今晩21:30、一組に欠陥のある米国経済データが発表される——11月の非農雇用者数と欠落した10月データの組み合わせだ。これは単純に判断できる数字ではなく、むしろ市場に対する圧力テストのようなものだ。

まず、なぜ今回のデータに問題があるのかを説明しよう。米国史上最長の政府一時停止は、10月の家庭調査に直接影響を与えた——失業率や労働参加率といった重要指標は、1948年の記録開始以来初めて断絶が生じた。統計局も認めており、今回の11月データの統計誤差は例年より大きく、簡単に言えば誤差範囲が広いということだ。さらに、10万人以上の連邦職員がこの時点で辞職しており、これは間違いなく非農雇用データにノイズを加えている。

機関の予測を見れば、その差がいかに大きいかがわかる——10月の予測では雇用増加1万件だったのに対し、予測によっては3万件減少とされている。このような幅は、データの質に対する不確実性を十分に反映している。こうした背景の中で、数字自体の良し悪しにこだわるのは、目を閉じて賭けるようなものだ。

重要なのは、このデータがどちらの方向に動くかを推測することではなく、FRBの「下振れリスク」に対する姿勢がどう反応するかだ。パウエルの発言や政策予想の変化があれば、暗号市場はまず最初に反応しやすい。市場の流動性やリスク感情、コモディティ価格も連鎖的に動き、暗号資産は高ベータ資産として敏感に反応する。

今回のデータウィンドウ期間では、正確な雇用数字を予測しようとするよりも、政策面の微妙なシグナルの変化に注目した方が、後続の市場のリズムに本当に影響を与えるものだ。