#美国就业数据表现强劲超出预期 今晩のインフレデータ到来、金は4350の壁を突破できるか？

多くの人は、なぜ金とCPIデータがこれほど連動しているのか理解できないと言う。実はその論理は非常に明快だ——インフレデータがFRBの利上げ予想を動かし、その利上げ予想がドルの強弱を決定し、ドルの強弱が直接金価格に影響を与える。この伝達経路はまるでドミノ倒しのように、一つ一つ連鎖している。

**インフレデータがこれほど重要な理由**

FRBが金融政策を決定する際、CPIは最優先事項だ。目標は——インフレを2%の範囲内に抑えること。インフレデータが過剰に上振れした場合、利上げ予想は強まる；逆にデータが低調なら、利下げ期待が醸成され始める。

これが市場のドルと金利の見方に直接影響を与える。利上げ予想が高まると、実質金利が上昇し、ドル高になる。金のような利息を生まない資産は相対的に魅力を失い、持ちコストが上昇するため金価格は抑制される。逆に利下げ期待が高まると、ドルは弱まり、金価格には上昇の余地が出てくる。

**データが出た後はどうなるか**

11月のCPI予想値3.1%を基準に、三つのシナリオを考える：

**インフレが鈍化（データが3.0%未満）**

この場合、市場はインフレが落ち着きつつあると確認し、利下げ期待はさらに強まる。ドルは弱含み、金の買い勢力は特に旺盛になる。このタイミングで金を持ち続けるのも良いし、押し目を見て追加も検討できる。金価格が4350を上抜ける可能性は高い。

**データが横ばい（3.0%から3.1%の間）**

これは典型的な様子見の局面だ。市場は少し迷う——利下げを継続して賭けるべきか？利下げの確実性は明らかに低下している。結果として金価格は一定範囲内で上下に振れる可能性が高く、買いと売りがせめぎ合う。こういう場合は焦らず様子を見るか、軽めのポジションで波動を取るのが良い。

**インフレが予想以上に頑固（データが3.1%超）**

これが空売り勢が最も望むシナリオだ。インフレの粘着性が予想以上に強く、FRBは再び利上げを検討せざるを得なくなる。ドルは強含み、金は圧迫される。空売りが優勢となるこの局面では、多く持っているなら利益確定を考えるべきだし、下落を狙う空売りポジションを仕掛けるのも良い。

**その他、注目すべき細部**

コアCPI（エネルギーや食品などの変動が大きい項目を除いたCPI）は、実際のインフレの粘り強さをより正確に反映する。この指標の動きはFRBの政策調整のペースに影響し、その結果金価格への影響サイクルも長くなる。総CPIだけでなく、コアCPIも注視すべきだ。

また、実質金利こそが金の価格決定の真の基準点だ。CPIデータと名目金利を併せて見る必要があり、その相対的な変化が金価格の動きを示す。単にCPIだけに注目すると、市場の短期的な変動に惑わされやすい。

**基本的な論理**

今晩のデータ次第で、金が4350を超えるかどうかの鍵は、インフレが本当に下向きに向かっているかどうかだ。もし利下げトレンドが確認されれば、ドルは弱まり、金には上昇のチャンスが訪れる。トレーダーの皆さん、データをしっかり見て、備えを整えよう。