落、S&P500は1.16%下落、ナスダックはさらに厳しく1.81%の下落を記録しました。特にテクノロジーセクターが最も影響を受けており、AIやチップ関連が重傷区画となっています。テスラは4.62%下落、NVIDIAは3.81%、ブロードコムは4.48%の下落で、12月以降で合計19%以上の下落となっています。GoogleやMicronも続落し、それぞれ約3%の下落です。以前熱狂的だったテクノロジー銘柄は資金が大きく撤退し、売り圧力が明らかです。

アジア太平洋地域も耐えられませんでした。日経225や韓国総合指数は早朝にギャップダウンして始まり、その後も回復せず、昼間にはそれぞれ1.3%、1.8%の下落となり、アジア太平洋市場の「跌幅王」となりました。リスク回避のムードが高まり、安全資産を探す動きが強まっています。

しかしこの時、面白いことが起きました——中国概念株と香港株は予想以上の粘りを見せました。米国株の夜、ナスダック中国金龍指数は0.73%のわずかな下落にとどまり、ナスダック総合指数の下落幅よりも小さくなっています。A50先物夜間取引は0.14%の微下落で、ほとんど動きはありません。香港株は全体的には弱いものの、耐久性は際立っており、恒生指数は一時0.81%下落した後、素早く反発し、昼間はわずか0.4%の下落にとどまっています。唯一、恒生科技指数は昼間に約1.2%下落しましたが、全体的な影響は抑えられています。

最も目を引いたのはA株の上海総合指数です。最近のアジア太平洋に追随する傾向を打ち破り、昼間の終値は0.16%上昇し、3876ポイントで引けました。世界が低迷する中で、この逆行の動きは何を示しているのでしょうか？それは、A株の内部支援力が強化され、市場の独立性が徐々に高まっていることを意味します。過去にも追随して下落した例（例えば11月21日）がありますが、今回は違います。

A株の内部の銘柄格差もかなり顕著です。以前大きく上昇した光モジュール関連銘柄は本日最も下落し、通信機器セクターも巻き込まれました。創業板指数は昼間に1.81%下落し、深セン成指や科創50指数もそれぞれ0.85%、0.92%の下落です。しかし、これが利益チャンスがなくなったことを意味するわけではありません。むしろ逆で、午前中の取引では3607銘柄が上昇し、下落銘柄は1672銘柄だけ、下落率3%以上の銘柄はわずか115銘柄です。これは、構造的な利益獲得の効果が依然として存在していることを示しており、重要なのは正しい方向を見つけることです。

テクニカル面と市場のリズムから見ると、今はまだ調整と洗練の段階にあります。上海指数は3950ポイント以下で弱い底固めをしており、3950ポイントを超えれば突破局面に入る可能性があります。市場は12月はおそらく横ばいを維持し、政策期待と資金面が共に支えとなり、粘り強さを見せるでしょう。春の相場はすでに始動の準備を進めており、早ければ12月末に動き出す可能性もありますし、遅くとも1月の政策集中期後には加速する見込みです。複数の資金が共振する中、年越しの相場実現の可能性は非常に高いです。

要するに、今のこの調整局面は仕込みの絶好の機会です。特に政策支援の新しい生産力や内需消費の分野に注目し、構造的なチャンスを掴めば、春の相場は期待できるでしょう。