マスクのTwitter株式争議、SECとの対立が激化：1週間の遅延で投資家は1億5000万ドルを失ったのか？

イーロン・マスクとSEC（証券取引委員会）との2022年のTwitter買収を巡る法的闘争は激化しており、彼の法務チームは訴訟の完全な却下を求めている。この争いは、非常に単純な疑問に焦点を当てている：誰かが上場企業の5%を購入した場合、その11日後に発表するのは何故なのか？

SECの提出書類によると、マスクは2022年3月に5%の所有権の閾値を超えたが、4月4日まで開示を遅らせた。その11日間の間に、彼は規制当局が「人工的に抑えられた価格」と主張する価格で追加の$500 百万株以上を取得したと報告されている。最終的に持ち株が発表されると、Twitterの株価は27%上昇し、ブラックアウト期間中に売却した株主は大きな利益を逃したことになる。

SECの計算は厳しいもので、彼らは開示前に退出したトレーダーが約$150 百万ドルの未実現利益を失ったと推定している。同機関はこれを証券法違反の典型例とみなしており、富裕なインサイダーに有利な状況を作り出すためのものだと見ている。

反論：技術的な問題か、それとも意図的な欺瞞か？

マスクの弁護団は、全く異なる見解を示している。彼らは、クライアントは報告閾値を超えたと認識した瞬間にTwitter株の購入を停止し、法的助言を受けた翌営業日に直ちに開示書類を提出したと主張している。重要なのは、マスクは誰かを騙す意図はなかったとし、これは証券事件において重要な法的区別だ。

弁護側はさらに、SECがマスクに対して過剰な攻撃を行っているとし、「嫌がらせのキャンペーン」と非難している。彼らは2018年のTeslaの「資金確保済み」ツイートに関する訴訟を証拠として挙げ、規制当局の大富豪を標的にしたパターンを示している。さらに、マスクの弁護士は、訴訟の場所をワシントンD.C.からテキサスに変更することを求めており、SECの本拠地で訴訟を行うことは不公平な手続き上の優位性を与えると主張している。

ここで実際に何が問題なのか？

核心的な対立点は、11日間の遅延が過失なのか、それとも計算された行動だったのかということだ。SECはこれを意図的な市場操作とみなしているが、マスク側は法的助言を受けた後の合理的な行政手続きだったと主張している。タイミングは非常に重要であり、裁判所が詐欺の意図を認定すれば罰則は増大する。一方、遅延は単なる遵守の遅れだったと判断されれば、訴訟の勢いは失われる。

この規制当局の執行と市場の現実の衝突は、企業内部者の扱いに関する根本的な問題に触れている。最終的に裁判所がどう判断しようとも、この争いは、マスクのようなエリート運営者でさえも証券規制の監視から完全に外れることはできないことを浮き彫りにしている。