作者 | 吴说区块链1. マイニング企業の大規模転換 AI/HPC、CoreWeaveが百億規模のCore Scientific買収で業界の標準に2025年後半、マイニングの利益圧縮に伴い、主要マイニング企業はAIと高性能計算（HPC）分野への転換を加速させている。7月、AIインフラのユニコーンCoreWeaveは、ビットコインマイニング企業Core Scientificを全株式取引方式で買収すると発表、取引評価額は約90億ドルで、後者はAI事業に希少な1.3ギガワットの電力容量を提供している。11月、別のマイニング企業IRENは、Microsoftと5年間のGPUクラウドコンピューティングサービス契約を締結し、総額は97億ドルに達し、NVIDIA GB300 GPUクラスターを展開している。この動向は、マイニングビジネスモデルの根本的な変革を示している。Hut 8、Bit Digital（WhiteFiber）なども長期（10–15年）のデータセンター管理契約を締結し、計算資産の貨幣化を進めている。分析によると、AIホスティングの収益は従来のマイニングを上回ることが多く、安定したキャッシュフローを提供できるため、「算力ランキング」は次第に「AI契約価値」に取って代わられつつある。2. ビットコイン全ネットワークのハッシュレートが1 ZH/sを突破、単一コインの総コストが13.7万ドルに急騰2025年12月、ビットコインの全ネットワークハッシュレートが正式に1 ZH/s（ゼタハッシュ）を突破し、業界が非常に高い競争段階に入ったことを示す。CryptoRankのデータによると、上場マイニング企業が1BTCを採掘する平均キャッシュコストは約7.46万ドルに達している。減価償却と株式報奨（SBC）を考慮すると、総コストは約13.78万ドルに上昇する。高コストにより、マイニング機器の回収期間は1200日超に延び、資金調達コストも上昇し続けている。最も効率的なマイナーでさえ、収支均衡を維持するのがやっとであり、これが中小規模のマイナーの退出や、大手マイニング企業のAI事業への多角化を促している。3. トランプ家族が深く関与、Eric TrumpがAmerican Bitcoin Corpを設立し上場を模索2025年、アメリカ前大統領トランプ家族は暗号マイニング分野で積極的に動いている。3月、トランプ次男のEric Trumpは、マイニング企業Hut 8と共同でAmerican Bitcoin Corp（ABTC）を設立した。同社はその後、2億2000万ドルの資金を調達し、Gryphon Digital Miningとの逆合併を通じてNASDAQ上場を計画している。この株は12月にロックアップ解除により一日で50%の暴落を経験したが、トランプ家族の参入は、米国内のマイニング業界が政治的支援を得ている重要なシグナルと見なされている。Eric Trumpは何度も公に、ビットコインの「戦略的備蓄」を構築し、米国を世界の計算力中心にしたいと表明している。4. ロシア、最も厳しいマイニング禁止令を施行、同時にマイニングを「輸出プロジェクト」と認定2025年末、ロシア政府はマイニング規制において「二重戦略」を採用した。一方では、ブリャート共和国や外ベーガル地方などで年間を通じた永久的なマイニング禁止を実施し、一部の禁止措置は2031年まで続く予定で、違法マイニングは刑事罰の対象となる。もう一方で、プーチン経済顧問のMaxim Oreshkinは、ビットコインマイニングは国家の「過小評価された輸出プロジェクト」であり、ルーブルの為替レートを支える役割を果たすと公言している。現在、ロシアのハッシュレートは世界の約16%を占め、米国に次ぐ規模だ。ロシア中央銀行と財務省は、マイニングを国際収支統計に組み込み、暗号通貨を用いた越境決済を通じて制裁回避を試みており、地政学的背景の中で計算資源の戦略的資産としての側面を強めている。5. 主権国家のマイニング台頭、不丹のビットコイン備蓄はGDPの40%2025年、国家レベルの主権基金と政府の直接関与によるマイニングが新たな潮流となった。6月のデータによると、不丹王国は豊富な水力資源を活用し、約13億ドル相当のビットコイン備蓄を蓄積しており、これは同国のGDPの約40%に相当する。12月、不丹は暗号資産のマーケットメーカーCumberlandと覚書を締結し、デジタル資産インフラの整備を進めている。不丹以外にも、アラブ首長国連邦は子会社Citadel Miningを通じて約6300枚のビットコインを保有し、エチオピアやアルゼンチンなども国営電力会社と連携し、世界のマイナー誘致を進め、「エネルギーと計算力の交換」モデルで国家財政を充実させている。6. ステーブルコイン大手Tether、マイニング分野に深く関与、分散型マイニングプールOCEANを支援2025年、世界最大のステーブルコイン発行者Tetherは、マイニング分野での拡大を著しく加速させている。Tetherはウルグアイやエルサルバドルなどで再生可能エネルギーを利用したマイニングファームの建設に投資し、4月には分散型マイニングプールOCEAN上に計算力を展開し、マイニングの中央集権リスクを低減させることを目指している。資本運用面では、Tetherが保有するNorthern Dataは11月に2億ドルでマイニング部門のPeak Miningを売却し、AIデータセンター事業に集中している。Tetherは巨大な米ドル準備金を活用し、世界のマイニングインフラの重要な資金調達者・建設者となっている。7. マイニング機器価格戦争勃発、BitmainのS19/S21シリーズが「投売り価格」に2025年末、仮想通貨価格の変動と半減後の収益低下により、マイニング機器市場は冬の様相を呈している。業界大手のBitmainは価格を大幅に引き下げ、12月の内部見積もりによると、S19 XP Hydroなど旧型モデルは3–4ドル/TH/sまで下落し、比較的新しいS21シリーズも7–8ドル/TH/sにまで下落、在庫一掃の段階に入った。同時に、Bitdeerは自社開発のSEALMINERを発表し、Canaanは家庭用マイニングマシンのAvalon Miniシリーズをリリース。市場競争は単なる計算力の積み重ねから、エネルギー効率（J/TH）やAIデータセンター向けのカスタマイズ性へとシフトしている。8. 世界各国、違法マイニングと盗電に厳しく対処、マレーシアは11億ドルの盗電事件を摘発2025年、世界各国は違法「盗電マイニング」への取り締まりを強化している。マレーシア当局は空地連携の作業チームを結成し、ドローンを用いた調査を行い、12月に約1万4000台の違法マイニング機器を摘発した。これらの違法活動は2020年以来、国家電網に11億ドルの損失をもたらしている。また、リビア、タイ、ロシアなどでも、鉄鋼工場の電源不正接続や住宅地での違法電気メーター改造などに対し、刑事訴追を行っている。適法な電力使用と電力網のバランスは、マイニングの存続の最低条件となっている。9. 上場マイニング企業、長期「ホールド」戦略を堅持、MARAの保有ビットコインが5万枚突破2025年、巨額の運営キャッシュフロー圧力に直面しつつも、主要上場マイニング企業は「HODL」（長期保有）戦略を堅持している。MARA Holdings（旧Marathon Digital）は8月にビットコイン保有数が5万枚を突破し、数十億ドルの価値となった。CleanSparkやHyperscale Dataも追随し、後者のビットコイン保有は企業時価総額の83%に達している。これらの企業は、転換社債の発行や株式の増資、ビットコインを担保にした流動性確保を行い、直接的にビットコインを売却して電力費を賄うのではなく、「高レバレッジのホールド」モデルを採用し、株式をビットコインの高ベータ投資対象にしている。10. マイニング規制の警鐘、IcomTechのポンジスキーム幹部が懲役判決2025年12月、暗号マイニングを名乗るポンジスキームIcomTechの最終審判が下された。同高級プロモーターのMagdaleno Mendozaは6年の懲役と資産没収を命じられた。このプロジェクトは、投資者に高額な日次マイニングと取引リターンを虚偽約束していた。この判決は、国内外で強化されるマイニング規制の流れと呼応している。米国証券取引委員会（SEC）のグリーンエネルギー算力プロジェクトの審査や、多国の税務当局によるマイニング企業の越境収入の透過的監査など、マイニング業界は「野蛮な成長」時代を終え、全面的なコンプライアンス段階に入っている。
2025 矿业ニュース Top10：鉱業企業の転換 AI ブーム、ビットコインのハッシュレートが1 ZH/s突破、トランプ家族と泰达の参入、主権国家によるマイニングの台頭など
作者 | 吴说区块链
2025年後半、マイニングの利益圧縮に伴い、主要マイニング企業はAIと高性能計算（HPC）分野への転換を加速させている。7月、AIインフラのユニコーンCoreWeaveは、ビットコインマイニング企業Core Scientificを全株式取引方式で買収すると発表、取引評価額は約90億ドルで、後者はAI事業に希少な1.3ギガワットの電力容量を提供している。11月、別のマイニング企業IRENは、Microsoftと5年間のGPUクラウドコンピューティングサービス契約を締結し、総額は97億ドルに達し、NVIDIA GB300 GPUクラスターを展開している。
この動向は、マイニングビジネスモデルの根本的な変革を示している。Hut 8、Bit Digital（WhiteFiber）なども長期（10–15年）のデータセンター管理契約を締結し、計算資産の貨幣化を進めている。分析によると、AIホスティングの収益は従来のマイニングを上回ることが多く、安定したキャッシュフローを提供できるため、「算力ランキング」は次第に「AI契約価値」に取って代わられつつある。
2025年12月、ビットコインの全ネットワークハッシュレートが正式に1 ZH/s（ゼタハッシュ）を突破し、業界が非常に高い競争段階に入ったことを示す。CryptoRankのデータによると、上場マイニング企業が1BTCを採掘する平均キャッシュコストは約7.46万ドルに達している。減価償却と株式報奨（SBC）を考慮すると、総コストは約13.78万ドルに上昇する。
高コストにより、マイニング機器の回収期間は1200日超に延び、資金調達コストも上昇し続けている。最も効率的なマイナーでさえ、収支均衡を維持するのがやっとであり、これが中小規模のマイナーの退出や、大手マイニング企業のAI事業への多角化を促している。
2025年、アメリカ前大統領トランプ家族は暗号マイニング分野で積極的に動いている。3月、トランプ次男のEric Trumpは、マイニング企業Hut 8と共同でAmerican Bitcoin Corp（ABTC）を設立した。同社はその後、2億2000万ドルの資金を調達し、Gryphon Digital Miningとの逆合併を通じてNASDAQ上場を計画している。
この株は12月にロックアップ解除により一日で50%の暴落を経験したが、トランプ家族の参入は、米国内のマイニング業界が政治的支援を得ている重要なシグナルと見なされている。Eric Trumpは何度も公に、ビットコインの「戦略的備蓄」を構築し、米国を世界の計算力中心にしたいと表明している。
2025年末、ロシア政府はマイニング規制において「二重戦略」を採用した。一方では、ブリャート共和国や外ベーガル地方などで年間を通じた永久的なマイニング禁止を実施し、一部の禁止措置は2031年まで続く予定で、違法マイニングは刑事罰の対象となる。もう一方で、プーチン経済顧問のMaxim Oreshkinは、ビットコインマイニングは国家の「過小評価された輸出プロジェクト」であり、ルーブルの為替レートを支える役割を果たすと公言している。
現在、ロシアのハッシュレートは世界の約16%を占め、米国に次ぐ規模だ。ロシア中央銀行と財務省は、マイニングを国際収支統計に組み込み、暗号通貨を用いた越境決済を通じて制裁回避を試みており、地政学的背景の中で計算資源の戦略的資産としての側面を強めている。
2025年、国家レベルの主権基金と政府の直接関与によるマイニングが新たな潮流となった。6月のデータによると、不丹王国は豊富な水力資源を活用し、約13億ドル相当のビットコイン備蓄を蓄積しており、これは同国のGDPの約40%に相当する。12月、不丹は暗号資産のマーケットメーカーCumberlandと覚書を締結し、デジタル資産インフラの整備を進めている。
不丹以外にも、アラブ首長国連邦は子会社Citadel Miningを通じて約6300枚のビットコインを保有し、エチオピアやアルゼンチンなども国営電力会社と連携し、世界のマイナー誘致を進め、「エネルギーと計算力の交換」モデルで国家財政を充実させている。
2025年、世界最大のステーブルコイン発行者Tetherは、マイニング分野での拡大を著しく加速させている。Tetherはウルグアイやエルサルバドルなどで再生可能エネルギーを利用したマイニングファームの建設に投資し、4月には分散型マイニングプールOCEAN上に計算力を展開し、マイニングの中央集権リスクを低減させることを目指している。
資本運用面では、Tetherが保有するNorthern Dataは11月に2億ドルでマイニング部門のPeak Miningを売却し、AIデータセンター事業に集中している。Tetherは巨大な米ドル準備金を活用し、世界のマイニングインフラの重要な資金調達者・建設者となっている。
2025年末、仮想通貨価格の変動と半減後の収益低下により、マイニング機器市場は冬の様相を呈している。業界大手のBitmainは価格を大幅に引き下げ、12月の内部見積もりによると、S19 XP Hydroなど旧型モデルは3–4ドル/TH/sまで下落し、比較的新しいS21シリーズも7–8ドル/TH/sにまで下落、在庫一掃の段階に入った。
同時に、Bitdeerは自社開発のSEALMINERを発表し、Canaanは家庭用マイニングマシンのAvalon Miniシリーズをリリース。市場競争は単なる計算力の積み重ねから、エネルギー効率（J/TH）やAIデータセンター向けのカスタマイズ性へとシフトしている。
2025年、世界各国は違法「盗電マイニング」への取り締まりを強化している。マレーシア当局は空地連携の作業チームを結成し、ドローンを用いた調査を行い、12月に約1万4000台の違法マイニング機器を摘発した。これらの違法活動は2020年以来、国家電網に11億ドルの損失をもたらしている。
また、リビア、タイ、ロシアなどでも、鉄鋼工場の電源不正接続や住宅地での違法電気メーター改造などに対し、刑事訴追を行っている。適法な電力使用と電力網のバランスは、マイニングの存続の最低条件となっている。
2025年、巨額の運営キャッシュフロー圧力に直面しつつも、主要上場マイニング企業は「HODL」（長期保有）戦略を堅持している。MARA Holdings（旧Marathon Digital）は8月にビットコイン保有数が5万枚を突破し、数十億ドルの価値となった。CleanSparkやHyperscale Dataも追随し、後者のビットコイン保有は企業時価総額の83%に達している。
これらの企業は、転換社債の発行や株式の増資、ビットコインを担保にした流動性確保を行い、直接的にビットコインを売却して電力費を賄うのではなく、「高レバレッジのホールド」モデルを採用し、株式をビットコインの高ベータ投資対象にしている。
2025年12月、暗号マイニングを名乗るポンジスキームIcomTechの最終審判が下された。同高級プロモーターのMagdaleno Mendozaは6年の懲役と資産没収を命じられた。このプロジェクトは、投資者に高額な日次マイニングと取引リターンを虚偽約束していた。
この判決は、国内外で強化されるマイニング規制の流れと呼応している。米国証券取引委員会（SEC）のグリーンエネルギー算力プロジェクトの審査や、多国の税務当局によるマイニング企業の越境収入の透過的監査など、マイニング業界は「野蛮な成長」時代を終え、全面的なコンプライアンス段階に入っている。