日本の主婦グループは約14兆米ドルの家庭資産を握っており、20年以上にわたり円アービトラージ戦略を通じて世界の金融市場で無視できない役割を果たしています。彼女たちの典型的な手法は、低金利の円を借り入れ、米国株や国債に投資して為替レートの差や利回りの差から利益を得ることです。この一見穏やかな資産運用方法は、実際にはアメリカの資本市場の一部需要を支えています。

状況は今年変化しました。連邦準備制度が予期せず政策の方向を転換し、利下げサイクルを開始しましたが、日本銀行は逆に利上げの信号を発しました。この政策の対比はアービトラージのビジネスロジックを直接打ち破りました——借入コストが上昇し、収益の余地が圧縮されました。かつて安定していたアービトラージの余地は数週間のうちに崩壊し、大量の資金が強制的にポジションを閉じる状況に直面しています。

次の反応は予見できる大規模な資金撤退です：米国債が売られ、テクノロジー株が圧力に直面し、ドル対円為替レートの変動が激化しています。数兆ドル規模の資金流出はまるで海の潮が引くように、市場の中で普段は隠されているリスクを露わにしました。

これは完全なブラックスワン事件ではない。2022年、日本政府は為替レートを安定させるために大規模に米国債を売却した。現在、民間資本の集団的な逃避は、市場の連鎖反応を悪化させる可能性がある。特に、レバレッジファンドやデリバティブ市場において、この資金の流出は一連の強制決済リスクを引き起こす可能性がある。

家庭の資産管理の決定が世界的な資本流動の原動力に変わると、市場の脆弱性が拡大します。この嵐はまだ終わっておらず、今後数ヶ月間、為替レートの変動、債券利回りの調整、株式市場の流動性圧力に注目する必要があります。暗号資産も別のリスク資産として、この世界的な資金配分の変化に影響を受けることは避けられません。