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トランプの昨夜の全国演説は、再び政策の約束と市場の期待を入り混ぜたものだった。

核心内容はおおよそ次の通り：就任11ヶ月で、既に18兆ドルの投資を行い（実際の数字は割引されている可能性もある）、145万人の軍人一人ひとりに1776ドルのクリスマスプレゼントを配布——この数字の選び方は面白く、アメリカの独立精神を直接指し示している。国境管理は強化され、軍隊の再編も行われ、「アメリカ再建」の気配が言葉の端々に漂っている。

インフレと経済について？トランプの論理は非常に明快だ——前任者が残した厄介な状況を、今、猛スピードで修復している。FRBが協力しない？交代させるか圧力をかける。金利を下げない？引き下げる。住宅価格が急騰？「新年の住宅改革大手術」を直ちに実施。

世論調査によると、経済政策を支持する人は36%に過ぎないが、トランプは全く気にしていない。彼が賭けているのは、市場の反応——利下げサイクルの開始、ドルの流動性の解放、それに伴う暗号資産の高騰だ。ウォール街から暗号通貨界まで、この論理は何度も証明されてきた。FRB議長のパウエルは今頃、どうバランスを取るか静かに考えているだろう。

簡単に言えば：政策の期待がリスク資産の評価を押し上げている。次の展開は、利下げの実施と流動性の解放の進行次第だ。