## IPO市場のパフォーマンスが低迷している企業は、価値のある投資に見えてきている2025年は新規上場株にとって混合の年となりました。広範な市場は急上昇しているものの、最近のIPOデビューがすべて成功しているわけではありません。**StubHub** (NYSE: STUB) と **Klarna Group** (NYSE: KLAR) はその代表例で、上場からわずか数か月でIPO価格を大幅に下回って取引されています。しかし、その裏では、これらの企業が驚くべき回復力と成長の可能性を示しており、2026年には忍耐強い投資家に報いる可能性があります。## スタブハブ：チケット再販リーダーが復活を学んでいるStubHubの旅は決して単純ではありません。2000年にスタンフォードMBAのエリック・ベイカーとジェフ・フルーによって設立され、入手困難なイベントチケットを見つけるという単純な問題を解決するために、プラットフォームはライブエンターテインメント商取引の基盤となりました。eBayは2007年にそれを買収し、2020年にはベイカーのViagogoに$4 億ドルで売却しましたが、それはひどいタイミングに思えました。数週間後、COVID-19が世界中のライブ会場を閉鎖しました。今日、StubHubは5年前に買収されたときのようなはるかに小さなプレーヤーとは異なる立場で運営されています。数字が物語を語ります。2019年、パンデミック前に、StubHubは2億1160万ドルの収益を上げました。現在の収益は18億ドルに達しており、ほぼ9倍の増加です。9月のIPO価格は23.50ドルで、企業価値は$8 億ドルと評価されましたが、その後の株価の下落により時価総額は43億ドルに押し下げられました。表面的には、収益の減速が4年連続で懸念材料のように見えます。しかし、さらに掘り下げると状況は明るくなります。最も最近の四半期では、8%の収益成長とともに、粗商品販売が19%の大幅な増加を示しました。アナリストは2026年に47%の収益急増を予測しており、将来の利益評価は1株当たりの純利益のわずか10倍に過ぎず、市場が大きな悲観を織り込んでいることを示唆しています。スケールの利点は、StubHubの最大の競争優位性のままです。**Live Nation Entertainment**や**Vivid Seats**よりも速く成長しており、上場しているチケットプラットフォームの中でパフォーマンスが最も優れています。規制の逆風は存在しますが—特に、額面以上のチケット転売に対する英国の制限の可能性—それでもスケールの経済を有する企業が脱線する可能性は低いです。## Klarna: 市場が統合される中での今すぐ購入、後で支払いリーダー今すぐ購入、後で支払う(BNPL)セクターは、最近いくつかのIPOを生み出し、Klarnaはたった3ヶ月前に上場しました。現在、その価格より22%低い取引を行っており、Klarnaは、グローバル経済が商人金融ソリューションを受け入れる中で公開市場に参入しました。成長の物語は魅力的です。Klarnaが上場企業としての最初の四半期において、売上は28%増加し、通貨の影響を調整すると前年同期比で25%増加しました。米国やヨーロッパのような主要市場はさらに速い成長を示しました。期待を上回る結果にもかかわらず、株価は初めての決算発表後に下落しました。これは、投資コミュニティでの信頼をまだ確立していない新規上場企業に共通するパターンです。Klarnaのビジネスモデルはボリュームに依存しています。最新の四半期において、327億ドルの総商品取引量を処理し、$40 百万ドルの収益を上げました。個々の商人の手数料は薄いですが、世界中の数百万の取引にわたって累積します。同社は商人ネットワークを拡大し続け、ショッパーと商人の関係を強化するために人工知能ツールを展開しています。統合が進む可能性のあるセクターにおいて、Klarnaはターゲットではなく、潜在的な統合者として位置づけられているようです。同社の技術、規模、そして商人との関係は、BNPL市場が成熟する中で生き残る企業の一つになることを示唆しています。## 2026年のケース両社は困難な市場デビューの傷跡を抱えていますが、破損したIPO価格が必ずしも破損したビジネスを反映するわけではありません。StubHubは、ポストパンデミックの回復と市場シェアの獲得に支えられた成長の可能性を提供する価値志向の投資家に向けて魅力的です。一方、Klarnaは、消費者が購入を資金調達する方法を根本的に再構築しているフィンテックトレンドの最前線に立っています。IPOで壊れた信頼は、ファンダメンタルズが市場の期待に追いつくと再構築されることがよくあります。この2つにとって、その瞬間は懐疑論者が予想するよりも早く訪れるかもしれません。
2026年に大きな復活を遂げる可能性がある二つの一度破綻したIPO — その理由はここにあります
IPO市場のパフォーマンスが低迷している企業は、価値のある投資に見えてきている
2025年は新規上場株にとって混合の年となりました。広範な市場は急上昇しているものの、最近のIPOデビューがすべて成功しているわけではありません。StubHub (NYSE: STUB) と Klarna Group (NYSE: KLAR) はその代表例で、上場からわずか数か月でIPO価格を大幅に下回って取引されています。しかし、その裏では、これらの企業が驚くべき回復力と成長の可能性を示しており、2026年には忍耐強い投資家に報いる可能性があります。
スタブハブ：チケット再販リーダーが復活を学んでいる
StubHubの旅は決して単純ではありません。2000年にスタンフォードMBAのエリック・ベイカーとジェフ・フルーによって設立され、入手困難なイベントチケットを見つけるという単純な問題を解決するために、プラットフォームはライブエンターテインメント商取引の基盤となりました。eBayは2007年にそれを買収し、2020年にはベイカーのViagogoに$4 億ドルで売却しましたが、それはひどいタイミングに思えました。数週間後、COVID-19が世界中のライブ会場を閉鎖しました。
今日、StubHubは5年前に買収されたときのようなはるかに小さなプレーヤーとは異なる立場で運営されています。数字が物語を語ります。2019年、パンデミック前に、StubHubは2億1160万ドルの収益を上げました。現在の収益は18億ドルに達しており、ほぼ9倍の増加です。9月のIPO価格は23.50ドルで、企業価値は$8 億ドルと評価されましたが、その後の株価の下落により時価総額は43億ドルに押し下げられました。
表面的には、収益の減速が4年連続で懸念材料のように見えます。しかし、さらに掘り下げると状況は明るくなります。最も最近の四半期では、8%の収益成長とともに、粗商品販売が19%の大幅な増加を示しました。アナリストは2026年に47%の収益急増を予測しており、将来の利益評価は1株当たりの純利益のわずか10倍に過ぎず、市場が大きな悲観を織り込んでいることを示唆しています。
スケールの利点は、StubHubの最大の競争優位性のままです。Live Nation EntertainmentやVivid Seatsよりも速く成長しており、上場しているチケットプラットフォームの中でパフォーマンスが最も優れています。規制の逆風は存在しますが—特に、額面以上のチケット転売に対する英国の制限の可能性—それでもスケールの経済を有する企業が脱線する可能性は低いです。
Klarna: 市場が統合される中での今すぐ購入、後で支払いリーダー
今すぐ購入、後で支払う(BNPL)セクターは、最近いくつかのIPOを生み出し、Klarnaはたった3ヶ月前に上場しました。現在、その価格より22%低い取引を行っており、Klarnaは、グローバル経済が商人金融ソリューションを受け入れる中で公開市場に参入しました。
成長の物語は魅力的です。Klarnaが上場企業としての最初の四半期において、売上は28%増加し、通貨の影響を調整すると前年同期比で25%増加しました。米国やヨーロッパのような主要市場はさらに速い成長を示しました。期待を上回る結果にもかかわらず、株価は初めての決算発表後に下落しました。これは、投資コミュニティでの信頼をまだ確立していない新規上場企業に共通するパターンです。
Klarnaのビジネスモデルはボリュームに依存しています。最新の四半期において、327億ドルの総商品取引量を処理し、$40 百万ドルの収益を上げました。個々の商人の手数料は薄いですが、世界中の数百万の取引にわたって累積します。同社は商人ネットワークを拡大し続け、ショッパーと商人の関係を強化するために人工知能ツールを展開しています。
統合が進む可能性のあるセクターにおいて、Klarnaはターゲットではなく、潜在的な統合者として位置づけられているようです。同社の技術、規模、そして商人との関係は、BNPL市場が成熟する中で生き残る企業の一つになることを示唆しています。
2026年のケース
両社は困難な市場デビューの傷跡を抱えていますが、破損したIPO価格が必ずしも破損したビジネスを反映するわけではありません。StubHubは、ポストパンデミックの回復と市場シェアの獲得に支えられた成長の可能性を提供する価値志向の投資家に向けて魅力的です。一方、Klarnaは、消費者が購入を資金調達する方法を根本的に再構築しているフィンテックトレンドの最前線に立っています。
IPOで壊れた信頼は、ファンダメンタルズが市場の期待に追いつくと再構築されることがよくあります。この2つにとって、その瞬間は懐疑論者が予想するよりも早く訪れるかもしれません。