ビットコイン採掘経済学フラッシュ警告：収益性が2022年のストレスレベルに近づく

ビットコインは、重要なサポートゾーン付近で取引される中、激しいボラティリティの中を進んでいます。市場参加者は、価格が基礎となるネットワークのファンダメンタルズと一致しているかどうかをますます疑問視しています。短期的な価格動向は不安定なままですが、オンチェーン指標は、より深いストーリーが表面の下に潜んでいる可能性を示唆しています。

最近のCryptoQuantチャートは、ビットコインのNVTゴールデンクロス（100日移動平均で平滑化）を強調しており、市場評価とオンチェーン活動の関係をより明確に評価できるレンズを提供しています。

ネットワーク・バリュー・トゥ・トランザクション比率（(NVT)）は、しばしばビットコインの株価収益率（PER）のようなものと表現されます。企業の利益の代わりに、取引量が経済活動の代理指標として機能します。簡単に言えば、この指標は根本的な質問に答えようとします：ビットコインの時価総額は、ネットワーク上で行われている実質的な経済活動によって正当化されているのか？

評価額が取引量よりも速く拡大している場合、市場は過熱している可能性があります。逆に、価格がネットワークの利用状況に遅れをとっている場合、それは過小評価や過度なリスク回避を示すことがあります。NVTゴールデンクロスは、この枠組みを洗練させ、比率の短期・長期のトレンドを比較することで、価格がファンダメンタルズから意味のある乖離を示す期間を特定するのに役立ちます。

NVTゴールデンクロスは構造的評価リセットを示唆

CryptoQuantのアナリスト、Morenoは、NVTゴールデンクロスから得られる最も価値のあるシグナルは、深刻なネガティブ偏差の際に現れる傾向があり、市場心理とファンダメンタルズが鋭く乖離する時期に出現すると強調しています。現在のサイクルでは、この指標は歴史的に見て抑えられたレベルの-0.58付近まで下落しており、単なる弱気センチメントを超えたゾーンにあります。

この分析によると、このレベルはビットコインネットワークの構造的な過小評価を反映しており、価格の圧縮がオンチェーンの経済活動の実質的な減少を上回った状態を示しています。

このような状況は、強制的なレバレッジ縮小やリスク回避の高まりの段階で一般的に観察されます。こうした環境では、流動性が投機的ポジションから積極的に退出し、基礎となるネットワークが比較的安定したレベルで取引を処理し続けているにもかかわらず、価格は下落します。この不均衡は、過去のサイクルにおいて重要な転換点を示す評価ギャップを生み出してきました。

現在の重要な進展は、NVTゴールデンクロスが-0.58から約-0.32へと回復していることです。この動きは、価格が急激な評価リセットの後、取引駆動のファンダメンタルズと再び整合し始めていることを示唆しています。ただし、指標は依然としてネガティブ領域にあり、ビットコインはオンチェーンのユーティリティに対して保守的に価格付けされていることを意味します。

Morenoは、この設定は、深い過小評価から均衡へと移行する移行期と一致していると指摘しています。歴史的に、このような期間は蓄積とより規律ある資本配分と一致し、より健全で構造的に支えられた価格発見の土台を築いてきました。

ビットコインは長期サポートラインの上に落ち着き、トレンドは弱まる

週次チャートは、ビットコインが$88,000付近で取引されていることを示しています。これは、$120,000超のサイクル高からの急激な調整フェーズの後です。価格は現在、上昇中の200日移動平均線（(緑)）のやや上で安定しており、これは約$85,000台に位置し、重要な長期トレンドサポートを示しています。このゾーンは、持続的な強気市場とより深い調整フェーズの間のピボットとして歴史的に機能してきました。したがって、現在の構造は特に重要です。

しかしながら、モメンタムは明らかに弱まっています。ビットコインは50日移動平均線（(青)）を失い、最近の試みでも回復できていません。これは、短期から中期のコントロールが売り手側に残っていることを示しています。50日MAの傾斜は平坦化し始めており、拡大から調整への移行を強化しています。同時に、100日移動平均線は下向きにカールしており、$95,000–$100,000の範囲で上値抵抗を追加しています。

$100,000付近からの崩壊時には売り圧力が増加し、最近の$88,000への反発は比較的軽い取引量で起こっています。これは、買い手がサポートを守ろうとしているものの、持続的な反転への確信に欠けていることを示唆しています。

ビットコインが200日MAを維持する限り、より広範な上昇トレンドは技術的に維持されます。ただし、$85,000–$88,000ゾーンを守れない場合は、より深い調整に道を開くことになり、強気の確認には、取引量の拡大とともに50日移動平均線を決定的に回復する必要があります。

アイキャッチ画像はChatGPT、チャートはTradingView.comより転載