2025年12月19日上午11点（東京時間）、日本銀行はマイナス金利政策の終了と基準金利の25ベーシスポイント引き上げを発表しました。ニュース発表後、世界の暗号市場は反応し、ビットコインは5分以内に8%急落し、イーサリアムは12%急落、同日に日経平均株価も2.3%下落しました。この激しい市場変動の背後には、実は長い間準備されてきた流動性の大規模試験が反映されています。

多くのトレーダーはK線の急落を見てパニックに陥りましたが、この下落は突発的なブラックスワンイベントではなく、日本経済の長期的な矛盾の蓄積の結果です。まず、3つの核心データを見てみましょう：日本のコアCPIは連続24ヶ月間2%の目標を超え続けており、インフレ圧力が早くも存在していることを示しています；円安が歴史的な低水準にまで進行し、輸入コストが大幅に上昇、企業や家庭の負担が増加しています；世界の主要中央銀行はすでに高金利時代に入り、日本だけが長期にわたりマイナス金利を維持しているため、資本の流出が続いています。これらの要因が重なり、日本銀行の利上げは実質的に追い込まれた選択と言えます。

流動性の観点から見ると、マイナス金利環境下で蓄積された巨大な円のアービトラージポジションは急速に決済されつつあります。安価な円を借りて他の資産に投資していた資金が撤退を始めており、暗号市場はリスク資産として最も影響を受けやすいです。短期的には、この流動性ショックは市場のリズムに引き続き影響を与えますが、歴史的な経験から、市場は通常、数週間から数ヶ月の間にこうした政策変化を徐々に消化していきます。重要なのは、各国の中央銀行の今後の政策ペースと市場の実際の反応を見極めることです。