ステーブルコインガイド：なぜ暗号市場はこのような資産を必要とするのか？

提示：これは詳細な知識記事です。 — ステーブルコインは、法定通貨や貴金属などの他の資産に連動した暗号資産です。— ステーブルコインは価格の安定性を提供し、暗号通貨市場固有の変動リスクを低減することを目的としています。— ステーブルコインは、法定担保型、暗号担保型、アルゴリズム型の3種類に分類されます。— その実用性と巨大な時価総額により、規制当局はステーブルコインに注目し始めています。

なぜステーブルコインは暗号エコシステムに不可欠なのか？

暗号通貨の不安定な世界では、価格の激しい変動は常態です。ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）やその他のトークンは、登場以来極端な変動性で知られています。これにより投機家にはチャンスが生まれますが、実際には深刻な問題も引き起こしています。

コーヒーショップの価格表示をBTCで行ったと想像してください：今日のコーヒー1杯は5ドルのBTC、明日受け取るBTCは50％価値が下がるかもしれません。このような大きな価格変動は、企業がキャッシュフローを計画するのを難しくし、消費者も不安定な資産で日常の支払いをしたくなくなります。

そこで登場したのがステーブルコインです。これらは、価値を一定に保つように設計された巧妙な暗号資産です。市場が不安定な状況でも、TUSDのような主流のステーブルコインは、その基準資産の価格に連動し続け、ユーザーはブロックチェーンの利点を享受しつつ、価格の安定性も得られます。

3つのステーブルコインの仕組みの原理

法定担保型ステーブルコイン：シンプルで信頼性高い

法定担保型ステーブルコインは、準備金として実際の法定通貨（ドルやポンドなど）を保有しています。例としてTUSDを挙げると、各TUSDトークンは銀行口座の1ドルによって支えられています。ユーザーはいつでも固定レートで法定通貨をステーブルコインに交換でき、その逆も可能です。

このモデルは最も直接的ですが、発行者への信頼が必要です。ステーブルコインの発行者は、链外で実際のドル準備金を維持し、定期的に公開監査を行って支払い能力を証明しなければなりません。

暗号担保型ステーブルコイン：複雑なバランス

暗号担保型ステーブルコインは、異なる戦略を採用しています：暗号資産を担保として使用します。暗号市場は高い変動性を持つため、担保不足を防ぐために通常は過剰担保が必要です。

例としてDAIがあります。これはイーサリアム上で最も有名な暗号担保型ステーブルコインで、MakerDAOコミュニティによって管理されています。100DAIを作成するには、150ドル相当の暗号資産を担保としてロックする必要があります（150％の担保率）。ユーザーはスマートコントラクトに暗号通貨をロックし、DAIトークンを生成して自由に使用できます：送金、借入、保有など。担保を引き出すには、同額のDAIを返済します。

DAIの価格が1ドル未満になると、市場のインセンティブメカニズムにより、保有者はDAIを償還して担保を取り戻そうとし、流通供給を減らし価格を押し上げます。逆に価格が1ドルを超えると、新たにDAIを発行して供給を増やし、価格を下げる動きが促されます。このように、ゲーム理論とアルゴリズムの組み合わせによる安定維持メカニズムが長期的な連動を保証しています。

アルゴリズム型ステーブルコイン：最も革新的だがリスクも高い

アルゴリズム型ステーブルコインは、3つの中で最も攻撃的な設計です。従来の準備金を維持しません。代わりに、アルゴリズムとスマートコントラクトが直接トークンの発行を制御します。このモデルは稀で管理が難しいです。

価格が目標（例：1ドル）を下回ると、システムは固定収益、トークンの焼却、買い戻しなどを通じて流通供給を減らします。価格が上昇すると、新たなトークンが市場に出て価格を押し下げます。理論的には優雅ですが、実際には制御不能になるリスクもあります。

ステーブルコインのコアな利点

1. 日常の支払いが可能に

ビジネス界には安定性が求められます。従来の暗号通貨は変動が大きすぎて日常の消費には適しませんが、主流のステーブルコインは基準資産との密接な連動を維持し、信頼できる支払い手段となっています。

2. ブロックチェーンの便利さ + 法定通貨の安定性

ユーザーはステーブルコインを世界中の互換性のある暗号ウォレットに送金できます（数秒で無料で作成可能）。二重支出や偽造取引のリスクを排除します。これにより、国際送金やスマートコントラクトの支払いなど、多用途に適しています。

3. 効果的な投資ポートフォリオのヘッジ手段

トレーダーや投資家は、リスク全体を低減するためにステーブルコインを利用します。市場が下落したとき、資産の一部をステーブルコインに換えることで利益を確定し、資金を保持します。価格が反発したら再び買い戻す—これがいわゆるショート戦略です。ステーブルコインは、出入りのポジションを便利にし、法定通貨に換金する必要もありません。

無視できないリスクと制約

1. 連動失敗の可能性

大規模なプロジェクトは価格の安定性を維持していますが、多くのステーブルコインは困難に直面しています。連動を継続できない場合、瞬時に価値が下落する可能性があります。

2. 透明性の欠如

すべてのステーブルコインが定期的に完全な監査結果を公開しているわけではありません。多くは定期的な認証のみを提供し、私的会計士が発行者の代理として証明するものであり、独立した監査ほど信頼性は高くありません。ユーザーは準備金が実在するかどうかを正確に確認しにくいです。

3. 法定担保型の中央集権的な問題

法定通貨を支えとするステーブルコインは、他の暗号通貨よりも中央集権的です。担保資産は単一の仲介機関によって管理され、金融規制の対象となる可能性があります。これにより、発行者はトークンに対して大きなコントロール権を持ちます。ユーザーは、発行者が実際に資産を保有していると盲信しなければなりません。

4. コミュニティガバナンスの不確実性

暗号担保型やアルゴリズム型のステーブルコインは、コミュニティによるガバナンスに依存しています。多くのプロジェクトはオープンな意思決定メカニズムを採用しており、ユーザーは投票権を持ちますが、積極的に参加するか、他者に決定権を委任する必要があります—どちらもリスクを伴います。

実際のステーブルコインの事例

暗号担保型の代表例：MakerDAOのDAI

DAIは最も有名な暗号担保型ステーブルコインで、ドルに連動し、イーサリアム上で動作します。MakerDAOコミュニティは、ガバナンストークンMKRを保有し、プロジェクトの管理を行います。DAIは過剰担保メカニズムを採用し、価格変動をコントロールしています。ユーザーはスマートコントラクトを通じて担保債務ポジション（CDP）を管理し、抵当を維持します。全体の流れは自動化されており、透明性も高いです。

法定担保型の革新例：TrueUSDのPoRメカニズム

TrueUSD（TUSD）は、ドルに連動し、即時の準備金検証が可能な最初のステーブルコインです。ドル準備金はChainlinkの資産証明（PoR）メカニズムを通じて検証されており、ユーザーはTUSDが完全に準備金によって支えられていることを自主的に確認できます。

規制の動きが高まる

ステーブルコインは、その法定通貨と暗号の特性を融合させた独特の立ち位置から、世界中の規制当局の関心を集めています。価格安定性を維持するために設計されているため、投機的なツールを超え、低コストの即時国境を越えた取引を促進します。一部の国では、公式のステーブルコインの発行も検討されています。

暗号資産の一形態として、あなたの国の既存の暗号通貨規制の対象となる可能性もあります。法定通貨準備型のステーブルコインを発行するには、規制当局の承認が必要な場合もあります。

結び

今日、多くの投資家やトレーダーはステーブルコインに触れたことがない人はほとんどいません。ステーブルコインは、暗号取引所に保管され、ユーザーが新たな市場チャンスを迅速に掴むのに役立っています。また、法定通貨に換金せずにポジションを開閉できるため、取引や投資だけでなく、支払い・国際送金にも利用されています。

ステーブルコインは暗号世界の基盤となり、新しい金融システムの出現を促進していますが、そのリスクも軽視できません。一部のステーブルコインは連動を維持できず、資金の流用や訴訟のリスクもあります。用途は広いものの、暗号資産である以上、同じリスクも伴います。

リスクを低減するには、分散投資を行い、取引前に十分な調査を行うことが重要です。

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