Story Protocol共同創設者の退任がコミュニティの反発を引き起こす。ソフトラグプルの主張と低迷する収益数字をめぐる騒動

2023年8月16日、Story Protocolの共同創設者ジェイソン・ジャオは、フルタイムのリーダーシップから戦略的アドバイザーへの移行を発表し、直ちに暗号コミュニティからソフトラグプルの非難が巻き起こった。この離脱は、約25億ドルと評価されるブロックチェーンベースの知的財産プラットフォームにとって重要な節目であり、特にその大規模な資金調達に比して収益パフォーマンスが期待外れであった点で注目される。

収益の現実チェック

コミュニティの反発の核心は、Story Protocolの収益生成指標にある。完全希薄化後の評価額は58億ドル(FDV)に達し、$130 百万ドル以上のベンチャーキャピタル支援を受けている。主要投資者にはa16zをはじめとするエリート投資家が名を連ねるが、同プロトコルは日次手数料としてわずか$45 ドルを報告しており、評価額と実用性の乖離を浮き彫りにしている。

DeFiLlamaのデータによると、Story Protocolの史上最高収益はわずか3,163ドルであり、そのホワイトペーパーに記された約束と比べると著しい乖離がある。同プラットフォームは、知的財産をオンチェーンで管理し、クリエイターが書籍や映画、AI生成作品など多様なコンテンツを登録・監視・収益化できる変革的なソリューションとして構想されたが、その実行はこれらの野心的な目標に遠く及ばない。

資金調達の推移と評価額の推移

Story Protocolの資金調達履歴は、ジャオの離脱前の投資家の信頼の規模を示している。2023年5月のシードラウンドで2930万ドルを調達し、その後2023年9月にシリーズAで$25 百万ドルを獲得。最も大きな資金注入は2024年8月の$80 百万ドルのシリーズBで、a16zの暗号通貨部門が主導し、同社の評価額は25億ドルに達した。さらに、Heritage Distillingからの$82 百万ドルのトークン投資も加わり、$360 百万ドルのIPトークン準備金を含む広範な枠組みの一部となっている。

開発者からの批判と比較パフォーマンスのギャップ

暗号開発者やプロトコル創設者は、Story Protocolの価値提案に対して声高に異議を唱えている。レンディングプロトコルNeriteの創設者ジョセフ・スキアリッツは、Story ProtocolのチームがIPトークンの価格を2%引き上げるために15万ドル相当のトークンを売却した事件を指摘し、これは同組織の$300 百万ドルの準備金構想に照らして問題だと批判した。

このパフォーマンスの乖離は、他のプロトコルエコシステムと比較するとさらに顕著になる。Hyperliquidプラットフォーム上で運営されるHarmonix Financeの創設者は、対照的な例を挙げている。Hyperliquidはベンチャーキャピタルを調達せず、創設者には著名な機関背景がないにもかかわらず、オンチェーンの永続的先物プロトコルのトップに立ち、1日あたり約$3 百万ドルの収益を上げており、Story Protocolの何倍もの規模となっている。

トークン配布と個人的利益の示唆

ソフトラグプルの疑惑は、Story Protocolのトークン経済学を通じてさらに深まる。ジャオと他の3人の共同創設者は、合計で10億トークンの20%、約2億トークンをコントロールしている。もしジャオが現在の取引価格$5.69で総トークンの5%を売却した場合、計算上約2億8,450万ドルの実現利益が見込まれ、彼の退出タイミングに対するコミュニティの疑念を増幅させている。

リーダーシップ移行とジャオの説明

ジャオは、辞任発表後の論争について公に言及していない。しかし、彼は自身の離脱理由として、Story Protocolのエコシステム内で開発されたAIデータインフラ事業Poseidonへの個人的なコミットメントを挙げている。Poseidonはバイオ医薬や宇宙研究分野での応用を目指す。

移行に関する声明の中で、ジャオは自身の在任期間を「人生で最も意味のある経験」と表現し、当初の構想が期待以上に拡大したと述べた。彼は、Story IPの進化を称賛し、韓国のファッションブランドBalmainやK-popグループBTSとの主要なパートナーシップを挙げ、プロトコルが数百万の取引を処理していることを強調した。

新たなリーダーシップ体制には、S.Y. Leeが主要な指導役を務め、新たに任命されたCPOのAndreaは、Amazonの会話型AI部門での経験を持つ。今後の組織移行が、根本的な収益と実用性の課題を解決できるかどうかは、コミュニティにとって未だ不明なままである。

この離脱は、暗号ベンチャー資金調達における繰り返される緊張を浮き彫りにしている。資本投入と明確なユーザ価値のギャップを示す事例として、Story Protocolは、巨大な機関支援が必ずしも意味のあるプロトコル採用や持続可能な収益生成に直結しないことの警鐘となっている。