米国11月CPIデータが発表され、その数字は非常に目を引くものだった——年率はわずか2.7％の上昇、コアCPIは2.6％で安定しており、いずれも予想を下回り、ここ数年で最低水準を記録した。市場はハト派的な兆候を嗅ぎ取り、ドルは下落し、金価格は上昇した。利率先物市場のデータによると、1月の利下げ確率はすでに28.8％に急上昇している。現状の推測では、2026年までに合計で約62ベーシスポイントの利下げが見込まれる。

このデータは米連邦準備制度理事会（FRB）の姿勢を変えることができるだろうか？多くのアナリストは可能性があると考えている。10月のデータは政府の一時的な閉鎖により欠落していたため、全体的なパフォーマンスを押し下げた可能性があるが、インフレの勢いが引き続き緩やかになれば、FRB内部の議論も完全にハト派に傾く可能性がある。一方、失業保険申請件数はやや減少しており、労働市場は一時的に安定しているが、関税政策の影響で企業の採用意欲が抑制されており、経済の減速を示す兆候も見え始めている。

問題は、これは本当にインフレの底打ちなのか、それとも統計上の短期的な変動に過ぎないのかという点だ。2026年に何回利下げが行われ、その幅はどの程度になるのかは、12月のCPIデータ次第だ。ETHやSOLなどの暗号資産を保有する投資家にとって、利下げ予想の変動は市場のセンチメントに直接影響を与える。現時点では、市場の心理はこの局面にかかっている。